美連邦準備制度の利下げ信号をどう解釈するか：市場データを通じて今夜のFOMC会議を解読する

今夜、市場は連邦公開市場委員会（FOMC）会議に注目していますが、ひとつの重要な事実がしばしば見落とされています。それは、利下げ自体は通常市場に織り込まれているということです。市場の変動を実際に駆動するのは、利下げそのものではなく、実際の結果と市場の期待との間の乖離です。

以前にも強調しましたが、利下げに関しては名目金利よりも実質金利、そして利下げの幅と速度がより重要です。この二つの要素は、資産価格の動向を駆動する重要なシグナルです。

今日は、データを通じてこれらのシグナルをキャッチする方法をお伝えします------あなたを普通の観察者から、表面を見抜き、真に市場を駆動する要因を理解できる人へと変えます。

米連邦準備制度の利下げシグナルの解読：利下げのペースと幅を追跡

1. 市場期待のギャップ：シカゴ・マーカンタイル取引所 FedWatch ツールによる米連邦準備制度の利下げ確率予測

これは利下げ幅を定量化する最も直感的なツールです。連邦基金先物価格に基づいて利下げ確率を計算します。

重要なのは、米連邦準備制度が次回の会議で利下げを行うかどうかだけでなく、利下げの確率分布を理解することです。

もし市場が最初に25ベーシスポイント（bp）の利下げを予想していたが、FedWatchが利下げ50ベーシスポイントの可能性が数日で10%から40%に急上昇した場合、これは市場がより大きな「景気後退の物語」を織り込んでいることを示し、ボラティリティが急激に上昇することを意味します。

利下げ期待の変化は市場に波紋を広げます。以前にも述べたように、利下げの影響は通常市場に織り込まれています------実際に価格が激しく変動するのは、実際の結果と市場の期待との間の乖離です。

図表に示された異なる利下げ幅における市場期待の変化を注意深く観察してください。これらの期待は最終的に米国の雇用とインフレデータに依存します。

https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

2. 米連邦準備制度の公式利下げ意図：ドットプロット

このドットプロットは四半期ごとに発表され、19人の米連邦準備制度の官僚による将来の金利の個別予測を示しています。

私たちが考慮すべきは、点の分散状況と中央値の変化です。

もし点図が2026年末の中央値金利が前の四半期と比べて著しく低下している場合、これは米連邦準備制度が利下げの「上限」を引き上げたことを示しており------これは長期的には好材料です。

上記の点図と市場期待のギャップは、利下げの幅を測るのに役立ちます。

3. 米連邦準備制度の利下げペース：10年物-2年物米国債利回り曲線分析

10年物-2年物米国債利回り曲線は、プロの債券トレーダーによる利下げペースに対する見解を明らかにします。

原理は簡単です：

• 2Yは今後2年間の政策金利を示し、米連邦準備制度の金利行動によって直接制御されます。
• 10Yは長期的な経済成長とインフレ期待を示します。

現在の状況はどうでしょうか？私たちは現在「金利逆転の逆転」段階にあり（10年物国債利回りが再び2年物国債利回りを上回り始めるか、または両者の間の差が縮小しています）。

https://www.tradingview.com/chart/O9lEPyjs/?symbol=FRED%3AT10Y2Y

利回り曲線の逆転を理解する

通常、期間が長くリスクが高いため、長期債の利回りは短期債の利回りよりも高いはずです。もし2年物債券の利率が10年物債券の利率を上回ると、これは利回り曲線の逆転と呼ばれ------これは潜在的な経済不況のシグナルです。

市場が現在のインフレが高すぎると考えたり、米連邦準備制度が大幅に利上げした場合、この現象が発生し、短期的な資金調達コストが急上昇します。2年物国債利回りは政策金利と密接に関連しています。

同時に、10年物国債については、トレーダーたちは現在の金利が非常に高いため、経済が最終的に「破壊される」と考えています。

経済が疲弊すると、将来のインフレは消失し、米連邦準備制度は最終的に大幅に利下げを余儀なくされます。そのため、投資家は現在の利回りを確保するために長期債を買い求めます。

買い手が増え、10年物米国債の価格が上昇し、利回りが低下します。

これが、図表から10年物-2年物利回り曲線が以前は逆転していたのが、2023年の-1.04から現在の0.57に変わり、逆転の傾向が徐々に逆転している理由です。

利回り曲線の回復から米連邦準備制度の利下げシグナルを解読する方法

10年物から2年物国債利回り曲線を見ると、トレンドは上昇していますが、重要なのはその成長を駆動する要因です。

この公式を覚えておいてください：10Y - 2Y

ブルの急傾斜は迅速な利下げが流動性に有利です。

• スプレッドチャートの動き：曲線が急激に急勾配になり、急上昇
• 実際の状況は：2年物国債利回り（短期）の低下速度が10年物国債利回りよりも遥かに速い。
• 市場の論理：経済データが弱く、市場は米連邦準備制度が迅速に大幅に利下げすると信じています。

ベアの急傾斜---利下げ速度が遅い/インフレ反発、流動性に不利

• スプレッドチャートの動き：曲線がゆっくり上昇するか、繰り返し上昇する（図表に示された2026年初頭の動きのように）
• 実際の状況は：10年物国債利回り（長期）が上昇しており、2年物国債利回りの上昇または下降は非常に遅い。
• 市場の論理：市場はインフレ反発（インフレ再上昇の期待）を懸念しているか、経済が強すぎると考え、米連邦準備制度が利下げする必要がないと見ています。

明らかに、私たちは現在ベア市場の急勾配段階にあります。10年物と2年物の利回り曲線をそれぞれ観察すると、両者の5年トレンドは最近上昇傾向を示しています。

これは、現在の利下げが「予防的利下げ」に傾いていることを意味します------米連邦準備制度は徐々に利下げを行っており、まるで歯磨き粉を絞り出すように、少し絞っては止まるのです。

市場はいつ本当に米連邦準備制度の利下げの影響を感じることができるのか？

10年物-2年物利回り曲線がより顕著に急勾配になるとき、暗号通貨市場に流動性が生まれ、資産価格が本当に急騰することができます。

流動性が注入されると、さまざまな業界の物語が市場を盛り上げるために現れます。

物語は表面的なものに過ぎません------物語はどの分野でもあり得ますが、舞台に押し上げられた俳優のようなものです。重要なのは、どれだけの有料観客が舞台の下で見ているかです。

以上の見解は@AAAce4518からのものです

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