LIT（ライター）プロジェクト報告

一、プロジェクト概要

Lighterは、イーサリアムに基づくゼロ知識ロールアップ（zk-Rollup）永続契約取引所で、カスタマイズされたZK回路を通じて検証可能なオーダーブックのマッチングと清算を実現し、中央集権取引所レベルのパフォーマンス（ミリ秒単位の遅延、万単位のTPS）とオンチェーンの透明性を兼ね備えています。プロトコルは「ゼロ手数料小売取引 + 機関API料金」モデルを採用し、LITトークンを通じてガバナンス、手数料割引、流動性インセンティブを実現しています。2025年11月、Lighterは6800万ドルのAラウンド資金調達を完了し、Founders FundとRibbit Capitalが共同でリードインベスターとなり、評価額は約15億ドルです。

二、市場機会

1. オンチェーンのデリバティブ浸透率は\<10%ですが、日次取引量は338億ドルを超え、成長の余地は大きいです。

2. 現在のソリューションは「不可能な三角」に直面しています：

• 汎用L2（Arbitrum、OP）は手数料と遅延が高頻度のオーダーに対応できない；

• Cosmosサイドチェーン（dYdX v4、Hyperliquid）はイーサリアムの安全性と相互運用性を犠牲にしている；

• ハイブリッドオーダーブック（0x、StarkEx）は中央集権的なマッチングに依存し、検閲やMEVリスクが存在します。
  Lighterは、アプリケーション型zk-Rollupをイーサリアム上で実現し、「パフォーマンス-安全性-検証可能性」の統一を図り、市場の空白を埋めます。

三、製品と技術アーキテクチャ

3.1 コアコンポーネント

• シーケンサー：取引の順序付け、パッケージング、事前コミットの公開を担当し、ミリ秒単位のフィードバックを保証します；

• プルーバー：マッチング、清算、状態遷移のためにzk-SNARK証明を生成し、オンチェーンで検証します；

• スマートコントラクト：資金の管理、証明の検証、緊急退出（Exit Hatch）のトリガーを行い、完全に非管理型です。

3.2 イノベーションポイント

• オーダーブックツリー：特許レベルの二分前置木で、「価格-時間」優先度を葉インデックスにエンコードし、Θ(log₂N)の証明複雑度を実現し、バッチマッチングと迅速な見積もりをサポートします；

• 検証可能な清算エンジン：三層マージン制度（初期/維持/強制清算）+ 保険基金、清算プロセスは完全に回路によって強制され、人為的介入を排除します；

• Exit Hatch：シーケンサーが取引を検閲または再配置した場合、ユーザーはコントラクトにメルクル証明を直接提出して緊急退出をトリガーでき、資金の安全はイーサリアムにのみ依存します。

3.3 パフォーマンス指標

• マッチング遅延\<5ms、1ブロックで20,000件のオーダー/キャンセルをパッケージ可能；

• オンチェーンデータ圧縮後\<200B/件、手数料はほぼ0に近づく；

• 50以上の永続市場をサポートし、最大50倍のレバレッジを提供、指数移動プレミアム+資金コストメカニズムで現物に連動します。

四、トークンエコノミー（LIT）

4.1 総量と配分（公式開示）

• エコシステムインセンティブ：41.4%、取引マイニング、LP報酬、流動性予算に使用；

• チーム & アドバイザー：29.1%、4年間の線形ロック解除、TGE後12ヶ月のロックアップ；

• 投資家：16.0%、Aラウンドおよびシードラウンド、同チームのロック解除ペース；

• 公募 & コミュニティ販売：6.0%、2026年第1四半期にBinance Launchpoolおよび公式サイトで販売予定；

• エアドロップ：4.8%、初期ユーザー、テストネットノード、Ciphernautタスク参加者へのインセンティブ；

• 財団準備金：2.7%、法務、監査および戦略的提携。

4.2 トークンの用途

• 取引手数料割引：LITをステーキングすることで最大50%の割引を享受；

• ガバナンス：Snapshot + オンチェーン実行モジュールを通じてリスクパラメータを変更し、新しい市場を立ち上げ；

• 流動性マイニング：LLP（Lighter Liquidity Pool）シェアを提供することでLIT報酬を獲得；

• 保険基金の補充：極端な状況下でLITをオークションにかけてロスを補填。

4.3 流通リズム

• 初期流通：公募6% + エアドロップ4.8% ≈ 10.8%（約1.08億枚）；

• 最初の12ヶ月はチーム/投資家のロック解除なし、2027年1月から毎月線形で1/36のロック解除；

• 2026年末には流通量が25%、2028年末には70%、2030年には全て解除される見込み。

五、競争環境

現在、オンチェーン永続契約市場は三つ巴の状況です：

• AsterはCosmosアプリケーションチェーンを採用し、すでにトークンを発行し、高額なインセンティブで日次取引量を48億ドルに押し上げ、現在1位ですが、バリデーターは21人のみで、中央集権的な程度が高いです；

• HyperliquidもCosmosに基づき、マッチングエンジンは単一ノードで運営され、日次取引量は約31億ドルで、コミュニティの熱気は高いですが、資産はクロスチェーンで、ブリッジリスクがあります；

• Lighterはまだトークン未流通の段階で、日次取引量は23億ドルで、ゼロ手数料とイーサリアムの安全性の境界を活かして急速に追い上げており、TGE後は流動性マイニングを利用して差を縮めることが期待されています。

六、チームと資金調達

• Vladimir Novakovski（CEO）：前AI量子ファンドのCEOで、4億ドルの資産を管理していました；CTOのMurat Ekiciは前Jump Tradingの高頻度システムアーキテクトです。

• 2024年11月にシードラウンドで1200万ドル、Paradigmがリードインベスター；

• 2025年11月にAラウンドで6800万ドル、Founders Fund + Ribbit Capitalがリードインベスター、Robinhood、Haun Venturesがフォローイン；累計資金調達は8000万ドルで、評価額は15億ドルです。

七、ロードマップ

• 2026年第1四半期：メインネットの立ち上げ + LIT TGE（Binance Launchpool）、取引マイニングの開始；

• 2026年第2四半期：モバイル版のリリース、100以上の永続市場の追加、DAOガバナンスの開始；

• 2026年第4四半期：分散型シーケンサー（Timelock暗号化+閾値署名に基づく）；

• 2027年：現物、オプション、貸出市場をサポートし、Bitcoin、Solanaへのクロスチェーンを実現。

八、リスク

1. 技術：ZK回路の複雑さが非常に高く、潜在的な脆弱性が誤ったマッチングや清算失敗を引き起こす可能性があります；

2. 規制：米国CFTCがオンチェーンデリバティブに対する規制を厳格化しており、ユーザーのアクセスに影響を与える可能性があります；

3. 競争：Aster/Hyperliquidはすでにトークンを発行し流動性を占有しており、Lighterは迅速に補填する必要があります；

4. トークン：初期流通量が少なく、価格変動が大きい；ロック解除後は売り圧力に注意が必要です。

九、結論

Lighterは、アプリケーション型zk-Rollupをイーサリアム上で初めて実現し、「検証可能なオーダーブック+ミリ秒単位のマッチング」を提供し、安全性、パフォーマンス、コンプライアンスの透明性を兼ね備えています。ゼロ手数料、トップVCのバックアップ、未解放のトークンの触媒を重ね合わせ、次のオンチェーンデリバティブのリーダーになる潜在能力を持っています。

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