作者： Viee , Amelia , Denise I Biteye 内容チーム

最近、中国本土の七大金融協会が最新のリスク警告を発表し、ステーブルコイン、RWA、エアドロップなどのさまざまな仮想資産を名指ししました。現在、ビットコインは明らかな異動は見られないものの、最近の市場の冷え込み、口座の縮小、USDTの場外割引が、過去の数回の政策引き締め時の状況を思い起こさせます。

2013年から現在まで、中国本土における暗号分野の規制は12年の歳月を経てきました。政策は何度も手を打ち、市場は何度も反応しました。この記事では、時間軸に沿ってこれらの重要な節目における市場の反応を振り返り、規制が実施された後、暗号市場は静寂に向かうのか、それとも再び力を蓄えて出発するのかという問題を整理したいと思います。

一、2013年：ビットコインが「仮想商品」と定義される

2013年12月5日、中国人民銀行など五つの省庁が共同で「ビットコインリスク防止に関する通知」を発表し、初めてビットコインを「特定の仮想商品」として明確に定義し、法的な支払い手段ではなく、通貨には該当しないとしました。同時に、銀行や決済機関がビットコイン取引にサービスを提供することを禁止しました。

この通知のタイミングは微妙で、ビットコインが11月末に約1130ドルの歴史的高値を記録した直後でした。12月初め、ビットコインの価格は900～1000ドルの間で推移していましたが、政策が実施された数日後には市場が急速に冷え込みました。12月全体で、ビットコインの終値は約755ドルにまで下落し、月間の下落幅は約30%に達しました。

その後の数ヶ月間、ビットコインは長期間の下落トレンドに入り、価格は基本的に400～600ドルの間で推移しました。この高値からの下落は、2013年のブルマーケットの終焉をほぼ宣告しました。その後、ビットコインの価格は400ドルを下回り、2015年末まで続きました。

最初の規制は、初期の熱狂の火を消し、「政策と市場」の駆け引きの幕を開けました。

二、2017年：ICO禁止令と取引所の「大移動」

2017年は暗号市場が最も喧騒を極めた年であり、規制の強度も最も断固とした年でした。9月4日、七つの省庁が「トークン発行資金調達リスク防止に関する公告」を発表し、ICOを違法な資金調達と定義し、国内の取引所に全面的な閉鎖を求めました。この日のビットコインは4300ドル近くで取引されていました。しかし、政策発表から一週間後、BTCは最低3000ドルまで下落しました。

この規制は短期的に国内取引所の主導的地位を断ちましたが、世界的なブルマーケットの基盤を揺るがすことはできませんでした。取引活動が急速にシンガポール、日本、韓国などに移転する中、ビットコインは段階的な清算を終えた後、加速的に反発し、10月からは一気に上昇し、3ヶ月後の2017年12月にはビットコインの終値が19665ドルに達しました。

二回目の規制は短期的な大波乱をもたらしましたが、無形のうちにグローバルな拡散を促進しました。

三、2019年：地方の精密な整備

2019年11月から、北京、上海、広東などの地域が次々と仮想通貨関連活動の調査を行い、規制の方法が「地方の精密な整備」にシフトし、その強度は緩められませんでした。同月、ビットコインは月初の9000ドルを超える価格から7700ドル程度にまで下落し、市場の感情は一時的に低迷しました。

本当のトレンドの転換は、その翌年に起こりました。2020年、ビットコインは半減期の期待と世界的な流動性の緩和により、7000ドルから20000ドル以上のブルマーケットの予熱を迎え、2020年から2021年の史上最高のブルマーケットにうまく接続しました。

三回目の規制は、ある意味で次の段階の上昇の道を整備しました。

四、2021年：全面封鎖、マイニング場の電力断絶

2021年、規制の強度はピークに達しました。この年、世界の暗号市場の構造を根本的に再構築する二つの象徴的な出来事が発生しました。5月中旬、国務院金融委員会は「ビットコインのマイニングと取引を打撃する」と明確に提案しました。その後、内モンゴル、新疆、四川などのマイニング大省が次々と清退政策を発表し、全国的な「マイニング機器の電力断絶潮流」を形成しました。9月24日、中央銀行など十の省庁が共同で「仮想通貨取引の投機リスクをさらに防止し処理するための通知」を発表し、すべての仮想通貨関連活動が違法な金融活動であることを正式に明確にしました。

5月にはビットコインが50000ドルから35000ドルに下落しました。6月から7月にかけて、BTCは30000ドルから40000ドルの範囲で横ばいに整理され、市場の感情は底に達しました。その後、ビットコインは8月に底を打って反発し、世界的な流動性の楽観的な期待に後押しされて再び上昇し、最終的に11月には68000ドル近くの歴史的高値を更新しました。

四回目の規制は、政策が境界を定めることができても、計算能力と資本のグローバルな再分配を阻止することはできないことを示しました。

五、2025年：期待の反転 - 「革新の試み」から「全面的な引き締め」へ

2025年の規制の物語は、劇的な転換に満ちています。上半期、一連の信号が市場に「氷が溶ける」気配を感じさせ、慎重な楽観的な感情が業界内に広がりました：香港のステーブルコイン発行フレームワークに関する議論から、上海郊外の「マルルブドウ」のブロックチェーン化まで、市場は「コンプライアンスの道」と「中国モデル」の可能性について議論を始めました。

風向きは年末に急変しました。12月5日、七大金融協会が共同で発表したリスク警告の核心情報は非常に明確です：

• 仮想通貨は法定通貨ではないことを明確にする
• エアドロップ、ステーブルコイン、RWAなどの人気概念を名指しで打撃する
• 国内での取引を禁止するだけでなく、宣伝や誘導も禁止し、規制がより詳細化する

今回のリスク警告の核心的なアップグレードは、仮想通貨取引の違法性を再確認するだけでなく、現在最も人気のある細分化された分野（ステーブルコイン、RWA）やプロモーション活動にも初めて広がったことです。

では、今回は市場はどう動くのでしょうか？以前とは異なり、現在の中国の資金は市場の主導ではなく、ウォール街のETFや機関投資家の保有が新たな主力となっています。USDTに負のプレミアムが現れ、多くの人々が法定通貨に戻ることを急いでいることがわかります。

六、市場の多様な声：KOLの見解整理

著名なメディア人のウー・シュエ@colinwuは、実行面から出発し、CEXの動向に注目するよう警告しています。本当の風向きは、プラットフォーム側が国内IP、KYC登録、C2C機能を制限するかどうかを見なければなりません。

XHuntの創設者@defiteddy2020は、中国本土と香港を比較し、暗号政策の氷火二重天が異なる市場の位置付けと規制哲学を反映していると考えています。

Solv Protocolの共同創設者@myanTokenGeekは、この規制が二つの結果をもたらす可能性があると考えています：一つはユーザーとプロジェクトが加速的に海外に出て行くこと、もう一つは地下のグレーなチャネルが再び台頭することです。

上海のマンキン法律事務所の創設者であるリウ・ホンリン弁護士@Honglin_lawyerは、法律的な観点から補足し、多くのRWA関連プロジェクトが確かに不適合であり、コンプライアンスの名の下に資金調達や価格操作を行っていることは、詐欺と本質的に変わらないと述べています。実際に活動しているチームにとって、海外進出が唯一の解決策です。

暗号界のOG@Bitwuxは、これは公式が業界がすでに知っていたことを確認したに過ぎず、影響は限られていると考えています。規制は主に古い話を再提起するもので、重点はグレーゾーンの流出を防ぐことにあるかもしれません。

独立トレーダー@xtony1314は、今回は公安が主導しており、もはや口先だけの話ではないと述べています。もし今後、執行行動が始まり、取引プラットフォームが制限される場合、「自主的な逃避+市場の踏みつけ」が引き起こされる可能性があります。

独立トレーダー@Meta8Mateは、毎回概念が過熱するとリスク警告が出ると考えています。2017年はICO、2021年はマイニング、今回はステーブルコインとRWAの番です。

七、結論：嵐は潮流の方向を阻止することはない、それは航行の道を変えるだけだ

この12年を振り返ると、私たちは進化し続け、明確な目標を持った論理的な主線をはっきりと見ることができます：

1. 規制政策は常に一貫しており、必要かつ合理的です。時代の一粒の砂が個人にとっては一山の大きさとなります。規制政策が業界に与える影響は言うまでもありませんが、私たちは認めざるを得ません：規制は投資家を制御できない金融リスクから保護し、地元の金融システムの安定を維持するために存在します。
2. 規制の発動には明確な「タイミング」があります。政策は市場の熱がピークに達したり、局所的な頂点に達したときに発表され、過熱したリスクを冷やすことを目的としています。2013年のブルマーケットの尾、2017年のICOの狂潮、2021年のマイニングのピーク、そして現在のステーブルコインとRWAの概念の過熱、すべてがこのように進行しています。
3. 政策の長期的な効果は減少しています。2013年の第一回規制が当時のブルマーケットサイクルを直接終わらせた以外、以降の数回の強力な介入（2017年の取引所閉鎖、2021年のマイニング清退）は、ビットコインの長期的な上昇トレンドを変えることはありませんでした。
4. ビットコインは「グローバルなゲーム」となりました。ウォール街のETF、中東の主権ファンド、ヨーロッパの機関保管、さらには世界中の個人投資家のコンセンサスが、現在の価格の主要な支えを形成しています。

一つの核心的な結論は、「東方の厳重な防御」と「西方の主導的な価格設定」という二元的な構図が、暗号世界の新たな常態となる可能性があるということです。

*データは公開プラットフォームからのもので、内容は情報共有のためのみであり、いかなるトークンのプロモーションや支持を行うものではありません。読者は所在地域の法律および規制を厳守し、いかなる違法な金融行為にも参加しないようにしてください。

おなじみのシナリオが再び現れました - 今回の規制の重圧の後、嵐の前触れとなる下落の兆しなのか、それとも再び「悪材料出尽くし」の起点となるのか？五回の重要な政策の節目を通じて、嵐の後の軌跡を理解しましょう。