短期の好材料 vs 回復の兆し、Solana Summer は来たのか？

著者：Mia，ChainCatcher

FTXの暴落以降、SolanaのTVLは常に2〜3億ドルの間を彷徨い、そのトークン価格も大幅に下落した後、今年上半期は安定して20ドル前後を維持しています。6月初め、米国証券取引委員会（SEC）がバイナンスとCoinbaseに対する訴訟の中でSOLを「未登録証券」と名指ししたことで、SOLは再度下落し、最低で13ドルを下回りました。

画像出典：CoinMarketCap

しかし、今回はSolanaの暗い日々は長くは続きませんでした。

先週、3年間続いたRipple事件がついに段階的な勝利を迎え、米国の裁判官が米国証券取引委員会に対してXRPは証券ではないとの判断を下し、一時的に暗号コミュニティは歓喜に沸きました。Ripple事件は画期的な発展であり、今後のトークン分類に関する訴訟に道を開くものです。XRPトークンも急騰し、その日は80%近く上昇して0.81ドルに達し、1年余りの新高値を記録しました。

SECに証券と見なされていたトークンSolana（SOL）も、このニュースを受けて大幅に上昇し、30%以上の上昇を記録、一時32ドルに達しました。現在は少し戻していますが、SOLの価格は上半期の安定した水準を大きく上回っており、SolanaのTVLもついに3億ドルの大台を突破しました。DefiLlamaのデータによれば、現在Solanaの流動性ステーキングプロトコルにロックされている総価値は3.125億ドルに達しています。

さらに、最近のFTX 2.0の再開に関するニュースと広範な議論も、Solanaエコシステムへの関心を再び呼び起こしているようです。

Solanaのオンチェーンデータの回復はコミュニティの楽観的な感情を呼び起こし、「SOL GOOD」と叫び、さらには「Solana Summer」の再開を示すものだと考えています。しかし、SolanaのTVLが持続的に増加している背景には、短期的な規制政策の好影響によるFOMO感情があるのか、それともSolanaが本当に復活を遂げるのか、今回は良いスタートなのでしょうか？

この記事では、この半年間のSolanaエコシステムの発展動向を整理し、Solanaの復活が本当に見込めるのかを探ります。

一、Solana 上半期 エコシステムの進展

1、 アクティブな開発者数は依然として安定

これまで、他のネットワークと比較して、Solanaの核心的な強みはその比較的繁栄したコミュニティエコシステムと開発者エコシステムです。

FTXの暴落後、一部のSolana開発者が逃げたものの、全体的にはSolanaは開発者に見捨てられることはありませんでした。Solanaが危機に瀕している際、VitalikがSolanaの名誉を守るために立ち上がり、彼のソーシャルメディアで「賢い人々が私に教えてくれた、Solanaには誠実で賢い開発者コミュニティがある。今、あの恐ろしい機会主義的な資金は洗い流され、このチェーンには明るい未来がある。外部から判断するのは難しいが、コミュニティには公平な発展の機会が与えられることを願っている」と述べました。これがSolana開発者コミュニティに自信をもたらしました。

Solanaエコシステムコミュニティは、相対的に安定した開発者数を維持しています。

Electric Capitalの開発者レポートの最新データによれば、2023年4月時点でSolanaには1234名のアクティブな開発者がいます。アクティブな開発者は前年同期比で12%減少していますが、2年前と比較すると339%増加しています。また、Messariが最近発表したSolana 2023年第2四半期レポートによれば、6月1日時点でSolanaネットワークの開発者総数は2022年の2000人以上から1475人に減少しました。しかし、Solanaの月間アクティブ開発者数は6月1日時点で4位にランクインし、363人に達しました。このデータは他のパブリックチェーンと比較しても一定の優位性を持っています。さらに、GithubでSolanaの最もフォロワーの多いリポジトリを確認すると、貢献者数は455人であり、Polkadot、Polygon、Avalancheの最もフォロワーの多いリポジトリの貢献者数はそれぞれ261、51、82人です。

開発者の数はエコシステムの活発度を完璧に反映することができ、Solanaエコシステムも完璧な生命力を示しています。さらに、Solana財団は複数の助成金を設立し、エコシステムの最適化を支援し、開発者の革新を促進するために積極的に投資しています。次の8月には、8月1日から8月21日までSolanaエコシステムに「Only Possible On Solana (OPOS)」ハッカソンが開催され、DePIN、圧縮、DeFiなどのトラックのプロジェクトインセンティブプログラムが行われる予定です。

2、Heliumが Solana への移行を完了

分散型IoT接続プロバイダーのHeliumは、今年4月にSolanaブロックチェーンへの移行を完了しました。この転換により、Solanaの迅速かつ低コストのインフラを活用し、Heliumの取引処理速度を向上させ、Heliumエコシステムにより高いパフォーマンス、スケーラビリティ、安全性を提供することが期待されています。これはSolanaネットワークへの認識を示すだけでなく、Heliumの既存のパートナー、開発者、ユーザーをSolanaエコシステムに引き込むことにもなります。

3、Solana Web3スマートフォンSagaの公売

Solana Web3スマートフォンSagaは5月8日に公開販売され、1台あたり1000ドルで販売されました。Solana Labsの公式予測によれば、Sagaの販売台数は約2.5万台から5万台になるとされています（現在の具体的な販売台数は公開されていません）。この販売台数はWeb2スマートフォンと比較すると驚くべきものではありませんが、Solanaは間違いなくモバイルデバイスに特化した非ネイティブ開発者としてのリーダーシップを確立しました。

Solana Sagaは一般的なスマートフォンのニーズを満たすだけでなく、Web3機能も統合しています。シードボールトセキュリティ保管プロトコルを通じて、背面指紋センサーをあなたの生体情報に結びつけ、スマートフォン上の安全な環境であなたのウォレットのシードフレーズを保護します。さらに、Sagaは暗号通貨やNFTを使用した取引が、ネットワークベースのウォレットを使用するよりも直感的に感じられるように設計されています。

Solana Sagaの発売は、エコシステムの発展に広範なプラットフォームを提供し、開発者にとっての出発点を提供し、開発者がモバイルdAppを開発することを促進し、全体のエコシステムネットワークを豊かにし、Solanaを仮想から現実へと推進するものです。

4、人工知能

人工知能の熱潮が押し寄せる中、開発者たちは理想的なエコシステムを探し求めており、Solanaも開発者にとって理想的な場所となっています。Solanaはスケーラビリティ、低取引手数料、迅速な確認時間を特徴としています。人気のある人工知能プロジェクトRender（RNDR）は、5月にそのBMEモデル（Burn and Mint Equilibrium、鋳造と破棄のモデル）をPolygonからSolanaに移行しました。計算によれば、SolanaネットワークはPolygonよりも高い取引スループットと低い取引手数料を持ち、レンダリングの効率と速度も大幅に向上し、BMEモデルの円滑な実施にも寄与します。

ChatGPTの爆発的な人気を受けて、Solanaもその後を追い、Solana Labsはユーザーインタラクションを強化するためにChatGPTプラグインを発表しました。ユーザーはプラグインを通じてウォレットの残高を確認したり、送金やNFTの購入を行ったりできます。さらに、Solana財団は1000万ドルの人工知能助成プログラムを設立し、Solana上でのブロックチェーンと人工知能の交差領域の開発を奨励しています。

5、Solana EVM互換ソリューションNeonが Solana メインネットに上线

Neonは7月18日にSolanaメインネットに上线し、SolanaにEVM互換レイヤーを展開することを目指しています。これにより、Solanaの低料金の利点を活用し、成熟したEVM開発者エコシステムと成熟したdAppsを導入します。

Neonは、Ethereum開発者がプロジェクトをSolanaに移行するために必要なツールであり、誰でもSolana上でEthereumスマートコントラクトを実行でき、スマートコントラクトを再構成することなくdAppを展開できるようにします。これにより、dApp開発者がSolanaにより簡単にアクセスでき、エコシステム開発者コミュニティの活性化が図られます。

NeonはSolana上でいくつかの活発なDEXを立ち上げる予定で、Moraswap、Sobal（カスタムカーブ用のBalancerフォーク版）、Onomy、Powerpoolなどが含まれます。また、LeverFiのレバレッジ取引dApp、Midas Capital、Yin Financeの貸出ソリューションなどのDeFiサービスもNeonがメインネットに上线する際に発表されます。

6、BRC-20およびMemeトークンの熱狂がガス料金を高騰させ、ユーザーは Solana での取引に移行

BRC-20トークンとOrdinalsプロトコルによる熱潮と取引手数料の急増は、ビットコインエコシステム全体に多くの影響を与え、未処理の取引がネットワークを深刻に混雑させ、バイナンスを含む多くの取引所が一時的にBTCの出金を停止する措置を講じました。さらに、BRC-20トークンの影響を受けて、Ethereum上のmemeコインも活発化しています。5月5日、Ethereumネットワークのガス料金は136.39gweiに達し、1年余りの新高値を記録しました。

高額な手数料の影響を受けて、多くの開発者とユーザーがSolanaに流入し、取引を行わざるを得なくなりました。The Blockのデータによれば、Solanaチェーン上の日次新規アドレス数も5月に明らかに急増し、最大で30万以上のアドレスが増加しました。さらに、Solanaの日次アクティブアドレス数も5月に明らかに増加しました。5月17日、Solana上のアクティブアドレス数は493.1Kに達し、上半期の最低日次アクティブアドレス数と比較して、約55%の増加を示しました。

二、 コミュニティが Solana DeFi S ummerを推進中

Solana公式は「Solana Summer」を明確に定義していませんが、そのエコシステム内のDeFiプロジェクトとコミュニティは確かにDeFi Summerを積極的に推進しています。実際、Solanaエコシステムは昨年のNFTの繁栄を経て、DeFiエコシステムも徐々に台頭しています。

今年上半期、流動性ステーキングのトレンドに伴い、Solanaエコシステムには一連の「代表選手」が登場しました。

StakingRewardsの7月20日のデータによれば、SOLは現在第2位のステーキング資産で、ステーキング時価総額は102億ドルを超え、ステーキング率は70%を超えています。

さらに、The Block Researchの最近の報告によれば、6月末時点でSolanaエコシステム内のMarinade Finance、Lido、Jito、JPool、Soceanなどの流動性ステーキングプロトコルの組み合わせが累計で1.87億ドルのステーキングSolana（SOL）トークンを保有しており、年初の9800万ドルから大幅に増加しています。現在、これらのプロトコルはSolanaの総TVLの69%を占め、評価額は約2.7億ドルです。

その中で、MarinadeはSolanaエコシステムの流動性ステーキングで最も高い割合を占めており、次いでLidoとJitoが続きます。

画像出典：DefiLlama

Solana上の主要なLSTプロジェクト：

Marinade

Marinade FinanceはSolana上の主要な流動性ステーキング参加者であり、その非保管型流動性ステーキングプロトコルは、ユーザーが自動ステーキング戦略を使用してSOLトークンをステーキングし、「marinated SOL」トークン（mSOL）を受け取ることを可能にします。従来のステーキング方法に必要な待機時間なしで、ユーザーはmSOLトークンを使用して複数のDeFi活動に参加できます。各期間ごとに、mSOLはSOLに対して価格が上昇し、報酬は基礎となるステーキングのSOLに蓄積されます。

現在、MarinadeはSolana上で最大のDeFiアプリケーションです。CoinGeckoのデータによれば、そのトークンmSOLは7万人以上の保有者を持ち、市場価値は約1.6億ドルです。

Marinadeは現在、mSOLの方向性ステーキングを導入しており、ユーザーがサポートするバリデーターを柔軟に選択できる一方で流動性を犠牲にしないようにしています。また、Super Stake SOLのレバレッジステーキング金庫も導入され、Driftを通じてmSOLとSOLの「再ステーキング」または「レバレッジステーキング」を自動的に実行し、mSOLのステーキング報酬を増幅させることができます。ステーキング報酬の利回りは最大15%で、基本的なステーキングの年利回りは約6.5%です。

Jito

長い間、最大可抽出価値（MEV）はSolanaの重大な問題でした。SolanaのバリデーターはこれらのMEV取引を処理する際に過重負担を強いられ、ネットワークの混雑を引き起こし、ユーザーの可用性を低下させました。JitoはそのJito-Solanaバリデータークライアント（主にSolana Labsクライアントの分岐）を通じてSolana上のMEV問題の解決策を開発し、MEVがSolanaブロックチェーンに与える悪影響を軽減することを目指しています。JitoはSolanaのバリデーターとステーキング者がMEVを獲得できるようにし、取引ボットが獲得するのではなく、Jitoの権益プールはユーザーがSolanaトークンを担保に流動性権益プールトークン（JitoSOL）を交換することを可能にします。JitoSOLトークンは流動性を提供しつつ、ステーキング報酬とMEV報酬を得ることができます。

権益プールはネットワークのパフォーマンスを向上させ、Solanaで最高の流動性ステーキング利回りの1つを提供します。JitoSOLは昨年11月初めに導入され、現在Solana上で第3位のステーキングプールとなり、100万SOLを超えています。DefiLlamaのデータによれば、現在JitoのTVLは2753万ドルで、過去7日間で約40%増加しています。

JPool

もう一つ注目すべき急成長している流動性ステーキングの代替案はJpoolで、現在Solana上で第4位のステーキングプールとなっています。DefiLlamaのデータによれば、現在JpoolのTVLは1135万ドルで、過去7日間で20%以上増加しています。

JPoolはSolanaブロックチェーンネットワーク上の権益プールであり、ユーザーの権益SOLに安全で信頼性が高く、高い報酬を提供します。JPoolのアプローチは、一定の条件下で手数料が最も低い/APYが最も高いバリデーターに委託することです（必ず上位20名の外で、ウェブサイト/ロゴが必要で、少なくとも10エポックの間アクティブである必要があります）。この攻撃的な戦略により、JPoolはすべての権益プールの中で最高のAPYを持っています。

現在、JPoolの開発の焦点はSolanaエコシステムのdAppのリリースに置かれており、さらに近い将来に他のブロックチェーン上でdAppを構築することで拡張する計画もあります。

LSTトラックに加えて、Solana DeFiエコシステムの借貸プロトコルも急速に成長しており、特にSolendとMarginfiプロトコルの成長が顕著です。特にMarginfiは、過去1ヶ月でTVLの成長率が576%に達し、Solanaエコシステムで最も成長が早いプロトコルとなっています。

Marginfi

分散型借貸はユーザーに仲介なしで資本を得る手段を提供しますが、Marginfiの最近のロイヤリティポイントの導入により、そのTVLは7日間で100%以上の増加を記録し、Solanaエコシステムで最も成長が早い分散型借貸プロトコルの一つとなりました。

MarginfiはSolana上で取引を行うための分散型ポートフォリオマージンプロトコルです。このプロトコルは、トレーダーにマージン、ポートフォリオ投資にアクセスするための統一されたアカウントを提供し、基礎となる取引プロトコルで資本効率を向上させます。

最近、このプロジェクトが導入したポイントベースの報酬プログラムにより、ユーザーはポイントが潜在的に利益をもたらすトークンに変換されると信じて借貸インタラクションを行うようになりました。また、これによりMarginfiは過去最高の成長を遂げ、Hello Moonのデータによれば、MarginFiは2週間足らずでユーザー数が倍増し、ロックされた総価値（TVL）も1000万ドルの大台を突破しました。報告によれば、ポイント報酬プログラムでは、借り手が1ドル預けるごとに4ポイントが付与され、貸し手は1対1の報酬を得ることができます。期間が長いほど、得られるポイントも増加します。

Hello Moonのデータによれば、SolanaエコシステムのユーザーはMarginFiにより多くの流動性ステーキングトークンを預け入れ、7%の利息を得ています。この要因により、MarginFiが7月3日にポイントプログラムを開始して以来、Solana上の最大の2つのLST「jitoSOL」と「mSOL」はそれぞれ47%と18%増加しました。また、MarginFiのjitoSOLプールはこのLSTの第二大持ち主であり、トークンの総供給量の近く15%を占めています。

Solend

Solanaチェーン上のTVLが回復する中、最大の分散型借貸プラットフォームSolendのTVLも最近急速に増加しています。Defillamaのデータによれば、SolendのTVLは5000万ドルの大台を突破し、過去7日間で20%以上の増加を示しています。

Solendは昨年流動性不足により一時的に不良債権問題に直面しましたが、その後流動性リスクを低減するための措置を講じてきました。今年4月、Solana借貸プロトコルはSolend V2の第一段階を開始し、Solendのスマートコントラクトは3つの新機能を更新しました：借入重み、TWAPオラクル、流出率制限。新しいパラメータは4月17日に有効となり、メインプールの借入が再開されます。メインプールの保険は、第三段階が完了するまで一時停止されます。これには、第二の監査会社による監査が含まれます。

V2のホワイトペーパーによれば、Solend V2には以下が含まれます：保護された担保、TWAPオラクル、借入比重、流出率制限、担保限度、隔離層資産、動的清算ボーナス、三線形金利モデル、リスク権威、オンチェーンメタデータ、廃止資産処理、オンチェーン無許可の流動性マイニング、アカウント委託、Loss Socializingなど、流動性リスクを低減し、分散型を改善することを目的としています。

間違いなく、Solend V2の提案は流動性リスクに対する潜在的な解決策を提供し、Solendの借貸サービスにより堅固な流動性基盤を築き、全体のリスク管理能力を向上させ、ユーザーに信頼をもたらします。Solanaエコシステムの発展に伴い、より多くのユーザーがエコシステムに戻ってくることを選択し、SolendのTVLも新たな成長の波を迎えることでしょう。

Jet Protocol

本日、Solanaエコシステムの借貸プロトコルJet Protocolも、明日Jetトークン流動性インセンティブプログラムを開始することを発表しました。総計137,700,946枚のJETトークン（ネイティブSPLトークン）が提供され、流動性提供者は4年間にわたってインセンティブを得る機会があります。Jet Protocolは常に革新的な借貸製品とクロスチェーン金利アービトラージに焦点を当てており、ユーザーがSOLトークンを預け入れて利息を得たり、担保としてSOLトークンを借り入れたりすることをサポートしています。Jet Protocolは昨年8月にV2のテスト版を発表し、マージンシステムJet Margin、固定金利市場Jet Bond、固定期間市場を立ち上げました。最近数ヶ月のSolanaチェーン上の活動の急増に伴い、Jet Protocolは今年2月以降、累計で3800万ドル以上の貸付を行っています。

もちろん、EVM DeFiエコシステムと比較すると、Solanaはより若く、規模も小さいですが、成長速度は非常に速いです。なぜなら、Ethereumブロックチェーン上で構築できない多くの製品がSolana上で新たな設計を得ているからです。取引、投資プラットフォーム、NASDAQに匹敵する中央限価注文簿（CLOB）、さらにはデリバティブ、DEX、DEXアグリゲーターなど、Solanaエコシステムではより自由度の高い革新が行われています。

例えば、Serumは最初のチェーン上CLOBの一つであり、Solana DeFiの成長を促進しました。トレーダーはTradFiで慣れ親しんだ分散型注文簿のバージョンを体験できます。FTXの崩壊後、DeFiコミュニティはSerumのコードをフォークし、公共財としてOpenBookと名付けました。現在、OpenBookに加えて、Solanaエコシステムは最近Phoenixを立ち上げ、原子取引の決済と組み合わせ取引をサポートし、マーケットメーカーがチェーン上のプロセスに最適な価格を提供できるようにしています。

さらに、最近の現実世界資産（RWA）の熱潮に伴い、SolanaエコシステムのCredix Financeプロジェクトも注目に値します。Credix Financeは、流動性を提供し、魅力的なリスク調整投資機会を創出することで、機関借り手と投資家の間のギャップを埋めることを目指して信貸エコシステムを構築しています。Credixは自動車ローンや請求書などの消費者ローンを担保として使用しています。また、これらのローンの一部はミュンヘン再保険会社などの老舗企業によって保険がかけられています。

小結

Multicoin Capitalの元パートナーMableが言ったように、Solanaはおそらく死ぬことはないが、元の方法で生き残ることはないでしょう。そして、新しい生存方法は、自己のチェーン上の利点（高性能のパブリックチェーン、活発で安定した開発者コミュニティ、完全なDeFiエコシステム）を利用して、SolanaがFTXの崩壊の影から抜け出し、パブリックチェーンの競争を勝ち抜くことかもしれません。

Solana DeFi Summerの開始に伴い、流動性を増加させる方法がSolana DeFiが直面する最大の課題となっており、これはSolanaエコシステムの発展の道のりで克服すべき大きな障害でもあります。この好機とコミュニティの積極的な推進の下で、Solanaがこの機会を利用してより強力な流動性を得ることができ、エコシステムの爆発も自然に訪れることを願っています。いずれにせよ、Solanaの未来は注目に値します。