中期選挙のカウントダウン、アメリカの暗号法案は成功するのか？

原文标题：中間選挙、シャットダウンリスク、交渉：2026年に議会は包括的な暗号法案を通過させることができるか？

原文作者：サラ・ウィン、The Block

原文編訳：比推 Bitpush News

今後1年は暗号通貨の立法にとって重要であり、核心的な問題は立法者が中間選挙前に包括的なデジタル資産規制法案を通過させることができるかどうかです。

The Blockとの対話で、暗号通貨の支持者たちは、このような法案が2026年に法律として成立する可能性は50%から60%の間であると推定しています。楽観的な見方は、民主党と共和党の間で進行中の議論から生まれていますが、依然として解決すべきいくつかの難題があります。

Anchorage Digitalの政策責任者ケビン・ワイソッキは、法案が2026年に法律として成立する確率は50%であると考えています。

「本当に良いのは、国会議員たち------共和党員と民主党員の間で------頻繁に交流が行われていることです。これは非常に前向きな信号です」と彼はThe Blockに語りました。「まだ議論されている問題はいくつかあり、立法自体は銀行法、証券法、商品法を含んでいるため、非常に複雑です。」

立法プロセスと現状

上院の立法者たちは、暗号通貨業界を包括的に規制するための法案を策定しています。上院銀行委員会には、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間の管轄権を明確にする草案があり、「補助資産」の新しいカテゴリーを作成して、どの暗号通貨が証券に該当しないかを明確にすることを目指しています。一方、CFTCを監督する上院農業委員会も先月、自ら起草した立法草案を発表し、同機関に新たな権限を付与することを提案しています。両委員会のバージョンは統合される必要があります。

以前は、上院銀行委員会が年末までに公聴会を開催し、法案を修正して投票するとの楽観的な期待がありましたが、その希望は失われました。しかし、上院銀行委員会のスポークスマンは、彼らが現在2026年初頭に法案を「審査」することを目指しており、民主党側との進展があったことを指摘しました。

スポークスマンは次のように述べています。「スコット委員長と上院銀行委員会は、二党間のデジタル資産市場構造立法を推進する上で、民主党の同僚と重要な進展を遂げています。委員会は引き続き交渉を行い、2026年初頭に審査を行うことを期待しています。」

争点

関係者によると、暗号通貨市場構造法案には解決すべきいくつかの痛点があります。

生息する安定コインの規制

一つの発火点は、銀行と暗号通貨企業の間での生息する安定コインの規制に関する緊張関係です。

· 銀行業界の立場：銀行業界の貿易団体は、今年の夏に法律となる予定の「GENIUS安定コイン法案」が重要な欠陥を解決できなかったと述べています。彼らは、この規制が発行者に安定コインに利息を提供することを十分に禁止していないと考えています。このような抜け穴は、安定コインを単なる支払い手段ではなく、貯蓄や信用のツールに変えてしまい、伝統的な銀行に「歪んだ市場インセンティブ」をもたらす可能性があると警告しています。

· 暗号業界の立場：対照的に、暗号通貨の支持者たちは、安定コインの収益を提供する能力は、公平で健全な競争を表しているに過ぎないと考えています。

DeFiの規制と管轄権の分割

デジタル商会のCEOコディ・カボンは、もう一つの問題は、特にマネーロンダリングの観点からDeFiプロトコルをどのように規制するか、また特定のトークンがSECまたはCFTCの管轄下にあるべきかということだと指摘しています。彼は、SECが前議長ゲイリー・ゲンスラーの下で暗号通貨に対してより批判的な立場を取っていることを考慮すると、業界はSECが決定者になることを懸念していると付け加えました。

「私が言いたいのは、業界から聞いたところによれば、立法がSECをトークンが証券か商品かを決定する主要な決定者とすることを規定している場合、それは非常に懸念されることです。なぜなら、それはゲイリー・ゲンスラーの古い道を歩むように見えるからです。つまり、SECが通りの唯一の警察であり、すべてを決定するということです」とカボンは述べました。

トランプの利益相反

暗号通貨市場構造法案におけるもう一つの問題は、大統領ドナルド・トランプの暗号通貨分野における利益相反です。ブルームバーグは7月に、現職大統領が家族の暗号企業（トランプと彼の3人の息子を共同創設者として名を連ねるWorld Liberty Financial DeFiおよび安定コインプロジェクトを含む）から約6.2億ドルの利益を得ていると推定しました。この家族は、ビットコインマイニング会社American Bitcoinの20%の株式も保有しています。立法者たちは、トランプが就任前の週末に発表した自由流通のTRUMPおよびMELANIAミームコインについても懸念を示しています。

上院法案の交渉に参加している共和党上院議員シンシア・ルミスは、12月にワシントンD.C.のブロックチェーン協会政策サミットで、ホワイトハウスが倫理条項に関する議論に関与していると述べました。ルミスは、彼女が民主党上院議員ルーベン・ガリエゴと共にホワイトハウスに条項の文書を提出したが、却下されたと述べました。

CFTCの人事空席

カボンは、CFTC委員の空席も調査されており、民主党にとって強力な交渉ツールとなっていると述べています。

過去1年の間に、CFTCの4人の委員------民主党員クリスティン・ジョンソンとクリスティ・ゴールドスミス・ロメロ、共和党員キャロライン・ファンとサマー・マースィンガー------がこの機関を離れるか、辞任を発表しました。共和党員ファンは現在代理委員長ですが、彼女は新任CFTC委員長マイク・セリグが確認され次第、辞任する予定です。これにより、暗号通貨に対してより広範な管轄権を持つと予想されるこの機関には、共和党の委員が1人しか残っていません。

「私は、どの上院議員も、現在1人の委員長（本来は5人の委員会であるべき）しかいないこの小さな機関に、これほど大きな権力を与えたくないと思っていると考えています」とカボンは述べました。

迫る選挙と時間的プレッシャー

関係者によると、上院の次の行動は非常に重要です。カボンは、上院銀行委員会の法案が準備が整い、委員会で投票されて進められた場合、上院農業委員会のバージョンと統合し、上院全体で投票する必要があると述べています。

その後、上院の暗号市場構造法案は、今年の夏に下院で通過したバージョン（「クリア法案」と呼ばれる）と調整する必要があります。

「まだ多くのステップが残っています」とカボンは言いました。

カボンは、もし上院の法案の審査が1月に行われなければ、懸念を抱くと述べました。

「彼らはスタート時に進展を示す必要があります」とカボンは言いました。「だから、もし私が両委員会が審査を行い、上院に妥協法案が現れ、今後6週間以内に上院全体で投票が行われる可能性があるのを見たら、私は非常に良い気分になるでしょう。もし1月にこれらの進展がなければ、私は非常に悲観的になります。」

その後、中間選挙があり、一部の立法者は自身の選挙活動に集中します。

Anchorageのケビン・ワイソッキは、立法者が来年上半期の間に暗号市場構造法案を通過させる時間があると述べ、その後選挙シーズンが主導権を握ると述べました。

「タイムラインに関して言えば、私たちが注目しているのは来年上半期で、その後議員たちは本当に選挙の事務に集中することになるでしょう」と彼は言いました。「その後、2026年の年末の休暇前後に、選挙後にこの立法を推進するための小さな機会のウィンドウがあるかもしれません。」

SagaのCEOレベッカ・リャオ（元アメリカ合衆国大統領ジョー・バイデンの2020年大統領選挙チームのメンバー）は、一部の上院民主党員が暗号市場構造法案に対して熱心であり、通過を望んでいると述べました。しかし、彼らは中間選挙と別の予算の議論に直面しており、十分な時間を確保することが課題です。議会は11月に43日間の政府シャットダウンを終え、一時的に政府に資金を提供しました。この資金は2026年1月30日まで続きますが、資金協定が再度達成されなければ、政府は再びシャットダウンし、暗号市場構造法案の作業が停止します。

レベッカ・リャオは、中間選挙が近づくにつれて、トランプの暗号利益相反がより注目される可能性があると述べました。

「私たちは、民主党が『手頃な価格』に関する真実のメッセージを形成しているのを見ています。したがって、特権的な色合いや大統領およびその政府関係者の不当な利益を意味するものは、民主党の宣伝の中で繰り返し攻撃されることになるでしょう」と彼女は言いました。

立法者が最終的に2026年に暗号市場構造法案を法律として通過させられなかった場合に何が起こるかについて、レベッカ・リャオは、特に金融機関がすでにデジタル資産の分野に参入していることを考慮すると、何らかの行動が必要であると述べました。

「暗号通貨が真に採用され、大規模に使用されるためには、規制の明確性が必要です。したがって、私は人々が再びそれを推進するだろうと思います」と彼女は述べました。

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