米国SECは明確にした：トークン化された株式は依然として証券法の規制を受ける。

アメリカ証券取引委員会（SEC）が最新のガイダンスを発表し、トークン化された証券（トークン化された株式を含む）が技術的形態の変更によって現行の証券法の規制から外れることはないと明確に示しました。証券がオンチェーンまたはオフチェーンの形式で発行または登録されるかどうかにかかわらず、登録、情報開示、報告および反詐欺などの連邦証券法は依然として適用されます。

SECは、証券の本質が技術的形式よりも優先されることを強調しており、トークン化は発行および記録方法の変化に過ぎず、その法的属性を変更するものではありません。この声明は、発行者と資産管理機関に対してより明確なコンプライアンスの期待を提供し、より多くの伝統的金融機関が証券のトークン化を試みることを促進することが期待されています。ガイダンスは、トークン化された証券を二つのカテゴリーに分けています：一つは、元の発行者によって直接サポートされ、発行されるもの；もう一つは、第三者機関によって発行され、サポートされるものです。

たとえ第三者が発行したトークンが保有者に株式、投票権、または情報権を付与しなくても、証券属性が関与する限り、証券法を遵守する必要があります。ただし、SECはトークン化された証券の二次市場取引に関して明確な規制の道筋を示していません。現在、いくつかのトークン化された株式はアメリカ以外の地域で実現しており、たとえばRobinhoodはヨーロッパでMiCAフレームワークに基づいて2000種類以上の米国株トークンを導入しています。

業界では、このガイダンスがコンプライアンスの不確実性を低下させるのに役立つと考えられていますが、アメリカ市場での大規模な実現は「Clarity Act」などの立法の進展に依存しており、この法案は最近、業界の対立により再度延期されました。