2025 コイン界の浮き沈み録：私は信者ではなく、ギャンブラーです

執筆：1912212.eth、Foresight News

食物連鎖の頂点にある取引所やプロジェクトを除けば、今回の暗号市場の勝者は、専門のトレーダー、エアドロップハンター、ビットコインホルダーの一部に過ぎない。しかし、より多くの人々は二次市場で取引を行い、損失を被った小口投資家である。

新たなホットなストーリーが掘り起こされると、誰かは高値で売却し、豪華な車や高級時計を見せびらかし、「thank u crypto」と叫ぶ。一方で、もっと多くの人々はすでにリズムに乗れず、この長い季節に留まっている。

大人の退出は、往々にして静かで声を上げることができない。しかし、長い間更新されていない多くのソーシャルメディアアカウントから、業界の四季の移り変わりを感じ取ることができる。

Foresight Newsは、暗号通貨界のプレイヤーの一部にインタビューを行い、彼らの過去と現在について話を聞いた。（以下の人物はすべて仮名）

高級化粧品も買えなくなった

趙静は2018年に業界に入った。当時、彼女は卒業して数年しか経っておらず、北京にチャンスを求めてやって来た。ここには無限の可能性があると信じていた。彼女は、今年公開された映画『ハンティング・ゴールド』の主人公、李海倫のようで、話し上手で、生活や仕事においても細部にこだわりを持っている。彼女は多くの面で完璧を追求していると自称し、目立たないが非常に確固たる自己要求を持っている：外見、表現、時間管理はすべて整然としている。これにより、彼女は初期の職場で特に専門的で信頼できる存在となった。

趙静は初期に伝統的な金融業界で働いていたが、偶然の講演でBTCを知り、その後の偶然から暗号メディアに正式に入社した。「当時、インターネットの機会は少なく、暗号界にはまだ多くのチャンスがあったので、ちょうど良いタイミングで出会った」と彼女は語る。当時の暗号界の環境について、趙静は「大会を開催する際、皆が非常に慎重で、突然の規制当局の襲撃を恐れていた」と感慨深く語った。当時、ビットコインの価格は3000ドル近くで、会議の後、家に帰ると新しい世界の扉が開かれ、彼女は人生初のビットコインを手に入れた。

しかし、新しいものに対する畏敬から、趙静はすべての資金を一気に投入することはできなかった。後に上司の言葉が彼女の考えを変えた。「この業界にいるなら、コインを買わないのは面白くない」。この言葉は彼女に別の視点を与えた――参加するからには、より深く関与すべきだと。

パンドラの箱が開かれた後、趙静は自分の自由な富の道を開いた。2021年、彼女はUniswapで初めてのエアドロップを受け取り、その後3ドル近くで大きなポジションを増やし、後に40ドル近くで売却し、大きな利益を得た。彼女の人生はアカウントの残高によって明るく照らされた。

「その時は短期、長期、契約すべてで利益を上げていた」と趙静は感慨深く語る。後に利益が減少したが、サイクルの魔力は彼女に自信を与え、未来への期待が彼女の目に輝いていた。

「その時、市場は参加者に4年のサイクルとそれに伴うBTCの上昇、ETHの上昇、そしてアルトコインの上昇のモデルを教えていた。しかし、このサイクルは明らかにそのモデルではなかった。」

趙静はその根源を分析し、「場外の資金は依然として場外にあり、一部の資金はBTCに流入しているが、業界内では依然として既存の資金の争いが続いている。市場にはもうお金がない。参加者の心構えもより慎重で計算的になっている」と述べた。

過去のサイクルでは、市場参加者は信仰や夢について語っていたが、今、趙静は率直に言う。「ビットコインにはまだ信仰があるが、アルトコインに対する信仰は完全に失われた。下落してしまった。」

このサイクルでは、彼女はSTRKを購入し、ミームコインにも手を出し、GMGNでフォローしたが、結果はすべてゼロになった。これらの失敗は彼女を一時的に自己疑念に陥れたが、彼女はすぐに教訓を得て、戦略を調整した。

事後分析で、趙静は「BTCの上昇に乗り遅れたため、ETHが上昇すると賭けたが、ETHの上昇幅が十分でないと感じ、L2を購入した結果、どんどん下落した。後に購入したMANTAもかなりの損失を出した」と述べた。

今年の10月11日の大暴落事件は、彼女のキャリアの痛点となった。バイナンスで0.3倍の質押し借入レバレッジを使っていたが、一夜にして清算され、甚大な損失を被った。

彼女は率直に、自分はアルトコインを担保にしてUを借りていたが、その日の暴落で担保の価値が急落し、ポジションも消えてしまった。巨額の損失に直面し、彼女はリスク管理を優先し、より慎重になった。

「このサイクルでは、利益を得るどころか、これらの事やその他の理由で、100万以上の損失を出した。今、一部のポジションはステーブルコインで、もう一部はETHとSOLだ。」

ずっと損失を出している状態で、彼女は慎重になった。以前は自分にはある程度の貯蓄があると思っていたが、将来もっと稼げると信じていたため、数千円の化粧品を買うのにためらいはなかったが、今は変わった。700元のファンデーションでもかなりの時間をためらうようになり、節約できるところは節約するようになった。

保有しているコインの価格が下がり続けるたびに、彼女は自分も感情的になり、落ち込み、後悔し、自責の念に駆られ、非常に苦しい思いをすることを認めた。

これらの外面的な変化は、彼女の未来に対する不確実性を反映しているが、同時に一種のレジリエンスも示している。

様々な経験を経て、趙静は依然として業界に留まり、明るい未来を待ち続けると述べている。

彼女は高光時代の自信を持ちながらも、敗北後の沈静も経験した。このような反復の起伏が、彼女を暗号市場の中で敏感でありながらも強靭に、理想的でありながらも現実的にさせている。

ある人はVCコインで大きな損失を出したが、他の人は敏感な嗅覚を駆使し、迅速にミームコインに賭け続け、富を急速に蓄積している。彼らはミームの舞踏の中で、自らの優れた売買技術とチャンスを捉える能力を何度も示している。陳旭東もその一人である。

お金は最良の健康食品

陳旭東は01年生まれで、典型的な00後である。彼は王者をプレイするのが好きで、旅行や冒険も好む。新しいものに対する好奇心は猫よりも強い。

ビットコインが中国で熱を帯びていた頃、彼はまだ高校生で、購入する余裕はなかった。しかし、彼の心には暗号通貨の種が植え付けられた。

本格的に暗号通貨の購入を始めたのは大学2年生の時だった。ある日、彼は抖音でSHIBのストーリーが爆発的にヒットしているのを見つけ、ちょうどルームメイトも暗号通貨に興味を持っていたため、二人で相談し、それぞれ3000元を入金して賭けることにした。1時間も経たないうちに30％の利益が出て、翌朝目覚めると、利益は150％に達していた。

初めての操作でこれほど良い結果を得たことで、彼は暗号界に対する好感を持った。当時、彼にとって暗号界はチャンスに満ちた業界だった。彼は合計で約2万元を入金し、主に利益を使って「お金を生むお金」を続けた。

彼の暗号人生の中で、アカウント資産が最もピークに達したのは今年の10月だった。当時、彼は一次市場に潜伏し、120万元以上の利益を上げ、総資産は千万に迫った。しかし、その後、資産は40万元以上に減少した。幸いなことに、彼は試験勉強中で、取引をする時間がなかったため、一次市場に潜伏していた資金以外はすべて金融商品に預けており、10月11日の大暴落を回避した。当時、彼は主にBSCのミームトラックに賭けていた。例えば、バイナンスライフ、4、バイナンス専用の内盤が開盤したばかりの頃のいくつかのコイン。「高レバレッジの短期操作を除けば、小口投資家はミームで高額な利益を得るしかない。」

彼にとって、暗号界でお金を稼ぐには運と風口が不可欠である。ミームコインについて、陳旭東はKOLたちの後の振り返りが非常に滑稽だと考えている。

「ミームには振り返る価値はない。良いストーリーは数え切れないほどあるが、実際に成功するのはごくわずかで、その理由はマスクのリツイート、CZのリツイート、市場の感情の高まり、有名人コインなどの流入と資金の二重の支持に過ぎない。どんなに良いストーリーでも、流入や庄家、資金がなければ、成功することは不可能だ。」

彼は自分の利益は運と風口によるものであり、運は流入の支持、風口は感情と資金の支持であると感じている。さらに、彼の以前の主要な利益ポイント、例えばConfluxと電信が連携した後に10倍になったことや、トランプが就任し、オルマがDoge部門を設立した後にDOGE、大饼、イーサリアムを10倍のレバレッジで購入したことも、運と風口によるものであり、このレベルの好材料は必ず上昇するもので、実力とは関係がない。

「唯一、実力と関係があるのは、タイミングよく利益を確定することだ。例えば、トランプがコインを発行した後にタイミングよく利益を確定し、後の下落を回避することだ。」

彼は暗号界はストーリーと期待で成り立っていると考えており、当時トランプの発行というスーパー好材料が出たと感じていたが、その後の期待は上昇をもたらすものではないと考えていた。実際、事実はその通りだった。

ピークから現在（2025年末）にかけて、陳旭東の資産は約10％減少した。彼が最も「手を切りたい」と思っている操作は「4」というコインだ。当時、彼はこのコインが上がらないと考え、超底値で1.5％を購入し、倍になったら売却した。今振り返ると、良いストーリーに対して「倍出し/多倍出しの理念」を貫けなかったことを後悔している。

「倍になったら全て逃げてしまった。そうでなければ、一度で単一コインA8、一発で名を馳せることができた。」

この数年、業界のストーリーは急速に変化しており、DeFiからAI、さまざまな新しい概念へと移行しているが、彼は暗号通貨に対して依然として楽観的である。彼は暗号通貨は今や金融界の小さな波であり、一般の視野にはまだ入っておらず、将来性は非常に良いと考えている。

この業界で生き残るかお金を稼ぐために、彼が支払った最大の代償は時間とエネルギーである。なぜなら、彼は主にミームを扱っており、ミームにはタイムリーさが必要だからだ。しばらくの間、彼は毎日コンピュータの前に座ってチェーンをスキャンし、ストーリーを分析していた。食事や運動中でも、頭の中にはミームがあり、無気力に過ごしていた。おそらく、ほとんどの「一次市場の従事者」はこのような経験を持っているだろう。

コインの価格については語らず、陳旭東は現在、生活を楽しむ状態にある。お金は彼に自信を与え、生活のために時間を費やして働く必要がなく、上司や顧客を喜ばせる必要もなく、運動や自分の好きなことをする時間があり、気軽に旅行に出かけることもできる。彼は金銭至上主義を嫌っているが、お金には魔力があり、自信と勇気を与えることを認めざるを得ない。「お金は最良の健康食品」という言葉は、彼にとって非常に真実である。

資産の大きな上下を経験した後、彼の消費観は大きく変わった。

「高校の時、王者に伝説のスキンを充てるのも心が痛んだが、今ではゲームに数万元を充てても何とも思わない。食事や遊びに関してはかなり向上し、一度の旅行で数万元、十万元を使うのは普通のことだ。以前は考えもしなかった。しかし、贅沢品に対する見方は変わっていない。全ては知恵税だと思っているので、現在はLVのような服やバッグ、宝石は一切買っていない。ただし、時計は購入するかもしれない。なぜなら、多くのスタイルは価値を保つか、さらには上昇する可能性があるからだ。小型スポーツカーを買う予定だ。なぜなら、好きだから。」

2025年の終わりに立って、陳旭東はチャンスがどこにあるかを断言できないが、少なくとも二次市場には普通の人が一攫千金するチャンスはなくなったと感じている。現時点では、一次市場/ミームが普通の人が再起する唯一の場所かもしれないが、一次市場の難易度は二次市場よりも高い。チャンスはあるが、数年前と比べてこの市場の利益は大幅に減少している。2021年のアルトシーズンでは、買う勇気さえあれば爆益だった。PUMPが誕生した初期、一次市場は盛況で、毎日百倍、千倍、さらには万倍の土狗が出ていた。铭文は無脳で、打てば利益が出た。エアドロップの時期も多く働けば多く得られ、複数のアカウントを使って狂ったように利益を得ることもできた。しかし、今ではこれらのチャンスは消え、ミーム以外は次の新しい流入の風口を待つしかない。

現在、彼は暗号界から一時的に離れ、公務員試験の準備をしている。彼にとって、人生の終点は岸に上がることだ。

去る者もいれば、苦しみ続ける者もいる。エアドロップを狙い、契約を試し、Polymarketを試したが、一度も大きな結果を得られなかったのが張浩の真実の姿である。

耐えられなくなったら転職する

張浩は背が低く、体型は細身で、問題を考えたり難題に直面したりすると、いつも眉をひそめる習慣がある。目つきや表情は常に憂鬱である。暗号に関する質問をされると、彼は時折、鼻の上のメガネを持ち上げ、数秒考えた後、過去のことを語り始める。

「これは私が暗号界に入って以来、最も悲観的で落胆している時期だ」と張浩は語った。

以前は、市場が何を経験しても、張浩は自信に満ちていた。なぜなら、すべてが戻ってくると信じていたからだ。しかし、今はもうそんな楽観的ではない。

2019年の熊市、2020年の312、2021年の519、2022年のFTX暴落事件は、張浩を落胆させることはなかった。しかし、2024年から業界の利益効果が明らかに悪化し、2025年は彼にとって地獄のような市場になった。なぜなら、過去のすべてのサイクルで得たものが、今年すべて市場に返されたからだ。

「最初は、私はzkSyncやLayerZeroのエアドロップに多くの努力を注ぎ、複数のアカウントを作り、一つ一つ手動で操作し、資金の相互転送を完全に避けた。しかし、そんなに慎重にしても、結局は女巫にやられた。メインアカウントでは600UのZKトークンしか得られず、他は何も得られなかった。この後、長い間エアドロップを狙うのをほぼ諦めた。」

しかし、張浩は再びBackpackの取引量を狙ってエアドロップを試み始めた。最初は少額で遊んでいたが、後に物足りなくなり、取引額も小さすぎると感じ始めた。そこで、取引所の資金を次々とBackpackに移し、大胆な冒険のギャンブラーの旅を始めた。

2025年以降、市場の状況は地獄のような難易度となり、張浩にとって越えられない壁となった。

レバレッジは10倍以内に抑えていたが、WLDやBERAで連続して約30％のポジションの下落を経験した。最初は底値で買い、価格が上昇した後に売却して利益を得た。しばらく観察した後、震荡相場だと感じ、再び底値で買い続けたが、震荡の後、価格は容赦なく再び下落した。このように繰り返し、張浩は大きな損失を出し、操作を停止した。

「下半期にはSUIだけを購入し、最初の底値での買いで確かに利益を得た。10月11日以前は、10月末や11月の市場を期待して、再び買い続け、満ポジションでロングを持った。しかし、10月11日の大暴落で、ポジションは再び一掃された。」

張浩は「以前は私の個人資産が毎日数十万変動していたため、お金に対する概念が全くなかったが、今は怖くなり、損失が出て自信と勇気を完全に失った」と述べた。

理由を尋ねると、張浩は「未来にこの業界に富の効果があるかどうかわからないからだ」と答えた。今や暗号界は完全に高速なカジノと化し、市場のほとんどのお金は、賢い専門のトレーダーやマーケットメーカー、悪質なプロジェクトによって奪われている。重要なのは、多くの悪質な者が思うがままに行動でき、何の罰も受けないことだ。

これに関連して、Twitter界のあるトップトレーダーがツイートで感慨を述べたことを思い出させる。

「今のプロジェクトは完全に搾取の域に達している。以前は二次市場に多くの韭菜がいて、新規発行やエアドロップで二次市場の韭菜が受け取ることができたので、プロジェクト側も体面を保っていた。しかし、今は完全に理不尽で、売れるものは何でも売り、1元でも売り、1毛でも売る。道徳的なロックアップも売り、誰も注目しなければこっそり売り、バイナンスに制裁されれば買い戻す（なぜなら、バイナンスに上場するには保証金が必要だから）。誰も注目しなければ再びこっそり売る。あなたがエアドロップを狙うのが好きなら、プロジェクト側はあなたのTVLを狙い、手数料を狙う。あなたが新規発行を狙うのが好きなら、破発させる。時々、安定コインがrugされることもある。新たに出たAlphaも、できるだけ浇ぎ、遅れれば誰も注目しなくなる。この環境で新しい人が入ってくることを期待するのは無理だ。」

そのトレーダーは、現在の市場で最もお金を持っているのは、誰に浇ぐことができるかを計算している賢い人々の集まりであり、浇ぐことができる人に計算できなければ、プレイしないと明言している。

張浩の目には、プロジェクト側がエアドロップのマウスキャッシングや好材料のマウスキャッシングを行い、TGE後に横たわって出荷し、取引所が次々とゴミトークンを上場させ、バカが受け取ることができるほど損失を出して退場している。今や市場ではほとんど誰もストーリーを信じておらず、純粋に賭けを繰り返し、誰の賭け技術が優れているかを見ている。

「この問題が解決できない限り、この業界はほぼ終わりだ」と張浩は続けて述べた。以前は皆が暗号には無限の可能性があると考えていたが、今や市場で認められているのはBTCと安定コインだけであり、未来の暗号は金融の2.0バージョンにしかなれないだろう。

契約で敗北した後、張浩は諦めきれず、Polymarketのチャンスに目を付け、AI+分析+小額利益を狙うことで利益が得られると考えた。そこで再び取引所から資金を引き出し、契約で失ったお金をすべて取り戻そうとした。しかし、Polymarketも彼にしっかりと教訓を与えた。

「締切時間が近づいていると思い、98％の確率でポジションを増やして少し利益を得ようとしたが、結果的に私はあまりにも甘かった。締切時間の半時間前に突然反転し、大きなポジションが99％の確率から1％に急落し、手の施しようがなくなった。」

この事件を経て、張浩は二度と軽々しくall inすることはできなくなり、Polymarketには非常に多くの罠があることを理解した。いわゆるチェーン上のアービトラージは、実際には非常に慎重に行動しなければならず、確実に利益を得られる賭けは存在しない。どんな偶然も、ポジションを大きく損失させる可能性がある。

それ以来、彼はPolymarketでの賭けに対する興味を完全に失い、ブラウザのブックマークからも削除した。

張浩は以前、毎朝起きたら最初にAPPを開いて市場を確認していたが、今では時折ビットコインやイーサリアムの大局をちらっと見るだけで、部分的な預金活動に参加している。

「今はまず耐えて、耐えられなくなったら転職するつもりだ」と張浩は未来の計画について自分の考えを述べた。

2025年の終わりに、太陽はいつも通り昇り、趙静は信仰の残骸の中で歯を食いしばって守り続け、陳旭東は新車を買って世界を探求する準備をし、張浩は椅子に縮こまり、大局をちらっと見るだけで嫌気が差している。

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