作者： @BlazingKevin_ ，Movemakerの研究者

2026年、暗号業界は新たな岐路に立っています。機関資本の深い介入、規制フレームワークの確立、AIのチェーン上経済における成長とともに、プライバシー分野は前例のないパラダイムシフトを経験しています。過去10年間、ブロックチェーンのプライバシー技術はしばしばマネーロンダリングツールやハッカーの避難所と誤解されてきました。この「無差別匿名性」に基づく初期の形態は、世界の金融規制システムとの天然の対立性のために何度も挫折を味わいました。しかし、「プログラム可能なコンプライアンス」を核とするプライバシー2.0のパラダイムが形成され、次世代Web3インフラの基盤となりつつあります。

1. プライバシー分野の「失われた10年」と潜在能力の爆発の論理

1.1 無差別匿名性の誤解

過去10年（2014-2024）を振り返ると、ブロックチェーンのプライバシー分野の発展は理想主義的な色合いに満ちていますが、そのために商業的な実現の泥沼に陥っています。初期のプライバシープロジェクト、例えばMoneroや初期のZcashは、サイファーパンク精神の影響を強く受けており、その核心的な設計哲学は「対抗的プライバシー」です。この考え方は、プライバシーは絶対的で無差別であるべきであり、いかなる形の規制の裏口や監査インターフェースもプライバシー精神への裏切りであるとしています。

しかし、この技術的な道筋は実践の中で偽命題であることが証明されました。その核心的な矛盾は、現実世界の金融システムと相互作用する必要があるシステムの中で、完全なブラックボックスの価値移転ネットワークを構築しようとすることです。

• 技術的な道筋の偏差： 大部分のプライバシー1.0プロジェクトは、プライバシーを「取引のトレースを隠すこと」と同一視しています。例えば、ミキサーは資金の流れを混乱させることで送信者と受信者の関係を断ち切ります。この「プライバシーのためのプライバシー」という技術手段は、数学的には匿名性を実現しましたが、コンプライアンスの面では巨大な障害を生み出しました。
• 商業的拡大の行き詰まり： コンプライアンスの境界が欠如しているため、初期のプライバシーコインは主流の取引所や決済ゲートウェイに受け入れられませんでした。マネーロンダリング防止のコンプライアンス圧力から、CoinbaseやBinanceなどの主要取引所は複数の法域でプライバシーコインを上場廃止しました。これは、プライバシー資産が流動性の入口を失い、ニッチな投機ツールや闇市場の媒介に堕ち、大規模な商業活動を支えることができなくなることを意味します。

1.2 失われた10年：技術と市場のミスマッチ

過去10年がプライバシー分野の「失われた10年」と呼ばれる理由は、業界が誤った方向に過剰なリソースを投入したからです。「許可不要の匿名性」を過度に強調した結果、大部分の技術革新（例えば初期のリング署名や単純なzk-SNARKsの送金）は、データをより深く隠すことに集中し、データをより柔軟に管理する方法には向かわなかったのです。

このミスマッチは二つの結果をもたらしました：

• アプリケーションシナリオの欠如： 送金や投機を除けば、プライバシーコインはDeFi、NFT、DAOのような豊かなエコシステムをほとんど構築できませんでした。なぜなら、プログラム可能性をサポートしないプライバシーチェーン上で複雑な金融アプリケーションを構築することは極めて困難だからです。
• 規制のアービトラージの失敗： 分散型アーキテクチャを通じて規制を回避しようとする試みは完全に失敗しました。規制当局は出入金の通路やインフラサービスプロバイダーを攻撃することで、これらのプロトコルの拡張を容易に抑制しました。

1.3 「プログラム可能なコンプライアンス」の定義

2025年に入ると、プライバシー分野は構造的な復活を迎えました。これは市場が「匿名性」の需要が増加したからではなく、プライバシー技術の内実が質的に変化したからです。新しい世代のプライバシープロジェクトは、いわゆるプライバシー2.0を構築しており、その核心的な特徴は「プログラム可能なコンプライアンス」です。

「プログラム可能なコンプライアンス」とは、コンプライアンスロジック（例えば、本人確認、ブラックリストのスクリーニング、取引限度、監査報告の生成）をプライバシープロトコルの基盤コードやスマートコントラクトに直接組み込むことを指します。これにより、ユーザーはデータを公に秘匿しながら、特定の規制当局や取引相手に自らの行動の合法性を証明することが可能になります。

このパラダイムシフトは三つのレベルで現れます：

1. オプショナルプライバシー： システムはデフォルトで透明であるか、ユーザーが選択的にプライバシー保護を有効にすることを許可し、「一律強制匿名性」ではなくなります。
2. 監査可能性： ユーザーは「ビューキー」を持ち、税務機関にそれを共有することで、特定のアカウントの取引履歴を解読し、検証することができ、全ネットワークに公開する必要はありません。
3. ルールの組み込み： プロトコルレベルでコンプライアンスルールを強制することができます。例えば、プライバシー安定コインの契約は「コンプライアンスDID（分散型ID）を持つアドレスのみが送金を受け取ることができる」または「1回の送金が1万ドルを超える場合は追加のコンプライアンス証明を生成する必要がある」と設定できます。

1.4 RWA資産のトークン化の必然性

現実世界の資産（RWA）のトークン化は、2026年の暗号業界における最大の成長点の一つです。しかし、RWAの大規模なオンチェーン化は解決できない「逆説」に直面しています。

• 機関の痛点： BlackRockやゴールドマン・サックスのような金融巨人は、イーサリアムのような完全に公開された台帳上で取引を行うことは決してありません。商業機密が漏洩するだけでなく、市場の先取りやターゲットを絞ったショート/ロング攻撃を引き起こすことになります。
• 規制の矛盾： 規制当局（SEC、ESMAなど）は金融取引が追跡可能で監視可能であること（AML要件を満たすこと）を要求しますが、同時にデータ保護法（EUのGDPRなど）は顧客の敏感な個人データを改ざん不可能なブロックチェーン上に公開することを厳しく禁止しています。

プライバシー2.0が唯一の解決策です。 「プログラム可能なコンプライアンス」のプライバシー技術を通じてのみ、「公には秘匿し、規制には透明である」ことが実現できます。

1.5 AIエージェント時代の基盤構造：保護アルゴリズムと戦略

2026年は「AIエージェント経済」の元年と見なされています。数千の自律的なAIエージェントがチェーン上で取引、アービトラージ、リソース調整を行います。これらのAIエージェントにとって、プライバシーは選択肢ではなく、生存の基盤です。

1. 戦略保護： AIエージェントの核心的な競争力はそのアルゴリズムと取引戦略にあります。公開された台帳上で実行されると、その意図やパターンはMEVボットに瞬時に認識され、ターゲット攻撃（サンドイッチ攻撃）を受けます。プライバシー環境（Anomaの暗号意図プールなど）でのみ、エージェントは戦略を公開せずに取引意図を安全に発表できます。
2. モデルプライバシー： 未来のAIエージェントは、専有のモデル重みや推論ロジックを持つ可能性があります。zkVM（Boundlessが提供するサービスなど）を通じて、エージェントは「推論証明」を生成し、その出力が特定のモデル計算に基づいていることを証明できますが、モデル自体を公開する必要はありません。これはzkMLと呼ばれ、AIモデルの資産化の鍵となります。

1.6 規制態度の変化：禁止から規範へ

規制当局の態度も2025-2026年に微妙だが重要な変化を遂げました。EUのAMLRやMiCAを代表として、世界の主要な法域は「匿名性強化ツール」（Anonymity-Enhancing Tools）と「プライバシー強化技術」（Privacy-Enhancing Technologies, PETs）を区別し始めました。

• 前者はマネーロンダリングツールと見なされ、継続的に圧力をかけられています。
• 後者はコンプライアンス基盤として評価され、奨励されています。米国財務省などの機関の議論も示すように、規制当局は完全に公開された台帳がもたらすデータ漏洩リスク自体がシステムリスクであることを認識し始めています。そのため、「選択的開示」を支持する技術的な道筋が徐々に認められつつあります。

2. プライバシー分野の三つのサブディレクションの代表

したがって、プライバシー分野の爆発は過去の炒められた概念ではなく、業界の進化の必然的な結果であり、この考えに沿って、以下の三つのプロジェクトのそれぞれの戦略的ポジショニングを見ていきましょう：

2.1 インフラ/計算層：Zama

出典：Zama

プライバシー2.0の地図において、Zamaは最も基盤的な核心的位置を占めています------計算層。ZKは「検証」問題を解決し、全同態暗号（FHE）は「計算」問題を解決します。

FHEは、アプリケーションが完全に暗号化された状態でビジネスロジック（貸付、取引所のマッチング、投票など）を運営できるようにします。ノードの検証者は、彼らがどの取引を処理しているかを全く知らないため、MEVやデータ漏洩の問題を根本的に解決します。

Zamaのアプローチは、全業界の「プライバシープラグイン」を作成することであり、新しいチェーンを発行することではありません。ETHやSolanaなどの大規模なパブリックチェーンが暗号データを処理する能力を直接持つことを目指しています。

現在、彼らの最大の賭けはハードウェアにあり、Fabric Cryptographyと協力して加速チップを開発し、速度の遅さやコストの高さの問題を解決しようとしています。このハードウェアソリューションが実現すれば、FHEの運用効率は質的に飛躍し、この技術が実際に一般のアプリケーションで使用されることが可能になります。

現在のZamaはもはや紙上の推論にとどまっていません。最近終了したオークションは、本質的にはFHEの「実弾演習」であり------暗号密封入札メカニズムを利用して、すべての入札がチェーン上で「目隠し」され、従来のオークションにおける先取りやMEVの混乱を直接打破しました。TGEのスケジュールが決まり、メインネットのステーキングが開始される中、Zamaは「学術的な原語」から「金融インフラ」への飛躍を正式に達成しました。

さらに、以前のKKRT Labsの買収により、ZamaはZKとFHEの任督二脈を通じて接続しようとしています。この「プライバシー+計算+検証」のクローズドループが通ると、単なる暗号プロジェクトではなくなります。

2.2 取引マッチング層：Anoma

出典：Anoma

もしZamaがデータの機密性を解決したとすれば、Anomaは取引の発見とマッチングメカニズムの解決に取り組んでいます。

従来のDeFiユーザーの取引は通常、Mempoolで裸で行われ、意図がMEVボットに全て暴露されます。Anomaは取引相手の発見プライバシーを実現し、ユーザーは暗号化された意図を発表し、Solverは解読せずに取引をマッチングします（FHEまたはTEEを組み合わせて）。

このソリューションはプライバシー問題を解決するだけでなく、多チェーンの断片化や相互作用の複雑さの問題も解決しています。

ユーザーの取引意図がMempoolで公開されると、MEVボットの獲物になります。Anomaは「意図センター」のアーキテクチャを導入しました。ユーザーは取引を署名するのではなく、「意図」（Intent）を署名します。意図は暗号化されることがあります。特定の条件が満たされたときにのみ、意図が解読されて実行されます。これはMEVボットがユーザーの底牌を覗くことができず、先取り攻撃を行うことができないことを意味します。

Anomaは最近、Baseメインネットとの統合を完了し、その意図決済層をEVMエコシステムに拡張し、より広範な流動性市場に接触しました。現在の技術的な焦点は「プロトコルアダプター」の最終的な起動にあります。ユーザーの意図とSolverの実行を接続する核心コンポーネントとして、このアダプターの立ち上げはネットワーク機能の完全なクローズドループを示します------その時、$XANは単なるガバナンス証明からネットワーク決済手数料の支払いに使用される実用的なトークンに変わります。その多チェーン取引のマッチング需要を効果的に担えるかどうかが注目されます。

2.3 検証層：Boundless

出典：Boundless

ZK Rollupや各種プライバシーアプリケーションの急増に伴い、「証明」という計算集約的なプロセスが最大の障害となっています。Boundlessは「汎用プライバシー証明」の大規模生産に特化して登場しました。

BoundlessはZK証明の生成能力を取引可能な計算商品に変換し、モジュール化してすべてのZK検証が必要なシーンに組み込んでいます。

• 運用メカニズム： これは計算力の自由市場です。開発者は計算ニーズ（例えば、プライバシー台帳の検証やAIモデルの実行）を提示し、ネットワーク内のProversがGPU/FPGA計算力を持って入札に参加し、証明を生成して最終的にチェーンに上げます。
• 統一インターフェース： これはZK計算分野のChainlinkのように、すべてのブロックチェーンに標準化された証明サービス層を提供します。任意のチェーンはAPI呼び出しを通じて、重いZK負荷を「アウトソーシング」することができます。

ZK-RollupやZKコプロセッサの需要が指数関数的に爆発する中、Boundlessは大量のZK証明を処理する分散型エンジンとなるでしょう。それはプライバシーアプリケーションの想像力の天井を完全に開きます：チェーン上のアイデンティティ、信用評価、コンプライアンス審査、AIエージェントの戦略検証など、zkVMはそれにプライバシー保護の鎧を着せることができます。

BoundlessはBitVMを利用してビットコインをZK証明の最終決済層にアップグレードします。これは単なる技術的なアップグレードではなく、戦略的な次元の昇華です：それはもはやイーサリアムエコシステムのコプロセッサに限定されません。この分散型のProver Marketが機能すれば、Boundlessは高負荷のAI推論や複雑な金融モデル計算をビットコインの絶対的な安全性の上に固定します。

3. プライバシー分野が正名されれば、城壁効果が倍増する可能性

Zama、Anoma、Boundlessの配置を理解した後、私たちはプライバシー分野の終局をより高い次元から考察する必要があります。プライバシーは最強の「チェーンロック」効果を生み出します。

3.1 パブリックチェーンとプライバシーチェーンのネットワーク効果の違い

パブリックチェーンでは、ユーザーと資産の移動コストは非常に低いです。すべてのデータが公開されているため、クロスチェーンブリッジは状態を簡単に検証し、資産を移動できます。これにより、イーサリアム、ソラナ、BNB以外のパブリックチェーン間の競争は単なる性能とコストの競争に変わり、城壁は非常に浅くなります。ユーザーは「傭兵」であり、利益が高いところに行きます。

しかし、プライバシーチェーンでは、状況は全く異なります。

3.2 「チェーンロック」メカニズム：なぜプライバシーはクロスチェーンが難しいのか

「クロスチェーントークンは簡単だが、クロスチェーンプライバシーは難しい。」

ユーザーがあるプライバシーエコシステム（例えばZamaのfhEVMに基づくチェーン）で大量の暗号状態（暗号化された信用記録、プライベートな取引履歴、未公開のポジション戦略など）を蓄積した場合、これらの「秘密」を別のチェーンに移行することは非常に困難です。

1. メタデータ漏洩リスク： 技術的にはクロスチェーンが可能であっても、移行プロセス自体がメタデータを生成します。監視者は資金の出入りの時間、金額、頻度などの特徴を分析することで、ユーザーの真のアイデンティティを推測できます。これは「出入金の去匿名化リスク」と呼ばれます。
2. 状態の移植不可能性： 暗号データは特定のチェーンの鍵管理システム（例えばZamaの閾値暗号ネットワーク）に依存することが多いです。データを移行するには、まず解読（露出リスク）し、次に別のチェーンで再暗号化する必要があります。この高いリスクコストは、非常に高い移行障壁を構成します。

この「入ることはできるが、出ることはできない」（または「出ることができない」）特性は、強いユーザーの粘着性を生み出します。

• より強いネットワーク効果：プライバシーネットワークでは、ユーザーが多ければ多いほど、匿名集団が大きくなり、各ユーザーのプライバシー保護が強化されます。これは正の循環です：プライバシーが良い -> ユーザーが増える -> プライバシーがさらに良くなる。
• ウィナー・テイク・オール：移行コストが非常に高く、ネットワーク効果が非常に強いため、プライバシー分野では「百花繚乱」の状況が発生する可能性は低く、むしろ「ウィナー・テイク・オール」に進化する可能性が高いです。少数の主要なプライバシーインフラが大部分の価値を捕らえるでしょう。

2026年のプライバシー分野は、Web3が成熟した金融システムに向かうための必然的な道です。Tornado Cashの廃墟から再生されたのは、FHE（計算）、Intents（意図）、およびzkVM（証明）を装備した新世代のプライバシー2.0軍団です。この変革の核心的な推進力は「プログラム可能なコンプライアンス」であり、RWA資産のオンチェーン化とAIエージェントの爆発的な需要に合致しています。

Movemakerについて

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