10Xリサーチ：ビットコイン関連株の株価崩壊により、個人投資家は約170億ドルの損失を被った

ChainCatcher のメッセージによると、ブルームバーグの報道では、最新の研究報告が、個人投資家が Metaplanet やマイケル・セラーの Strategy などのデジタル資産保有企業を通じて間接的にビットコインに投資しようとした結果、推定で 170 億ドルの損失を被ったことを示しています。これらの損失は主に、株式のプレミアムが高すぎることに起因しており、これによりこれらの企業は実際の暗号資産の保有価値を大幅に上回る価格で株式を発行することができました。

現在、これらの企業の株価は全面的に崩壊しており、多くの個人投資家が深く巻き込まれています。「ビットコイン保有企業の金融マジックの時代は終わりを迎えています」と、シンガポールの 10X Research のアナリストが金曜日に発表した報告書に記載されています。この報告書は「マジックの後：ビットコイン保有企業が純資産の幻想を超えて進化する方法」というタイトルで、個人投資家が「実際に約 170 億ドルの損失を被り、新しい株主はビットコインのリスクエクスポージャーを得るために約 200 億ドルのプレミアムを追加で支払った」と指摘しています。

著者は Strategy を例に挙げ、この企業の株価が現在そのビットコイン保有価値の 1.4 倍に過ぎず、過去の 3-4 倍のプレミアム水準から大幅に縮小したことを指摘しています。ほとんどのビットコイン保有企業の戦略は非常にシンプルです：純資産価値を上回るプレミアムで株式を発行し、価格差を利用してビットコインを購入し、このサイクルを繰り返すというものです。

研究者は、Metaplanet がビットコインに対して 10 億ドルの投資を行った結果、一時的に時価総額が 80 億ドルに急上昇し、その後 31 億ドルにまで下落したことを指摘していますが、そのビットコイン保有価値は 33 億ドルです。「この過程で、株主は 49 億ドルの時価総額を失い、企業は 23 億ドルのビットコインを成功裏に蓄積しました------これは拍手に値する '偉業' です」と報告書に記載されています。

報告書は、時価総額と株価の圧縮に警戒が必要であることを強調しています。これらの企業は今、新たな生存の道を模索する必要があります。研究者は、ビットコイン保有企業は「虚高」の純資産価値に依存してビットコインを購入するモデルから脱却し、よりアービトラージ駆動の資産管理会社の運営に移行する必要があると考えています。これはビットコインの上昇潜在能力を低下させる可能性がありますが、新しいモデルに適応する能力がこれらの企業の収益見通しを決定するでしょう。