2025年の世界のトップ10資産の大変動、ビットコインはなぜ輝きを失ったのか？

著者：zhou, ChainCatcher

2025年は、世界の資産市場が激しく分化した年です。

地政学的な対立、インフレの反復、AI技術の爆発、そして中央銀行の大規模な買い入れが、伝統的なハード資産の強い回帰を促進し、一方で暗号通貨は機関投資家の期待とマクロの現実の間で圧力を受けています。

2025年の世界のトップ10資産の変化：金が首位、銀が台頭、ビットコインは高騰後に反落

CompaniesMarketCapのデータによると、2025年の世界のトップ10資産ランキングは深刻な構造的調整を示しています。金は約30兆ドルの理論的時価総額で遥かにリードし、銀の時価総額は4兆ドルに迫り、トップ3に入っています。テクノロジー株はランキングの中間を占め、ビットコインの時価総額は約1.8兆ドルで、8位に滑落しました。

ハード資産の金と銀が年間の物語を支配

避難資産の王者として、金価格は年初の2630ドルから年末の4310ドルへと急騰し、65%以上の上昇幅は46年ぶりの最高を記録しました。中央銀行の買い増しと地政学的な避難の影響で、その時価総額はほぼ倍増し、すべての上場企業の合計を圧倒しました。銀は年間最大のダークホースとなり、価格は年初の29ドルから72ドルに暴騰し、150%の上昇幅で金を大きく上回りました。避難属性に加え、太陽光発電やAI計算能力などの産業需要の爆発的な成長が、銀を周辺資産から世界のトップ3に押し上げました。

AI関連のテクノロジー株は強いが消化期に入る

NVIDIAはチップのリーダーとして時価総額が30%増加し、4.6兆ドルに達しました。年内には一時5兆ドルの大台を突破しました。TSMCとブロードコムも計算能力の需要を受けて、時価総額がそれぞれ1兆ドルから1.6兆ドルに上昇し、60%の上昇幅を記録しました。AIセクター全体は歴史的な高値を更新しましたが、成長率は安定化しつつあり、生産性の実現に対する市場の評価がより慎重になっていることを反映しています。

ビットコインは高騰後に反落し、相対的に疲弊

ビットコインは年中に一時12.6万ドルに達し、時価総額は一時的に世界のトップ5に入ったものの、四半期の急落と変動により年末の価格は8.8万ドル近くに戻りました。年間のリターンはマイナス8%で、ビットコインが半減期の翌年にマイナスの収益を記録するのは初めてのことです。

老舗テクノロジー大手は安定したパフォーマンスだが、一般的に爆発力に欠ける

AlphabetはGemini AIの統合により52%の上昇を記録し、時価総額は3.8兆ドルに達しました。アマゾン、マイクロソフト、アップルの上昇幅は14%から33%の範囲にあり、検索、クラウドコンピューティング、消費者電子機器の分野では依然として支配的ですが、全体的な成長は著しく鈍化しています。MetaはLlamaモデルとソーシャルプラットフォームの記録的なインタラクション量により、時価総額が1.67兆ドルに増加し、年末にはブロードコムと10位を争いました。

注目すべきは、2025年の資産ランキングの洗牌で、多くの伝統的な大手がトップ10から排除されたことです。かつて減量薬の恩恵でリードしていたEli Lilly（礼来製薬）は、AI関連の吸引効果により上昇幅が鈍化し、約15位に滑落しました。また、テスラやサウジアラムコなどの企業は年初にトップ10に近づくか一時的に入ったものの、EV競争の激化、原油価格の変動、テクノロジー/貴金属資産の爆発的な成長の影響で、年間ランキングは15位から20位に下がりました。この一連の変化は、世界の資金がAI計算能力の基盤とハード資産の避難需要の間で構造的にシフトしていることを浮き彫りにしています。

全体として、2025年の世界の資産市場の転換点は、ハード資産の時価総額がテクノロジー株を圧迫することにあります。テクノロジー株は歴史的な高値においてバブル懸念に直面し、ビットコインは高騰から疲弊への変化を経験し、今年の相対的な敗者となりました。

ビットコインのパフォーマンスが過去の年よりも劣る理由は？物語は狂熱から疲弊へ

2025年のビットコインのパフォーマンスは、典型的な先行後退を示しています。年初は親暗号政策の期待、機関ETFの大規模流入、マクロの緩和政策の影響で、価格は9万ドルから始まり、10月には12.6万ドルの歴史的高値に達し、時価総額は一時2.4兆ドルを突破しました。

しかし、状況は第四四半期に急転直下し、激しい急落が価格を8.4万ドルの低点に押し下げ、最終的にビットコインは約8.8万ドルで取引を終え、年間で約8%のマイナス収益を記録しました。金の70%や銀の140%以上の上昇幅と比較して、ビットコインの相対的な疲弊は、複雑なマクロ環境下での脆弱性を反映しています。

このパフォーマンスの原因は複数の次元から来ています。

まず、マクロ流動性の引き締めと資金の再配分圧力です。下半期に米連邦準備制度の利下げペースが予想を下回り、日本銀行が利上げ姿勢を維持したことで、世界の流動性が引き締まりました。資金は高ボラティリティ資産から撤退し、より避難属性の強い金、銀、または生産性指向の株式市場に流れました。同時に、ビットコインと米株の相関関係は年初の0.23から年末には0.86以上に急上昇し、独立した資産としての魅力を徐々に失いました。

次に、長期保有者の売却とレバレッジの清算が市場の変動を拡大しました。2025年には老いたクジラ群が記録的に160万枚のビットコインを売却し、持続的な供給圧力を形成しました。10月10日の急落は、短時間で数ヶ月の上昇幅を消し去り、デリバティブ市場に連鎖反応を引き起こしました。Matrixportによれば、2025年10月の段階的な高値以来、BTCとETHの先物未決済契約規模に対応するレバレッジは約300億ドルが累積して清算され、過度のレバレッジが市場の信頼を迅速に修復することを難しくしました。

さらに、機関の採用進度の鈍化が下方圧力をさらに強化しました。年間を通じてビットコインETFは純流入を維持しましたが、第四四半期には数十億ドルの資金流出が見られました。企業側の増持も著しく制限され、デジタル資産を保有する企業（DAT）の株価が下落する中で、市場にはビットコインを段階的に売却する動きが見られました。機関の感情の冷却は年末の市場パフォーマンスを直接抑制し、2025年にビットコインが前年の栄光を継続できなかった要因となりました。

ビットコインの未来は？

2025年にビットコインがマイナス収益を記録し、伝統的な4年周期の期待を破ったにもかかわらず、機関レベルでのコンセンサスは依然として楽観的です。市場は一般的に、この年の深い調整が将来のより持続可能で機関主導の上昇相場のための準備であると考えています。

2026年の到来とともに、世界のマクロ流動性が徐々に改善し、規制環境がさらに明確になる中で、ビットコインは現在の震蕩期を終え、成長軌道に戻ることが期待され、新たな歴史的高値に挑戦する可能性もあります。

複数のメディアのまとめによると、現在の公開予測では、トム・リー、スタンダードチャータード（Standard Chartered）、バーンスタイン（Bernstein）などのアナリストが一般的に強気ですが、意見の相違も存在します。

主流の目標価格は14万ドルから17万ドルの範囲に集中しています。例えば：

J.P.モルガンはボラティリティ調整の金比モデルに基づき、約17万ドルの理論的公正価値を推算し、ビットコインには依然として顕著な上昇余地があると考えています。

スタンダードチャータードとバーンスタインは2026年末の目標を約15万ドルに設定し、ETFの流入、企業の国庫採用の鈍化後の構造的支援、機関資本の長期的な流入がサイクルを主導すると強調しています。

グレースケールは2026年を機関時代の夜明けと定義し、ビットコインが上半期に新たな歴史的高値を記録し、伝統的な4年周期を終わらせ、持続的な機関需要に駆動された堅実な上昇に転じると予測しています。

ビットワイズはETFが新たな供給の100%を吸収し、価格支援をさらに強化すると考え、2026年は強気市場になると予測しています。シティは基準シナリオを14.3万ドル、強気シナリオを18.9万ドルとしています。

これらの主流の見解の他にも、より過激な視点も存在します。例えば、カルダノの創設者チャールズ・ホスキンソンは、ビットコインの価格が25万ドルに達する可能性があると予測しており、その理由はビットコインの固定供給と機関需要の持続的な成長が強力な推進力を生むからです。

しかし、市場には顕著な弱気の声も存在します。ブルームバーグインテリジェンスのマイク・マクローンは最も悲観的で、デフレのマクロ環境下でビットコインが5万ドル、さらには1万ドルに回帰する可能性があると考え、特に投機資産が直面する平均回帰リスクを強調しています。

マトリックスポートは、2026年は平穏なトレンドではなく高ボラティリティの年になると考えています。米連邦準備制度のリーダーシップの交代、労働市場の疲弊、選挙年の政策リスクの影響を受け、市場は密集したリスクイベントのウィンドウを迎えるでしょう。この機関は、投資家が柔軟性を保ち、ポジションを積極的に管理し、重要な政策イベントの前後で市場のエクスポージャーを正確に把握する必要があると警告しています。

全体として、予測データには明らかな相違があるものの、主流の機関は一般的に2026年がビットコインの構造的反発の年になると認識しています。ETFは恒久的な需要のエンジンとして、規制の明確化や企業/機関の配置の加速が核心的な触媒となるでしょう。短期的には、ビットコインの価格は8万ドルから10万ドルの範囲で底を築く可能性がありますが、マクロの転換と資金の回帰に伴い、上方突破の確率は著しく増加しています。

ChainCatcherの求人情報を確認する