长期以来，各国央行与比特币之间的关系一直充满怀疑和犹豫。尽管许多货币当局都曾考虑过发行央行数字货币，但鲜有认真考虑过将比特币作为储备资产持有的。然而，捷克国家银行启动了一项试点项目，测试直接托管比特币，这一举措彻底改变了这种局面------它或将重塑我们对数字时代主权财富管理的认知。

为了解这一进展的意义，CoinRank采访了Trezor分析师Lucien，他长期追踪比特币市场和自托管的发展动态。Lucien常驻布拉格，对捷克比特币生态系统有着深入的了解，他对捷克国家银行（CNB）的这项举措为何重要，以及它对未来货币政策和金融主权的影响，提出了独到的见解。

操作沙箱方法

"これには多くのニュース見出しが示唆するものとは異なる点があります。"ルシアンは会話の冒頭で明らかにしました。"チェコ国立銀行はビットコインを公式な準備資産に直ちに組み入れたわけではありません。彼らは、ビットコイン、ドルのステーブルコイン、トークン化された銀行預金を含む、100万ドルのテストポートフォリオを作成したいわゆる運営サンドボックスを設立しました。"

彼は、この制御された環境には特定の目的があると説明しました：より大きなコミットメントを行う前に、内部能力を構築することです。"サンドボックス環境は、中央銀行が保管と鍵管理からマネーロンダリング対策、会計、オンチェーン決済および監査に至るまでの実践的な経験を得ることを可能にします。"ルシアンは詳しく説明しました。"これは、長年中央銀行界を支配してきた理論的議論とは全く異なる、実践的な学びの方法です。"

この取り組みのタイミングについて尋ねられたルシアンは、興味深い矛盾を指摘しました。"イタリア国立銀行がこの試験プログラムを開始する10ヶ月前、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州中央銀行理事会のいかなる中央銀行もビットコインに関与しないと断言しました。しかし今、私たちは一つの加盟国がそうしているのを見ています。"彼は一瞬間を置いてから付け加えました。"この乖離は、異なる通貨当局が革新とリスク管理において重要な違いを持っていることを明らかにしています------ある者はイデオロギー的に反対し、他の者は試みることを厭わないのです。"

ルシアンは、この取り組みがブラジル国立銀行のアレッシオ・ミヘル総裁の全体戦略と高度に一致していると指摘しました。"ミヘルはビットコインの長期投資における潜在能力を公然と議論しており、同行の準備の多様化を進めており、大量の金を購入しています。このテストポートフォリオは実際には彼自身が2025年1月に提案したものであり、市場の圧力や公衆の感情に対する受動的な反応ではなく、深く考えられた理念を反映しています。"

比特币作为一种不记名资产

私たちの議論の中で、ビットコインは頻繁に「デジタルゴールド」と呼ばれました。この比較について尋ねられたルシアンは、次のように答えました："この表現は根本的には正確だと思いますが、重要な微妙な違いもあります。鍵は、ビットコインを金のような無記名資産として理解することです。その主権的価値は、他の機関に対する請求権ではなく、直接的な所有権から来ています。"

彼はこれを従来の外貨準備と比較しました："外貨準備の運用原則は全く異なります。結局のところ、それは別の政府システムに対する請求権であり、政治的リスクを避けることはできません。ビットコインと金にはそのようなリスクは存在しません。なぜなら、機関はそれらを直接保管できるからです。"

ビットコインが本当に金よりも優れているかどうか尋ねられたルシアンは、さらに興奮しました。"ビットコインは実際の操作面で金よりも優れているかもしれません。金は金庫、保険、武装輸送、試験検証を必要とし、これらすべてが巨額のコストと複雑な物流をもたらします。ビットコインは適切な鍵管理が必要ですが、一度機関がこの能力を習得すれば、資産の安全性と移転効率は大幅に向上します。決済は数時間で行われ、数週間ではありませんし、コスト構造も全く異なります。"

彼はまた、もう一つの重要な利点を強調しました："ビットコインが提供する固有の透明性は、金には到底及びません。例えば、エルサルバドルはリアルタイムでそのビットコイン保有量をオンチェーンで共有しており、誰でも独立して検証できます。しかし、金の準備については、一般の人々は中央銀行が発表するデータを信頼するしかありません。しかし、ビットコインに関しては、この透明性はプロトコル自体に組み込まれています。"

关键管理挑战

中央銀行が直面する運営上の課題について話すと、ルシアンはためらうことなく言いました："運営上の障害が最も顕著であるとすれば、それは鍵管理です。これは最大の課題であり、非常に複雑であり、何の安全保障もありません------ビットコイン取引には取り消しボタンがありません。鍵管理のどんなミスも、永続的で不可逆的な損失を意味する可能性があります。"

彼は続けて言いました："良いニュースは、金融機関が原則的に多層的な承認を理解していることです。数十年にわたり、銀行は二重承認システムを使用しており、大きな取引には複数の署名が必要です。ビットコインのマルチシグは、基本的にこの概念の暗号版です。"

しかし、ルシアンは、重要な違いがあると強調しました："課題は実行メカニズムにあります：数学的原理であり、内部ポリシーではありません。ルールを超えることはできず、例外を設けることもできません。これは、ガバナンスと署名プロセスが最初から完璧でなければならないことを意味します。"

彼は、中央銀行の職員を眠れぬ夜にさせる具体的な問題を一つずつ分析しました："誰がどの鍵を持っていますか？署名の閾値は何ですか？誰かが機関を離れた場合や緊急事態が発生した場合はどうしますか？鍵を安全にローテーションするにはどうしますか？新たな脆弱性を導入することなくバックアップシステムを実装するにはどうしますか？それぞれの問題には、慎重に天秤にかける必要がある利点と欠点が関わっています。"

"これらの問題は解決可能です。"ルシアンは保証しました。"しかし、全く新しい運営能力を構築する必要があります。これがCNBがサンドボックスアプローチを採用した理由です------それにより、彼らは規模を拡大する前に、限られたリスクの下でこれらの課題を解決できるのです。"

捷克共和国的独特地位

会話がチェコに移ると、ルシアンは母国のビットコインエコシステムに対する熱意を隠しませんでした。"チェコ共和国の既存のビットコインインフラはしばしば無視されています。"彼は言いました。"中央銀行がビットコインの受け入れを公衆に促す必要がある多くの国とは異なり、チェコの公衆は奨励を必要としません。彼らはすでに10年以上にわたりビットコインを熱心に使用しています。"

彼は一息に印象的な貢献を列挙しました："チェコ共和国には世界初のマイニングプールがあります。最初のハードウェアウォレットTrezorもここで誕生し、現在も使用されている多くのビットコイン標準に貢献しています。プラハはしばしば世界のビットコインの首都と呼ばれ、全国にはビットコイン取引ができる場所が1000以上あります------これはヨーロッパで最もビットコイン取引が集中している地域の一つです。"

"これは単なる理論的な応用ではありません。"ルシアンは強調しました。"それは日常の商業活動に組み込まれています。世界初のビットコイン会議は2011年にプラハで開催され、現在この都市ではBTC Pragueが開催されており、これはヨーロッパで最大の純ビットコイン会議です。"

規制環境について尋ねられたとき、彼は重要な利点を強調しました："チェコの法律はビットコインの普及を実行可能な方法で支持しています。ビットコインを3年以上保有すれば免税です。日常のビットコイン支払いも税金がかかりません。これらの政策は、政府がビットコインの潜在能力を理解し、長期保有を奨励し、日常使用を便利にする環境を作り出していることを示しています------これはヨーロッパの規制フレームワークでは非常に珍しいことです。"

ルシアンは公衆と機関の採用の関係について興味深い見解を示しました："公衆のレベルは多くのEU諸国をはるかにリードしています。イタリア国立銀行の試験プログラムは、公衆の採用を促すことを目的としているのではなく、中央銀行が追いつき、潜在的な準備管理能力を向上させるためのものです。これは通常の物語のパターンを覆しています。すなわち、通貨当局が先導し、公衆がそれに続くというものです。"

监管方法比较

他の法域がチェコのモデルを模倣する方法について議論する中で、ルシアンは重要な区別を提起しました。"理解することが重要なのは、しばしば混同される2つの異なるタイプの取り組みがあるということです。"彼は説明しました。"シンガポール、スイス、アラブ首長国連邦、そしてますます多くのアメリカは、小売暗号通貨市場のための包括的な規制フレームワークを構築してきました------取引所、保管サービスプロバイダー、ステーブルコイン発行者のライセンス発行、そして伝統的な証券のトークン化を含みます。"

彼は続けて言いました："CNBの試験プロジェクトは根本的に異なる状況を表しています。これは中央銀行自身の内部操作の実験です。公衆向けの規制フレームワークではなく、通貨当局自身のバランスシート上の資産を持つ問題です。これらは独立した機関の決定であり、必ずしも相互に関連しているわけではありません。"

彼はチェコのアプローチの独自性を強調しました："チェコ共和国は同時にこの2つの方法を推進しています。彼らは合理的な小売ルールを策定しました------ビットコインの日常支払いは免税で、3年のキャピタルゲイン税が免除され、そして今中央銀行はビットコインを準備金としてテストしています。ほとんどの法域はこの2つの方法のうちの1つしか採用していません。"

チェコの規制理念について尋ねられたルシアンは率直に言いました："それは実践の中で学ぶことを強調しており、無限の理論的議論ではありません。他の地域がまだ議論文書や政策提案を作成している間に、チェコ国立銀行はすでに運営能力を向上させるために直接取り組んでいます。これは実用的なアプローチであり、官僚的な議論よりも実践的な経験を優先しています。"

对货币未来的影响

会話が終わりに近づくと、私はルシアンに未来についての展望を尋ねました。"今後10年から15年の間に世界の通貨の正確な動向を予測することは投機的な性質を持っています。"彼は認めました。"しかし、いくつかの基本的な要素は依然として明確です。ビットコインの供給計画と通貨政策は固定されており透明です------あなたは自分が何を得るかを正確に知っています。法定通貨の確実性ははるかに低く、政治的決定に応じて供給量が変動します。"

彼は初期採用者が顕著な利点を持っていると考えています："ビットコインを中立的な主権資産として理解している中央銀行------特に規模が小さく、反応が柔軟な中央銀行------はかなりの利点を得る可能性があります。彼らは政治的合意や官僚的慣性に制約されている大規模な機関よりも迅速に行動を取ることができ、これが次の通貨危機での優位性をもたらす可能性があります。"

ルシアンは強調しました："ビットコインが根本的に提供するのは選択肢です。法域や機関の規模に関係なく、それはすべての人に同じように適用され、同じ保障を提供します。今後数年の間に、各国の中央銀行がこのツールを使用するかどうか、そしてそれをどのように効果的に実施するかが、どの通貨当局が成功するか、どの通貨当局が存続できないかを決定する可能性が高いです。"

彼は慎重に明確にしました："これはビットコインが法定通貨に取って代わるということではなく、準備の多様化のための追加の選択肢を提供することです。"

締めくくりの発言で、ルシアンは再びスイス国立銀行の試験プロジェクトに言及しました："今すぐビットコインの保管能力を構築し始める機関は、この分野を無視する機関よりも優位性を持っています。スイス国立銀行の試験プロジェクトは規模が小さく、100万ドルですが、彼らが蓄積している運営経験は、通貨の状況が進化するにつれて非常に貴重になる可能性があります。主権金融ツールがますます希少になる世界では、取引相手リスクを伴わずに無記名資産を保管する方法を理解することは、重要な戦略的優位性を意味します------そしてこの優位性は時間とともに蓄積されていくでしょう。"

"現在、チェコ国立銀行のこの実験はまだ実験に過ぎません。"彼はまとめました。"しかし、その存在自体が、中央銀行が何を行うことができ、何を行うべきかについての長年の認識に挑戦しています。他の通貨当局が模倣するかどうかはまだわかりませんが、扉は開かれています。通貨政策の分野では、他の多くの分野と同様に、理論と実践の間のギャップはしばしば理論そのものよりも重要です。チェコ国立銀行は実践を選択し、他の中央銀行がこの道を探求するための参考となるロードマップを提供しました。"