MetaがAIに賭ける：1350億ドルを投資し、2026年のザッカーバーグは信じるに値するのか？

執筆：Frank，マイトン MSX

1350億ドル、これはMeta（META.M）が2026年に計画している支出額です。

2025年第4四半期の業績と2026年第1四半期のガイダンスがともに予想を上回り、多くの「取り残される」懸念を抱えていた株主たちが安堵しましたが、一方で2026年の年間資本支出（CapEx）が1350億ドルに達し、昨年のほぼ2倍に達することは、再び過激な賭けになるのではないかと心配させます。

しかし意外なことに、市場は買いに出たようで、Metaの株価は時間外取引で一時10％以上急騰し、夜間取引でも上昇を続けています。

Meta株価 データ出所：Yahoo Finance

その答えは、今回の決算報告に隠されています：少なくとも現段階では、AIへの投資が未来のビジョンに留まらず、現在の最も重要なキャッシュカウである広告ビジネスを実際に改善していることを市場に示したため、ウォール街はMetaのストーリーの逆転に賭け始め、この超投資計画に対して支払う意欲を示しています。

結局のところ、「お金を使う勇気、賭ける勇気」は、Metaとザッカーバーグの本質です。これは、勝てば大きなストーリーの逆転があり、負けても少なくとも現在の財務構造の下では制御不能な災害にはなりにくいことを意味します。

一、決算報告の要点：業績＆ガイダンス「ダブル超過予想」

結果として、これは市場の感情を変えるに足る決算報告です。

2025年第4四半期の主要な財務指標はほぼすべて予想を上回りました：収益は598.93億ドルで、前年同期比24％増、マーケット予想の586億ドルを上回りました；純利益は227.68億ドルで、前年同期比9％増；希薄化後の1株当たり利益（EPS）は8.88ドルで、前年同期比11％増、マーケット予想の8.23ドルを上回りました。

収入の成長の弾力性や利益の解放のリズムにおいて、Metaは堅実で安定した第4四半期の成績を示しました。

視点を年間に広げると、成長の論理は同様に成り立ちます：2025年の年間収益は2009.66億ドルで、前年同期比22％増；営業利益は832.76億ドルで、前年同期比20％増、主要指標は依然として二桁の拡張を維持しています。

唯一「逆行」しているのは、年間純利益が604.58億ドルで、前年同期比3％減少したことですが、この変化は主な悪化によるものではなく、一時的な税務要因によるもので、「大きく美しい法案」の影響を受けて、会社は約160億ドルの一時的な非現金所得税支出を確認しました。

この要因を除外すれば、年間純利益とEPSは実際にはかなりの成長を実現することができ、これが年間データと四半期の強力なパフォーマンスとの間の表面的な矛盾を説明しています。

出所：Meta

同時に、運営面の指標も典型的な「量と価格の同時上昇」の特徴を示しています：

• ファミリーアプリの日間アクティブユーザー（DAP）は35.8億人で、前年同期比7％増、市場予想に一致；
• 広告表示回数は前年同期比18％増；1件あたりの広告平均価格は前年同期比6％増；
• 平均ユーザー収益（ARPU）は16.73ドルで、前年同期比16％増；

このデータのセットは、Metaの広告エンジンは失速することなく、効率と収益化能力が持続的に進化していることを示しています。

さらに、市場の感情をさらに刺激したのは、すでに実現した超過予想の業績だけでなく、経営陣の未来に対する楽観的なガイダンスです：Metaによると、2026年第1四半期の収益は535～565億ドルに達し、前年同期比26％～34％の成長が見込まれ、これは市場の以前の約21％の成長予想を大きく上回ります。この価格設定は、経営陣がReelsの高い景気が続くと判断していることを示唆しており、Threadsの商業化の進展が市場の以前の慎重な予想を上回っていることを示しています。

広告の基本が安定している前提の下で、このガイダンスはAIによる広告効率の向上が持続的であるという市場の信頼を強化しました。

Reality Labsの5年間の損失詳細

もちろん、注目すべきは「メタバース」が依然としてMetaの出費の穴であり、その傘下のメタバース部門Reality Labsは第4四半期に60.2億ドルの営業損失を計上し、前年同期比21％拡大しました。収益は9.55億ドルで、同期間に13％増加し、2020年末以来、この部門の累積営業損失は800億ドルに近づいています。

しかし、以前とは異なり、Reality Labsの今回の決算報告における役割は、会社全体のストーリーを左右する核心的な変数ではなく、徐々に周辺化されています。

二、ソーシャルの基本盤が安定、AIが「防御の城」を深める

少なくとも主業の面では、AIは確かにMeta（META.M）の商業化に実際の価値を創造し始めています。

ある意味で、Google（GOOGL.M）やMicrosoft（MSFT.M）とは異なり、Metaは現在最も直接的で、財務報告によって検証された「AI投資が主なキャッシュフローに直接還元される」プレイヤーです。

まず、広告効率の体系的な向上に現れています。これは、AIが推薦システムと広告配信システムに直接組み込まれたことにより、Metaは第4四半期に1件あたりの広告平均価格が前年同期比6％増、表示回数が18％増加しました。経営陣は何度も、AI推薦アルゴリズムと配信システムのアップグレードが広告の転換率と配信効率を大幅に向上させたと強調しています。

その中で、Instagram Reelsのアメリカ市場での視聴時間は前年同期比30％以上増加し、広告在庫と収益化能力を引き上げる核心エンジンとなっています。

次に、WhatsAppの商業化の加速が進んでおり、Metaは今年中にWhatsAppのダイナミクスに広告を全面的に導入する計画を立てており、これは会社の次の潜在的な100億ドル規模の収益成長点と見なされています。また、AI推薦と広告システムがより多くのトラフィックシーンに拡張されるための重要なステップでもあります。

全体として、TikTokなどの外部競争が続く中で、Metaのソーシャル基本盤は緩むことなく、むしろAIが推薦システムと広告システムに深く組み込まれることで、その防御の城をさらに深めています。

出所：Meta

過去1年を振り返ると、MetaのAIに関する動きは激進的であり、数十億ドルを投じてScale AIの株式を取得し、Alexandr Wangを「スーパーインテリジェンスラボ（MSL）」のリーダーとして迎え、引き続き高給で人材を引き抜き、AI組織構造を再構築し、数十億ドルを投じてManusを買収し、Meta Computeを立ち上げ、今十年内に数十GW規模の計算力と電力インフラを構築する計画を立てています。

この一連の動きは、多くの人々にあの馴染みのあるシナリオを思い起こさせます：激進的な投資、壮大なストーリー、長いリターン周期、言い換えれば、私たちは再び「メタバース時代のザッカーバーグ」を見ているようです。

しかし、メタバースの時代とは異なり、経営陣は今回は明確な底支えの期待を示し、基盤インフラへの投資を大幅に増加させても、2026年の営業利益は2025年を上回ると述べています。また、2026年の巨額投資のコスト増加の道筋は非常に透明で、主に計算力、減価償却、第三者クラウドサービス、高度な技術人材に集中しています。

要するに、Metaの戦略フレームワークの中で、AIは未来に賭ける技術的なストーリーではなく、主なキャッシュフローを持続的に改善する現実のツールです。その論理は複雑ではありません：AIが推薦システムと広告配信システムに深く組み込まれると、たとえわずかなマージナル改善、例えば36億ユーザーが毎日数十秒多く滞在するか、広告の転換率が1％向上するだけで、Metaの現在のトラフィック規模と広告基盤の上で、すぐにかなりの、再現可能なキャッシュフローの増加に拡大されます。

このような高レバレッジ構造の中で、AIによる効率の向上は、実際に1350億ドルの年間資本支出をヘッジまたはカバーしています。言い換えれば、ウォール街はもはやMetaの資金消費を恐れておらず、ある意味ではAIがもたらす実際の利益を見ているからです。

興味深いことに、よりマクロな視点から見ると、シリコンバレーのこのAI軍拡競争において、外部に計算力、モデル、ツールを提供し、全世界に「シャベルとツール」を売る主流の道筋の他に、もう一つのMetaのモデル------AIを自社の商業システムの心臓部に内在化し、既存のトラフィックと収益エンジンを直接拡大するというものがあります。

外部に新製品を販売することに依存せず、自己の収益効率を向上させることでリターンを実現するこのモデルは、MetaのAI投資の道筋を、他の大手テクノロジー企業が大規模モデルやクラウドサービスを中心にした収益論理とは明確に区別しています。そのため、市場はMetaの価格設定の基盤を再評価し始めました：

ここでのAIは、実現を待つ遠いストーリーではなく、すでに広告システムを通じて、持続的かつ定量的に主なキャッシュフローにフィードバックされる現実の変数です。

これが、市場がMetaに再評価を行う根本的な理由かもしれません。

三、暴力的な賭け、負けられない戦争？

「スーパーインテリジェンス」は、ザッカーバーグとMetaの経営陣の口に最も頻繁に登場するキーワードの一つになっています。

ザッカーバーグは今回の決算報告の電話会議でも、自身の野心を隠すことなく、「私は世界中のユーザーに向けた個人のスーパーインテリジェンスを推進することを期待しています」と述べ、これは人材、計算力、基盤インフラを含むMetaの長期戦略となっています。

まず、資本支出の数字を見ると、前述のように、Metaは完全に暴力的な賭けを始めました。2026年の年間運営支出は1620～1690億ドルに達し、前年同期比37％～44％増加し、市場の買い手の以前の約1500～1600億ドルの予想範囲を明らかに上回ります。

同時に、Metaは行動を通じて市場に「取捨信号」を発信しています。今月、メディアがReality Labsの約10％の従業員を再度削減する計画を報じたところ、約1500人が関与することになり、これはメタバース関連の業務がさらに圧縮され、AIとコアビジネスのためにリソースを移動することを意味します。

より戦略的な意味を持つのは、Metaが計算力と基盤インフラを再評価したことです。ザッカーバーグは1月12日に自ら投稿し、「Meta Computeという新しい最高レベルの戦略プロジェクトを開始した」と述べ、開示された情報によれば、Metaは2028年までにアメリカのデータセンターと関連インフラに累計で少なくとも6000億ドルを投資する計画です。

しかし、その後、Metaの最高財務責任者スーザン・リーはこの数字を明確にし、この投資は単にAIサーバーの購入に使われるのではなく、アメリカ国内のデータセンターの建設、計算力と電力インフラ、アメリカのビジネス運営に必要な新たな従業員と関連コストをカバーするものであると述べました。

客観的に見て、才能の密度、計算力の規模、基盤インフラの強度のいずれにおいても、MetaのAIに対する投資は、主要な競合他社に劣らず、あるいは特定の次元ではそれを超えています。

もちろん、この道筋は自然に両刃の剣です。収入の成長、広告効率、新しいモデルの進展がコストの拡大に先行できない場合、市場の寛容度は急速に低下し、評価と利益の期待は反発に直面する可能性があります。

言い換えれば、これは何度も試行錯誤できる実験ではなく、一度弓を引いたら、後戻りが難しい戦略的な戦争です。

最後に

早くも2025年9月のブログ番組で、ザッカーバーグは「最終的に数千億ドルを無駄にすることになったら、それは非常に不幸なことだが、他方で、AIの波に取り残されることがMetaにとってより高いリスクをもたらす可能性がある」と述べました。

「Metaにとって、本当のリスクは、投資が過度に攻撃的であるかどうかではなく、重要な瞬間にためらうかどうかにある」というこの言葉は、今日の文脈において、Metaの過去1年のすべての戦略的動作の注釈と見なすことができます。

もちろん、歴史は簡単には忘れられません。前回のメタバースのストーリーでは、ザッカーバーグもまた早期に賭けをし、全力で推進しましたが、最終的な結果は市場の最初の期待には達しませんでした。

異なる点は、今回はMetaが世界で最も密度が高く、商業化可能なユーザートラフィックの入口を握っていることです。そしてAIは、かつてない方法で、人とコンテンツ、人とビジネスの間の接続効率を直接再構築しています。

1350億ドルが歴史的な戦略的先行投資なのか、それとも高額な教訓の一部なのか、その答えはまだ時間が教えてくれるでしょう。