アジアのステーブルコイン：機関の採用状況とデジタル資産インフラ、Fireblocksのエイミーとの対話

机构は新しいデジタル資産の時代に突入しています------どのプロセスをブロックチェーンに載せるべきか、どのプロセスはオフチェーンのままで良いのか？今号の《Clearing Spotlight》では、 Fireblocks アジア太平洋地域責任者の Amy Zhang をお招きし、トークン化、スマートコントラクト、ブロックチェーン が、機関が厳格な内部承認プロセスを維持しながら、資産移転の効率と安全性を大幅に向上させる方法について議論します。この対話では、Web2 の承認ワークフローとオンチェーン資産移転のバランスをどのように実現するか、そしてなぜますます多くの機関が両者を並行して活用する道を選んでいるのかについて深く掘り下げます。

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ホスト：
皆さんこんにちは、《Clearing Spotlight》に戻ってきていただきありがとうございます。ここでは、市場が複雑な環境の中でどのように進んでいるか、そして金融機関が流動性リスクやインフラの変革にどのように対処しているかに焦点を当てています。再度《Clearing Spotlight》をお聞きいただきありがとうございます。今日はFireblocks アジア太平洋地域責任者の Amy Zhangをお招きしています。Amy、最近はいかがですか？

Amy Zhang：
私は元気です、あなたは？

ホスト：
私も元気です。あなたとお話しできて嬉しいですし、あなたは私たちのポッドキャストの初の女性ゲストです。

Amy Zhang：
本当ですか？それは光栄です。

ホスト：
では、まず簡単に自己紹介と Fireblocks について教えていただけますか？

Amy Zhang：
はい。皆さんこんにちは、私は Amy で、現在 Fireblocks のアジア太平洋ビジネスを担当しています。Fireblocks に入社してから5年半が経ちました。入社当初は会社の規模が非常に小さかったです。最初の1年は、Fireblocks がヨーロッパやアメリカで得た成功がアジア太平洋地域でも通用するのか、もしアジア太平洋に継続的に投資するならば、私たちの戦略は何であるべきか、そして顧客が現地で十分なサポートを受けられるようにするにはどうすればよいのかを検証していました。

私たちはすぐに、アジア太平洋の顧客が欧米の顧客と同様の製品や機能を必要としていることを発見しましたが、実際の鍵はローカライズにありました------現地にチームを構築し、顧客に近いサポートを提供する必要があるのです。

現在、Fireblocks は世界中で2400社以上の顧客にサービスを提供しており、アジア太平洋地域では約500社に達しています。顧客の種類は非常に多岐にわたり、小規模な暗号取引チームから、世界最大の銀行や資産管理会社まで、ほぼすべてのタイプをカバーしています。

アジアにおけるステーブルコインの採用

ホスト：
現在のアジアにおけるステーブルコインの採用状況をどのように説明しますか？何がこの動きを推進しているのでしょうか？

Amy Zhang：
私が考える最も重要な変化の一つは、「信頼構造」の変化です。現代金融システムが確立されて以来、これは初めてのことと言えるでしょう------毎日数十億ドルの資金が、伝統的な銀行や金融機関が直接関与することなく、移転、記帳、決済が行われています。

この信頼の源を分解すると、主に3つの側面があります。

第一は、規制の明確性の向上です。アジアのほとんどの国では、すでにステーブルコインの規制フレームワークが確立されているか、策定中です。この点は過去1年間で著しい変化がありました。

第二は、技術の成熟度です。過去1年間、業界では多くのセキュリティ事件が発生しましたが、これらの事件が技術とインフラの成熟を促進し、機関がブロックチェーンやデジタル資産と安全にやり取りする方法をより明確にしました。

第三は、流動性の変換性です。つまり、機関が直接オンランプとオフランプを完了できるかどうか、一次発行と焼却が可能か、十分な二次市場の流動性にアクセスできるかどうかです。これにより、ステーブルコインは実際に利用可能で使いやすい資産となり、商業者は非常に効率的に国境を越えた資金移動を行うことができます。

ステーブルコインの本質：情報と決済の統合

ホスト：
初めてステーブルコインに触れるリスナーに説明する場合、最もシンプルな方法でどのように定義しますか？なぜそれが機関にとって重要なのでしょうか？

Amy Zhang：
「お金がどのように流れるか」という観点から始めることができます。あなたと私の間で送金が行われるとき、実際には2つのレベルがあります：
第一は情報レベル、つまり私はあなたにいくら送金するかを伝えること；
第二は決済レベル、銀行が実際に私の口座からあなたの口座にお金を移すことです。

伝統的なシステムでは、このプロセスには多くの仲介者が関与します。支払いサービスプロバイダーや清算機関などです。銀行が常にその中間にいるのは、歴史的に資金が銀行に保管されており、銀行がリスク管理の責任を負っているからです。

あなたが銀行口座で見る残高は、銀行が実際に保有している現金と同じではありません。銀行は分数準備金制度を運営しており、「帳面上の1ドル」と「相手が受け取る1ドル」の間のリスクを管理する必要があります。

ステーブルコインの根本的な違いは、情報と決済が同じ取引の中で完了することです。これによって得られる核心的な価値は効率です。国境を越えた支払いにおける時間の遅延は常に痛点でしたが、ステーブルコインは即時決済を実現し、時間を節約し、コストを削減し、新たな収益機会を創出します。

これが、ステーブルコインを最初に採用したのが高い運転資金需要の業界、例えば商品取引業者や海運会社である理由です。彼らが1日に1億ドルを10回回転させることができれば、効率と収益はまったく異なります。

さらに、ほとんどの規制された司法管轄区では、ステーブルコインは1:1で米ドルなどの高流動性資産によって裏付けられており、銀行の分数準備金制度ではありません。

ステーブルコインは伝統的な国際システムを「超越」するのか？

ホスト：
市場では、ステーブルコインの取引量が伝統的な国際送金システムを超えていると言われていますが、あなたはどう思いますか？

Amy Zhang：
今のところ完全に超越しているとは思いません。2024年には、伝統的な国際資金移動の規模は約200兆ドルで、ステーブルコインの移転規模は約20兆ドルであり、まだ十分の一に過ぎません。さらに重要なのは、この20兆ドルのほとんどが伝統的な業界からではないということです。

実際に起こっているのは、長い間伝統的な国際システムに無視されてきた業界が、自然にステーブルコインに移行していることです。最初は暗号取引業界で、彼らは24時間365日、即時の大規模決済を必要としており、初期にはほぼ「銀行に排除された」グループでした。その後は新しい経済形態：eコマースプラットフォーム、クリエイター経済、デジタルビジネスです。これらの企業は、世界中の多くの個人に支払いを行う必要があり、伝統的な銀行システムはコストが高く、運営が複雑です。さらにその後は、高い運転資金需要の業界、例えば商品、海運、貴金属取引などです。

規制が採用の触媒となる理由

ホスト：
IMFのデータによると、2024年のアジア太平洋地域のステーブルコイン活動は世界をリードしています。あなたは以前、規制が採用の重要な触媒であると述べましたが、詳しく説明していただけますか？

Amy Zhang：
規制の最も重要な価値は確実性です。

第一は発行の側面：どのステーブルコインが合法的に使用できるのか？認められているのか？
第二は資産負債表の側面：銀行やPSPがステーブルコインを保有する場合、どのように記帳し、リスクを測定するべきか？

現在、シンガポールと香港では関連する相談が行われており、銀行の資産負債表におけるステーブルコインの位置付けが明確化されています。明確なルールがなければ、機関はスケールで運営することができません。

伝統金融と暗号金融の融合

ホスト：
ますます多くの伝統的金融機関がステーブルコインを探求し始めていますが、これは主流金融にどのような変化を示していますか？

Amy Zhang：
私たちは伝統金融と暗号金融の双方向の融合を目の当たりにしています。

銀行やPSPは、どのようにステーブルコインを新しい支払い経路として既存のシステムに組み込むかを考えています。もし銀行が主流のステーブルコインの提携銀行でない場合、実際には預金を失っていることになります。

PSPにとって、ステーブルコインは別のレールに過ぎませんが、コストが低く、利益の余地が大きく、新しいビジネスラインをもたらすことができます。同時に、ネイティブの暗号機関はトークン化された証券を発行し、非常にポジティブな市場の反応を得ています。

Web2 承認 × Web3 オンチェーン：機関の実際の取り組み

ホスト：
機関はイノベーションとリスク管理の間、特にオンチェーンの財務管理と支払いシステムにおいて、通常どのようにバランスを取っていますか？

Amy Zhang：
現実の状況は、すべてのプロセスがオンチェーンである必要はないということです。

承認、権限、リスク管理に関して、多くの機関は非常に成熟したWeb2の内部システムを持っています。彼らは通常、これらのプロセスをオフチェーンで完了し、その後、Fireblocksのような安全なインフラを利用して、資産を実際にオンチェーンで流通させます。これにより、次のような分業が形成されます：

• Web2 ：承認、権限、リスク管理

• Web3 ：資産の発行、移転、決済

内部の銀行間決済は、通常プライベートチェーンまたは許可された台帳で行われます；公共エコシステムと相互作用する必要があるときにのみ、資産がパブリックチェーンに上がります。

デジタル資産の財務管理

ホスト：
多くの人がデジタル資産を語るとき、ビットコインだけを考えますが、財務管理はそれだけではありません。あなたはどう思いますか？

Amy Zhang：
簡単な例を挙げます：ある貿易会社が100万ドルの運転資金を持っていて、普段は銀行口座に置いてバッファとして使っています。今、彼らはこのお金をステーブルコインに変えて、オンチェーンのマネーマーケットファンドに接続して利益を得ることができます；お金が必要なときに再びUSDCに戻して、世界的な支払いに使用します。これは実際には、暗号取引会社の今日の財務管理方法であり、伝統的な企業はまだ理解し始めたばかりです。もちろん、上場企業がBTCやETHを資産配分の一部として持つこともあり、長期的なリターンの観点からも合理的です。

ホスト：
企業が財務の多様化を行う際、まだBTCやETHだけに注目していますか？

Amy Zhang：
それは目的によります。ある企業は資本市場のストーリーのために；他の企業は非常に実用的です------運転資金の効率を最適化するためにステーブルコインを利用する。最終的な問いは一つだけです：ステーブルコインを使用することで、企業にどのような実際の利益をもたらすことができるのか？

ホスト：
香港はステーブルコインとデジタル金融に関する政策の動きが非常に積極的ですが、その位置付けについてどう思いますか？

Amy Zhang：
香港について語るとき、中国について語らないわけにはいきません。香港と中国の間は、世界最大の資金の回廊の一つです。もし将来、準拠したステーブルコインがその中で機能することができれば、非常に意義深いことです。さらに、香港は資本市場において巨大な規模を持ち、証券や債券のトークン化において天然の優位性を持っています；また、暗号資産と証券型トークンを同じプラットフォームで同時に提供することを許可している数少ない司法管轄区の一つでもあります。

ホスト：
最後に、まだステーブルコインを導入するかどうか迷っている金融の幹部や起業家に何かアドバイスはありますか？

Amy Zhang：
第一に、ステーブルコインを新たな支払い経路として捉え、既存のシステムを否定するものではないと考えてください。第二に、規制を恐れないでください。規制自体が機会です。過去には銀行だけができたことが、今ではPSPや証券会社も参加できるようになっており、これは巨大なビジネスのスペースです。銀行もこのトレンドを無視することはなく、ステーブルコイン時代の顧客ニーズをサポートするために能力をアップグレードしています。

ホスト：
Amy、ありがとうございました。ステーブルコインとデジタル資産の資金管理に関する深い洞察を共有していただき感謝します。すべてのリスナーの皆さん、ありがとうございました。《Clearing Spotlight》は、引き続き市場の明確な視点をお届けします。次回お会いしましょう。