ファクトチェック：シカゴ大学は仮想通貨で一体いくら損失を出したのか？

著者：ダレン終結者

最近、界面ニュースは、趙鼎新先生の『社会と政治運動講義』第3版の出版を機に（この本の第2版は本当に良い本です）、趙先生にインタビューを行いました。趙先生はインタビューの中で、シカゴ大学の最近の様々な予算削減の措置は、「どうやら校側があるノーベル賞受賞者の投資アドバイスを聞き、暗号通貨に投資して60億ドル以上を失ったらしい。シカゴ大学の文科の縮小はトランプの政策とは関係がないと言える」と述べました。

では、シカゴ大学は本当に暗号通貨で60億ドルを失ったのでしょうか？

偶然にも、シカゴ大学の2025年12月のQ&A[1]では、暗号通貨の件が言及されています。公式ウェブサイトによると、「あるニュース報道の主張とは異なり、シカゴ大学は暗号通貨投資で損失を被っていません。当校の暗号通貨への投資規模は比較的小さいですが、過去5年間で2倍以上に増加しました。当校の投資目標は、安定した収入源を提供し、長期的に当校の各プロジェクトを支援し、当校の未来を保障することです。」

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では、シカゴ大学の学長は本当に真実を言っているのでしょうか？

難しいところです。しかし、直感的に判断すると、シカゴ大学の最近5年間の寄付基金の総額は約100億ドル前後（2021年度は史上最高の約116億ドル；2025年度は約109億[2]）であり、シカゴ大学が本当に自らの寄付基金の少なくとも60%を暗号通貨に投資するほど狂っているとは思えません（これは明らかに様々な規定に違反します）、または大規模な運営費を暗号通貨に流用し、全てを失ったのでもなければ、60億ドルも失うことはないはずです。

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では、実際にどれだけ失ったのでしょうか？それとも公式のQ&Aの言う通り、儲けたのでしょうか？

スタンフォード大学の校報[3]、フィナンシャル・タイムズ[4]、およびインベストペディア[5]は、昨年この件を報じました。スタンフォード校報によると、彼らの4つの情報源は「シカゴ大学は約2021年頃に暗号通貨投資で数千万ドル（数千万）を失った」と指摘しています。

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では、シカゴ大学の財務報告[6]は何と言っていますか？

残念ながら、財務報告には暗号通貨で具体的にどれだけ損失を被ったかは直接示されていません。しかし、2022年度の財務報告では、シカゴ大学は自らの暗号通貨投資（公正市場価値）を発表しました：2021年6月末時点で約6400万ドル、2022年6月末時点で約4500万ドル（差額は約1900万ドル）です。その後の財務報告では、もしかしたら儲けすぎたのか、あるいは損失が大きすぎたのか、シカゴ大学は統計方法を変更し、暗号通貨の投資を公表しなくなりました。しかし、2025年のQ&Aによると、シカゴ大学は依然として比較的慎重に暗号通貨に投資しているとのことです。

注目すべきは、2022年の財務報告では、当年6月末時点でシカゴ大学の寄付基金の総損失が約15億ドルに達していることです。2023年の財務報告では、シカゴ大学の投資はわずかな損失にとどまったとされています。その後の2年間で、シカゴ大学は黒字に転換しました。

ただし、私たちはこれらの損失と利益の中で、どれが暗号通貨から来ているのかは分かりません。スタンフォード大学の校報は、あまり信頼性のない手がかりを提供しています：「[シカゴ大学の] 目標資産配分は、大学がプライベートデットおよび『絶対リターン』型投資（暗号通貨などの代替資産を含む）に理想的に配分する割合が、2020年の25.5%から2022年の20%に減少したことを示しており、高リスクの代替資産からの明らかな撤退（または下落）があったことを示唆しています。」

しかし、スタンフォード大学の校報も興味深い観察を提供しています：「2013年から2023年の間、シカゴ大学の寄付基金の年率回収率はわずか7.48%であり、同期間の株式市場の年率回収率は12.8%、アイビーリーグの平均は10.8%でした。もしシカゴ大学が当初市場の動きに従っていたなら、寄付基金は現在645億ドルも多くなっていたでしょう。そしてこの（夢の中の）資金は、学校の全ての負債を返済するのに十分です。もちろん、大学は単純に市場指数をコピーすることはできません。経済が下向きの時にはヘッジを行い、財務の安定を維持する必要があります。しかし、たとえシカゴ大学がアイビーリーグの近似同等の平均レベルに達したとしても、寄付基金の規模は現在369億ドルも多くなっているでしょう。これは学校の今後15年間の現在の予算赤字をカバーするのに十分です。」

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しかし、暗号通貨や投資損失以外に、シカゴ大学の予算削減を説明できる理由は何でしょうか？

一般的な見解として、トランプが悪党であることを除いて、シカゴ大学自身の戦略的失敗、すなわち借金をしてレバレッジをかけ、大規模なインフラ整備を行い、急激に拡張したことが強調されることが多いです。[7][8] 2025年6月末時点で、シカゴ大学の負債は約920億ドル[9]であり、寄付基金の90%に相当します。これらの負債の資金調達コストは比較的低いですが、海の向こうとは異なり、シカゴ大学が本年度に支払う必要のある利息は2億ドルを超えています。

これほど高い負債は当然無から生じたものではありません。新世紀以降、シカゴ大学は名声を高め、入学者を増やし、様々な老舗名門校と競争するために、新しい実験室、図書館、寮、技術などに多額の資金を投じ、これらの拡張は多くが借金によって支えられています。しかし、新しいインフラは持続的な運営コストをもたらしますが、学校はそれを長期的にどう維持するかを考えていませんでした。

シカゴ大学の校報[10]は、同校の教授クリフォード・アンドの言葉を引用し、シカゴ大学に子供を通わせたい親たちは、あなたたちが一生懸命に支払った学費が、果たして子供の教育のために使われているのか、それとも学校の負債のために使われているのかを考える必要があると指摘しています。急激な拡張とそれに伴う負債問題は、明らかに学校の管理層の頭の中の熱狂や大きな成果を求める責任です。さらに皮肉なことに、2006年から2022年の間に学長の基本給は285%も上昇しました。今、経済問題に直面している中で、管理層は困難を学生や一般教員に転嫁しています：資産を売却したり、リストラを行ったり、入学を停止した年でも、高級職の給与は変わらず上昇しています。

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では、シカゴ大学は次に何をすべきでしょうか？

節約を続けることに加えて、当然、収入を増やす必要があります。明らかに、アメリカの大学が多くの資金を集めるための一般的な手法は、学部生を多く募集することです。シカゴ大学もそうする必要がありますが、その理由はもちろん立派なものになるでしょう。

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[1]https://provost.uchicago.edu/actions-budget

[2]この記事におけるシカゴ大学の予算、寄付基金、負債は、大学本部、医学センター（Medical Center）、および海洋生物実験室（Marine Biological Laboratory）の合算です。一般的なニュース報道（特にシカゴ大学自身の広報資料）は、通常寄付基金を合算し、負債は大学本部のみを計算します。

[3]https://stanfordreview.org/uchicago-lost-money-on-crypto-then-froze-research-when-federal-funding-was-cut/

[4]https://www.ft.com/content/4501240f-58b7-4433-9a3f-77eff18d0898?utm_source=chatgpt.com

[5]https://www.msn.com/en-us/money/careersandeducation/university-s-investment-losses-spark-outrage-resulting-in-drastic-program-cuts/ar-AA1Nxhgx

[6]https://intranet.uchicago.edu/en/tools-and-resources/financial-resources/accounting-and-financial-reporting/financial-statements

[7]https://www.wsj.com/us-news/education/colleges-face-a-financial-reckoning-the-university-of-chicago-is-exhibit-a-8918b2b0

[8]https://www.ft.com/barrier/corporate/d5c7c0f4-abf1-4469-8dca-87ff01cbebf6

[9]大学本部の負債は約60億ドルです。おそらくこれが趙先生の60億ドルの出所です。

[10]https://chicagomaroon.com/40486/news/uchicago-professor-sounds-alarm-over-troubling-university-finances/