1inchチームが「価格操作」の疑惑に？オンチェーンデータが千万単位の資金移動の真相を明らかに

原文タイトル：《1inch チームが売り圧をかけたと指摘され、オンチェーンデータが大規模ポジションの多様なスイング手法を明らかにする》

原文著者：Ethan、Odaily 星球日报

「1inch チーム」としてマークされた大規模な売りが、再び悪評を引き起こしました。

最近、オンチェーンデータプラットフォーム ARKHAM のページによると、「1inch チーム」としてマークされた3つのウォレットが、合計で3636万枚の1INCHを売却し、価値は504万ドルに達しました。okxの市場データによると、これにより1INCHトークンの価格は短期間で16.7%下落し、0.1155ドルに達し、現在は0.1164ドルです。この売却を巡り、市場に一つの疑問が投げかけられました：本当にプロジェクトチーム自身が売り圧をかけているのでしょうか？

この売却自体を見ると、その結果は理想的ではありません。オンチェーンデータによれば、上記の1INCHは主に2024年11月下旬に関連アドレスに移転されており、当時の価格で推定すると、コストは約0.42ドルで、対応する価値は約1527万ドルです。しかし、この売却の前に、1INCHの価格はすでに0.14ドル近くまで下落していました。さらに、売却過程で資金量が大きいために発生したスリッページの影響を加えると、このポジションの実際の損失は1000万ドルを超える可能性があります。

参考：1inch チームの過去の取引スタイル

以前、1inch チームの投資ファンドは複数回の市場変動におけるオンチェーン操作で、「プロのトレーダーチーム」として市場に認識されていました。

2月から4月の間に、1inch チームの投資ファンドは低位で1INCHを継続的に買い集め始めました。その時、市場の感情はまだ回復しておらず、1INCHは長期間0.2ドル近くで推移していました。チームはこの期間に約664.8万ドルを投入し、3319万枚の1INCHを購入し、建玉の平均価格は約0.2ドルでした。

しかし、この買いは明確な価格変動を引き起こさず、実際に市場に注目されたのは7月初旬の集中買いでした。7月6日から9日まで、1inch チームの投資ファンドは再び手を出し、短期間で約440万ドルを追加投入し、2299万枚の1INCHを購入しました。買いが続く中、1INCHの価格は0.18ドル近くから0.206ドルに上昇し、段階的な上昇率は約14%でした。この期間、チームは300万USDCをバイナンスに移入し、分割して1INCHを自分のアドレスに戻しました。関連資金は一度に使い切らず、機会を待って引き続き買い進めています。

7月10日以降、操作のリズムは明らかに加速しました。7月10日の午後、チームは再び約88万ドルで412万枚の1INCHを購入し、同時にバイナンスに200万枚のUSDTを補充し、後続の取引に備えました。7月11日の夜、オンチェーン監視によれば、チームはさらに高い価格帯で1181万枚の1INCHを購入した疑いがあり、取引価格は0.28ドル近くに上昇しました。これにより、そのアドレスの保有量は一時8397万枚の1INCHに達し、帳簿上の価値は2300万ドルを超えました。7月13日、チームは引き続きバイナンスから633.4万枚の1INCHを引き戻しました。

時間軸を2月初旬に戻すと、1inch チームの投資ファンドは年初以来、約1364万ドルを投入し、5585万枚の1INCHを購入し、総コストは約0.244ドルです。1INCHの価格が7月中旬に0.39ドルを超えた背景の下で、この部分のポジションは数百万ドルの浮利を得ています。

注目すべきは、チームが「買うだけでなく売る」ことです。7月13日の夜、彼らは小規模に利益を確定し、0.33ドルの価格で約90.4万枚の1INCHを売却し、29.8万ドルを得ました。また、より早い段階で、彼らは0.28ドル前後の価格で部分的に1INCHを売却していました。

同時に、チームは別の重要なポジションでも利益確定を行いました：2月に2577ドルの平均価格で購入したETHは、4200ドルを超える価格で分割して売却を開始し、ETHのポジションだけで百万ドルの利益を実現しました。

8月11日、オンチェーンアナリスト余烬監測によると、1inch チームの投資ファンドはオンチェーンで前期のポジションの一部を現金化し始めました。データによると、彼らは4215ドルの平均価格で5000枚のETHを売却し、2107万USDCを得ました。同時に、0.28ドルの平均価格で645万枚の1INCHを売却し、約180万USDCを得ました。

建玉コストから見ると、上記のETHは1inch チームが今年2月に約2577ドルの平均価格で購入したものであり、対応する1INCHは主に7月に建玉され、総コストは約0.253ドルです。今回売却されたETHと1INCHのポジションを計算すると、1inch チームの投資ファンドは約836万ドルの帳簿上の利益を実現しています。

さらに遡ると、1inch チームのBTCにおける「逆風の買い、順風の売り」の操作経路も明確です。今年2月から3月の間に、彼らはBTCの調整段階で約8.8万ドルの平均価格で160.8枚のWBTCを購入し、5月にBTCが再び10万ドルの関門に近づいた時に清算を完了し、全体で約100万ドルの利益を実現しました。

BTC、ETH、1INCHの3つの資産の手がかりを総合すると、1inch チームの投資ファンドのオンチェーン操作は、すでに何度も繰り返し練習された資金戦略のようです：市場調整段階で建玉を完了し、上昇過程で継続的に加算し、価格が高位に入った後に分割して利益を確定する。

しかし、今回は本当に彼ら自身が操作しているのでしょうか？

指摘すべきは、0.14ドル近くで発生したこの大規模な売却を、1inch チームの投資ファンドの過去のオンチェーン操作と比較すると、もしこの売却が本当にチームによって直接主導されたものであれば、その実行方法自体が過去の取引ロジックと明らかに乖離しています。 BTC、ETH、1INCHの歴史的な操作の中で、チームは価格がトレンドを確認した後に分割して利益を確定することが一般的であり、明らかに流動性が低い区間で集中して売却することはありませんでした。

そのため、一部の市場参加者は疑問を抱き始めました：この「1inch チーム」としてマークされた売却行為は、本当にチームまたはその直接管理するウォレットからのものでしょうか。

その後、1inchの公式も関連する論争に対応しました。声明の中で、今回の売却行為は1inchチーム、実体、または金庫のマルチシグが管理するウォレットでは発生していないことを明確に述べ、チームは第三者の保有者の資産配置や取引決定に干渉できないとしています。

言い換えれば、オンチェーンのラベルが指し示す関連関係は、実際のコントロール権とは等しくありません。 実行のリズムと価格帯から見ると、今回の売却はプロジェクトのコントロールを離れた第三者の保有者から来た可能性が高く、1inch チーム自身の取引ロジックの転換ではないと考えられます。

流動性が本来限られている段階で、単一の大規模売却が迅速に「チームの売り圧」と同等視されること自体が、情報の圧縮過度な解釈の一つです。それは、トークンが長期間流通した後に、アドレスラベルと実際のコントロール権の間に存在する天然の断層を無視しています。

1inch自体に戻ると、 公式は声明の中で、今回の市場の変動はそのコアビジネスと長期的な方向性を変えないと強調しています。2019年以来、1inchは累計で8000億ドル近くの取引量を仲介しており、市場が低迷している段階でも数億ドル規模の日次取引を維持しています。チームはまた、今年中にトークン経済モデルを再評価し、低流動性と下落サイクルにおける全体的なレジリエンスを向上させる計画を示しています。この背景の中で、「1inch チームが売り圧をかけたかどうか」の議論は、オンチェーンラベル、流動性環境、感情の解釈が共同で拡大した誤解のようです。

しかし、最終的に誤解であることが証明されたとしても、この売却は1INCHの価格がすでに弱含みである中で、現実的な二次的衝撃を構成しています。前回のサイクルの高点6ドルから、1INCHは長期にわたる一方向の下落を経験し、現在は0.11ドル近くで推移しています。

このようなトレンドの上で、市場は明らかに突発的な売却信号を消化するための十分なバッファスペースを持っていません。このように拡大された売却イベントは、最終的に感情的な衝撃を受けるのは、リスク耐性が最も弱い側、つまり小口投資家です。