「米連邦準備制度の伝声筒」：3回の利下げでは内部の対立を収めることが難しく、「スタグフレーションリスク」に警戒が必要

"美联储伝声筒"のNick Timiraosの最新の執筆によれば、連邦準備制度の官僚は3回連続で利下げを行ったが、インフレや雇用市場に対する懸念がより大きいべきだと述べている。連邦準備制度内部には異常な意見の相違が存在し、そのため官僚たちは引き続き利下げを行う意欲が低いことを示唆している。

最近数週間の連邦準備制度官僚の公のコメントは、委員会内部の意見が深刻に分裂していることを示しており、最終的な決定は連邦準備制度の議長パウエルがどのように進めたいかに依存する可能性がある。パウエルの任期は来年5月に満了するため、彼は今後の3回の金利決定会議を主宰することになる。物価圧力が堅調で労働市場が冷え込む中、連邦準備制度は数十年ぶりの不快な選択を強いられている。

1970年代のいわゆる「スタグフレーション」の時期に、官僚たちが類似の困難に直面した際、連邦準備制度の行き当たりばったりの対応が高インフレを根付かせる結果となった。UBSのチーフアメリカ経済学者Jonathan Pingleは、「金利が中立水準に近づくにつれ、利下げを行うたびに、より多くの参加者の支持を失うことになる。データが必要であり、そのデータが参加者を多数派に引き込むための刺激となる」と述べている。(金十)