行情が低迷している中で、どのように利益を上げるか？Perp DEX 双プラットフォームのヘッジと報酬獲得の全攻略

最近 Perp DEX のトラックのコイン価格のパフォーマンスは確かにあまり良くなく、HYPE は高値から 21 ドルに下落し、LIT は 1.7 ドルを維持し、ParaDEX では事故が発生し、全体のセクターは少し元気がないように見えます。

しかし面白いことに、このトラックの熱気はそれによって冷却されていないようです。逆に、多くのプレイヤーはまだトークンを発行していないプロジェクトのファーミングにより積極的になっています。結局、小さなベアマーケットはポイントを蓄積するのに最適な時期であり、相場が良くなってトークンが発行されるときにはさらに盛り上がるでしょう。

編集者は 2 週間前にプロジェクト紹介の記事「Lighter の後、次に注目すべき Perp DEX」を書き、多くの友人からフィードバックを受けました。多くの初心者の友人たちは、どのプラットフォームに注目すべきかを知りましたが、具体的にどう操作するか、どうポジションを開閉するか、どうやってポイントの重みを最大化するかはまだ理解できていないようです。そこで、今日は初心者ユーザーに非常に適した詳細な実践ガイドを作成しました。操作を示すために、ここでは主に Variational と Extended の 2 つの取引量と背景が良さそうな Perp DEX を選びました。

一、開局必須：前期準備作業

始める前に、2 つの EVM ウォレットを準備する必要があります（異なるウォレットアドレスを使用することをお勧めします。同じものを使用しないことで、プロジェクト側にウィッチ攻撃と見なされるリスクを減らすことができます）。ウォレットとしては、Metamask または Zerion wallet をお勧めします。

現在、大多数の Perp DEX は Arbitrum ネットワークへの入金をサポートしているため、Arbitrum ネットワーク上の USDC を準備しておけば、Perp DEX で自由に取引できます。

Variational では現在、Arbitrum 上の USDC のみが入金可能で、Extended は入金チェーンの選択肢が多く、Ethereum、Arbitrum、Base、BSC、Avalanche、Polygon の 6 つの選択肢がありますが、通貨は依然として USDC です。

また、現在 Perp DEX のトラックは競争が激しく、各プラットフォームは招待メカニズムに特別な報酬を用意しています。Variational では現在、招待コードが必要です。編集者の招待コードは OMNI796TLUPK です。あるいは、Twitter で探してみることもできます。いくつかの高レベルの招待コードや大使の招待コードは、異なる程度のリベートや手数料割引があります。たとえば、Extended プラットフォームでは、招待されたユーザーが総取引量が 5000 万ドルに達する前に、手数料が 10% 割引されます。

二、新人に優しい：二つのプラットフォームでのヘッジポイント獲得法

前の USDC の入金と準備作業が完了したら、次は実践の段階に入ります。市場を選び、レバレッジを設定し、注文を出します。ここでは、最もシンプルで安定したヘッジ戦略を使用してポイントを獲得します。

核心原理は、異なる DEX で逆のポジションを開くことで価格変動のリスクをヘッジすることです。たとえば、Variational でロングを持ちながら、Extended で同等の規模と倍率のショートポジションを持つことで、価格がどう変動しても両方の損益が相互に相殺され、主に手数料を消費するだけで、安定してポイント報酬を得ることができます。

具体的な操作としては、Extended の手数料構造が Maker の指値注文に対してより優遇されているため、最適な方法はまず Extended で市場価格に近い Maker 注文を出すことです。これにより、プラットフォームのリベートを享受できます。その後、Extended が約定したら、迅速に Variational で市場価格で逆方向の Taker 注文を出して約定させます。こうすることで、ポジションがヘッジされ、私たちはプラットフォームの手数料、スプレッド、スリッページを少し消耗してポイント報酬を得ることになります。

さらに、ここで実践的な小技を共有します。Variational の右上隅の設定に「注文約定音を再生する」というスイッチがありますので、必ずオンにしてください。Extended の右上隅にも「音を無効にする」というオプションがありますので、絶対にチェックを入れないでください。このように設定することで、Extended の Maker 注文が約定したときに音で通知され、すぐに反応して Variational で Taker 注文を出すことができます。この時間差をうまくコントロールすれば、価格変動によるスリッページの損失を効果的に減らすことができます。

ポジションを閉じるときは、あらかじめ利益確定と損切りの価格を設定しておくことが重要です。同じ利益比率や価格ポイントでも構いません。編集者は、できるだけ Extended アカウントを利益が出るようにし、Variational アカウントには損失を出すことをお勧めします。なぜなら、Variational には面白いメカニズムがあり、青銅レベル（30 日間の取引量 100 万ドル）に達すると、損失返還の抽選メカニズムがあります。確率は高くなく、0%-3% の間ですが、レベルが高くなるほど当選確率も高くなります。当選した場合、補償金額は実際の損失の 100% または損失補償プールの総資金の 20% のうち低い方になります。したがって、損失を Variational アカウントに残しておくことで、一部の損失を取り戻すチャンスがあります。

このような操作に慣れたら、次の難易度を上げて、Variational 上のスプレッドを広げることができます。（スプレッドは買い価格と売り価格の差であり、ユーザーが取引に入る際のコストです。スプレッドが小さいほど、取引コストは低くなります）。

Variational の毎週のポイント重みには微小な変化がありますが、本質的には Variational が Omni Liquidity Provider を通じてスプレッドアービトラージメカニズムで利益を上げているため、Variational には唯一のマーケットメーカーが存在します。それは Variational 自身です。したがって、Variational でポジションを開くと、プラットフォームは 4-6 ベーシスポイントのスプレッドを徴収し、外部の他の取引プラットフォームで逆のポジションを開いてリスクをヘッジし、得られるのは内外の価格差です。多くの古参プレイヤーは反復テストを通じて、スプレッドが大きいほど Variational が得られる利益も大きく、相応にユーザーへのポイント重みも高くなるという法則を発見しました。これにより、ポイント重みを最大化するためには、スプレッドを大きくする方法を考える必要があります。

前述の原理に基づき、スプレッドを減少させる方法は、主流のコイン（BTC や ETH など）を取引することや、流動性の高い時間帯を選ぶことです。逆に、スプレッドを大きくする方法は、小さなコインや流動性の低いアルトコインを取引することです。アルトコインのスプレッドは主流のコインよりも大きく、さらに流動性の低い時間帯（週末やアジアの夜間など）を選ぶこともできます。これにより、重みが高くなり、その上で通貨を変更したり（同じ通貨だけを取引しない）、取引回数を増やしたり、ポジションの保有時間を延ばしたり、単一取引の金額を増やすなどして取引量データを拡大することができます。

また、暗号通貨以外の伝統的な金融資産の取引も Extended と edgeX の 2 つのプラットフォームでサポートされています。Extended では現在、比較的豊富な選択肢があり、S&P 500 やナスダックなどの株価指数、ユーロ対ドルの為替、金や銀などの貴金属、石油などのコモディティの合計 6 種類をカバーしています。edgex では現在、S&P 500 と NVIDIA の 2 つの対象のみが上場しています。

したがって、両方のプラットフォームで S&P 500 指数があるので、ヘッジの機会が増えました。私たちは Extended と edgeX の間で S&P 500 の対敲を行い、全体の取引システムを豊かにすることもできます。操作方法は前述の Variational と Extended の同じ通貨でのヘッジとまったく同じで、1 つはロング、もう 1 つはショートを持ち、リスクをロックしてポイントを獲得するだけですが、TradFi の資産には閉市メカニズムがあるため、できるだけ米国株の取引時間に取引することをお勧めします。そうすれば、操作が簡単になります。

三、進階プレイ：主流コインの長期保有戦略

前述の小さなコインと TradFi 資産のヘッジは、スプレッドが大きくポイント重みが高いですが、明らかな短所もあります。それは流動性があまり良くないことです。これは、この種の戦略が短期的な操作に適していることを意味し、迅速に取引量を増やすためには適していますが、長期間の保有にはあまり向いていません。流動性が悪いときは、価格変動が激しくなる可能性があり、長期間持つことでリスクが逆に大きくなります。

したがって、全体の取引システムをより完全にし、ポジションの保有時間 IO という指標を向上させるために、IO も非常に重要なポイント重みです。私たちは、監視しない時間に主流のコインを長期間保有することができます。たとえば、昼間は仕事をしているか、夜寝る前に、流動性の高い主流コイン（BTC、ETH など）のヘッジポジションを開くことで、自然に保有時間を延ばすことができます。

具体的な操作としては、Variational で BTC と ETH の間のヘッジ戦略を行うことができます。これら 2 つのコインの相対的な強弱関係を観察し、一方がもう一方に比べて 2-3% 多く上昇したときに、上昇が遅い方をロングし、上昇が早い方をショートします。この戦略の論理は、BTC と ETH の長期的な動きが非常に相関しており、短期的に偏離した後はしばしば回帰するというものです。保有時間は少し長めに、8 時間から 12 時間、あるいはそれ以上でも構いません。一方が利益を上げ始めたら、決済を考慮することができます。一時的に浮き損が出ても、慌てて損切りせず、計画通りに保有してください。

この戦略の利点は、前の戦略が Variational で市場価格の注文を出すだけの欠点を補い、この戦略では指値注文を多く選択できるため、より実際の取引に近く見え、量を刷るのではなくなります。

ただし、主流のコインでも、夜間の保有はあまりお勧めしません。暗号市場は 24 時間稼働しており、突然の市場暴落や何らかのブラックスワンイベントに遭遇した場合、ヘッジポジションの調整が間に合わずにロスカットされる可能性があるため、損失が大きくなります。レバレッジの倍率も高くしすぎないようにし、主流のコインは 20 倍以内に抑えるのが安全です。

また、Extended もその金庫の特性に基づいていくつかの戦略を立てることができます。Extended Vault Shares、略して XVS、この金庫には非常に巧妙な設計があり、XVS の価値の 90% が同時にあなたのアカウントの純資産と利用可能な取引残高に計上されます。これは Hyperliquid よりもはるかに優れています。

仮にあなたのアカウントに 1000 USDC があるとします。このとき、あなたの純資産と利用可能残高は 1000 ドルです。この 1000 USDC を金庫に預けると、同等の XVS を受け取り、あなたの純資産と利用可能残高は 900 ドルに変わります。その後、4 倍のレバレッジを使って 1000 ドルの BTC ロングポジションを開くと、あなたの純資産は依然として 900 ドルですが、利用可能残高は 650 ドル（900 から 1000 を 4 で割った保証金の占有分を引いたもの）になります。この BTC ロングポジションが 100 ドルの浮き利益を出すと、あなたの純資産は 1000 ドルに増え、利用可能残高も 750 ドルに増えます。このプロセス全体で、あなたの元本は常に金庫にあり、APR を得ていますが、同時に取引ポジションを支えています。

Extended 金庫の収益は二つの部分に分かれます：基本収益と追加収益で、過去 30 日の APR は 24.92% です。基本収益はすべての預金ユーザーが得られるもので、現在は 4.14% APR です。これは XVS の価格の継続的な上昇によって反映され、金庫の収益の道筋は他の Perp DEX とほぼ同様に、主にマーケットメイキングと清算手数料から得られます。追加収益はアカウントの取引活発度に連動しており、ナイト（Knight）レベルから追加収益を享受でき、現在の最高は 20.78% APR です。

四、上級者必見：ファンディングレートアービトラージ

前述のポイントを獲得するためのヘッジに関する内容は、次により高度なプレイについてお話しします。それは、異なるプラットフォーム間の資金費率の差を利用して利益を得ることです。この戦略の強みは、ポイントを獲得できるだけでなく、実際に利益を得ることができる点ですが、操作は少し複雑で、新人にはあまり向いていません。

戦略を説明する前に、資金費率（Funding Rate）とは何かを説明します。永続的な契約は従来の先物とは異なり、期限がありません。契約価格を現物価格に固定するために、取引所は多空の双方が定期的に資金費を支払うメカニズムを設計しました。市場の感情が強気で、契約価格が現物よりも高い場合、資金費率は正で、ロングの人がショートの人にお金を支払うことになります。逆に、市場が恐怖に陥り、契約価格が現物よりも低い場合、資金費率は負になり、ショートの人がロングの人にお金を支払うことになります。

同じコインが異なるプラットフォームで異なる資金費率を持つ可能性があるため、アービトラージの機会が生まれます。理想的な状態では、費率が低いプラットフォームでロングを持ち、費率が高いプラットフォームでショートを持つことで、両方から手数料を得ることができます。しかし一般的には、費率差を見つけることができれば、すでに取引条件を満たしています。その後の操作は以前と同様に、倍率とポジションの大きさを同じにします。

このように操作することの利点は何でしょうか？まず、ロングとショートのヘッジを行うことで、BTC の価格の上昇や下降に対して完全に中立になります。価格の変動はあなたの総資産に影響を与えません。次に、Variational でロングを持つと資金費を支払う必要がありますが、Extended でショートを持つと資金費を受け取ることができます。もし Extended の費率がより高ければ、その差額を得ることができます。

たとえば、1 月 15 日、その日に IP というコインの異なるプラットフォーム間での資金費率アービトラージの機会は年率 953% に達しました。これはどういうことか？仮に 1 万ドルを投入した場合、理論的には 1 年で 9530 ドルを稼ぐことができます。もちろん、これは理想的な状態であり、実際には資金費率は変動するため、常にこの高い水準を維持することはできません。BERA というコインもその日のアービトラージの機会は年率 435% でした。具体的には、@0xfarmed の投稿を参考にしてください。

実際の操作では、これらの高収益の機会は、低 FDV（完全希薄化評価）の新しいコインに現れることが多いです。この種のコインは流通量が少なく、市場の感情が極端になりやすく、資金費率の変動が特に大きくなります。

ここで、異なるプラットフォームの資金費率を監視し、2 つのプラットフォームの永続的な契約市場の資金費率を識別する必要があります。したがって、SmartArbitrage というツールを使用することで、各プラットフォームのアービトラージの機会をリアルタイムで表示できます。Variational の API や Extended には、視覚的な費率比較インターフェースもあります。さらに、Telegram ボット @lighterarbitragebot もあり、アービトラージの機会を自動的に通知します。費率差が縮小し始めたり、どちらかの側の費率が負になった場合は、ポジションを閉じることを検討できます。