序章

過去一年、RWAと株式トークン化の台頭に伴い、主要な暗号取引所はますます多くの伝統的金融資産を「内部に移動」させています：金、外国為替、株価指数、商品などが暗号口座システムに登場しています。暗号周期の切り替えとマクロ経済の回復という二重の背景の中で、TradFi製品は取引所が取引量、顧客維持、資金の蓄積を争うための重要な武器となっています。これは、取引所が単一の暗号資産取引場から多資産取引端末へとアップグレードする必然的な選択でもあります。
本稿では、TradFiの台頭の背景、TradFiの定義とメカニズム、永続契約との違いを体系的に分析し、主流の2つの製品ルートを重点的に解説します：1つはBybit、Bitget、Gateを代表とするMT5/CFDブローカー化のルート、もう1つはBinanceを代表とするTradFi Perpsの永続化ルートです。さらに、TradFiが直面する機会と規制の断片化、休市時の価格リスク、リスク管理モデルの課題について議論し、将来の取引所の「金融スーパーマーケット化」の進化のトレンドを展望します：TradFiの最終的な目的は、単により多くの対象を上場することではなく、ステーブルコインの蓄積、クロスマーケットの循環、そして多資産のリスク管理システムの再構築かもしれません。

一、TradFiの台頭の背景

このTradFiの拡張の根底にある論理は複雑ではありません：マクロの変動がより安定した取引テーマとなり、米国株の強さと貴金属の大きな動きが持続的な「取引可能な物語」を提供し、暗号周期の切り替えがユーザーの「新しい取引素材」に対する需要を拡大しました；同時に、ステーブルコインのマージン、統一口座、成熟したブローカー取引システムが伝統的資産取引に「暗号化配信」の基盤インフラ条件を提供しました。TradFiは新しい成長カテゴリーとして位置づけられ、マクロ取引の需要を受け入れ、プラットフォームの資金の蓄積と維持の目標にサービスを提供します。
1）マクロテーマと市場の触媒：伝統的資産取引の熱が高まる
暗号市場の取引熱は周期と物語に高度に依存しており、新しいコインや新しい概念の「有効期限」はますます短くなっています；しかし、伝統的資産の市場はしばしばマクロ変数によって駆動され、持続的な取引理由を持っています：金利の期待、インフレの道筋、地政学的リスク、リスク選好の切り替えが、金、外国為替、株価指数のトレンドとイベントウィンドウを絶えず生み出します。米国株が強さを維持し、貴金属の変動が拡大する中で、取引所はTradFiを内部に取り入れることで、「全市場のマクロ変動」をプラットフォーム内で取引可能な流入口に変えています。
2）ユーザーの需要の進化：ヘッジと多資産配置が必須に
トレーダーが成熟するにつれて、ますます多くの人々が気づくようになりました：暗号資産のエクスポージャーだけを行うことは、投資ポートフォリオを単一のリスク因子に縛ることに等しい------リスク選好が反転すると、すべてのポジションの相関関係が急速に上昇します。TradFiの魅力は、より低い相関を持ち、ヘッジに使用できる資産バスケットを提供することにあります：金は避難所の感情を受け入れ、外国為替は米ドルの周期を反映し、株価指数はリスク資産の価格を代表し、商品はインフレと供給・需要の衝撃に対応します。ユーザーは、複数のプラットフォームで口座を開設し、マージンを変更し、システムを跨いでアービトラージを行うのではなく、同じプラットフォーム上でこれらの配置を完了したいと考えています。取引所がTradFiを導入することは、単に「ユーザーにもう一つのおもちゃを提供する」ことではなく、「ポートフォリオ管理」をプラットフォーム内の能力に変えることで、ユーザーの維持と資金の滞留時間を向上させることです。
3）インフラの成熟がTradFiを「再現可能、スケール可能」に
ステーブルコインは事実上のクロスマーケットのマージンとなり、伝統的資産取引の「資金形態の不統一」の問題を解決しました；統一口座はTradFiを「独立したシステム」から「同一の資金プール」へと近づけ、資金効率を向上させます。さらに、TradFiは複数の取引所で迅速に展開できるのが鍵であり、それは再現可能なエンジニアリングパスを持っているからです：

• MT5/CFDルートは成熟したブローカーシステムを直接再利用でき、スプレッド/手数料/オーバーナイトフィー、マージン比率の強制清算などのルールを製品層に移行し、迅速に実現します；
• 永続化ルートは、取引所が慣れ親しんだ契約フレームワークを使用して伝統的な対象を担保し、ステーブルコインのマージンと統一口座を組み合わせて、ユーザーの移行コストを削減します。

4）取引所の競争圧力：全市場の変動と資金の蓄積を争う
暗号資産の現物上場と単一契約のカテゴリーが成長を支えるのがますます難しくなる中で、取引所は新しい取引量の源を探さなければなりません。TradFiの核心的価値は2つの点にあります：

• それは暗号以外の変動をプラットフォームに持ち込み、取引所が「暗号市場の動向」だけを食べるのではなく、暗号が冷却期にある時でも取引可能なテーマを持つことができるようにします；
• それは資金の蓄積効率を向上させます------ユーザーはTradFiを行うためにUSDTをプラットフォーム内に留め、さらにTradFiと暗号契約/現物の間の取引循環を形成します。

ビジネスロジックから見ると、TradFiは「製品の飾り付け」ではなく、成長構造の再設計です：取引所を単一資産取引場から、クロスアセットの多カテゴリーのプラットフォームへと進化させ、より広範な取引シェアを争うことになります。

二、TradFiの定義と範囲

TradFi（Traditional Finance）は、ユーザーに「株式や金の本体を購入させる」ものではなく、取引所が伝統的資産の価格変動を取引可能なデリバティブとしてパッケージ化し、ユーザーが統一口座とステーブルコインのマージンシステムの下で、金、外国為替、株価指数、商品などのマクロ資産の取引に参加できるようにするものです。この製品形態の核心は「取引価格差」であり、資産そのものを保有することや対応する権利を得ることではありません。
特に明確にする必要があるのは、暗号取引所の文脈における「TradFi」はRWAと同義ではなく、株式トークン化とも同義ではないということです。三者はすべて「伝統的資産が暗号システムに入る」ことを指していますが、本質的な違いは非常に明確です：取引所のTradFiは、伝統的資産価格のデリバティブ取引の入口であり、RWAは現実の資産とキャッシュフローのオンチェーンでの権利確定と組み合わせ可能性を強調し、株式トークンは証券権利のマッピング、保管構造、規制の許可を含む、より敏感なコンプライアンス領域に属します。
具体的な製品形態において、取引所のTradFiは通常、貴金属、外国為替、株価指数、商品および一部の株式デリバティブをカバーします。これらの資産はオンチェーン資産ではなく、インデックス価格源の形式で取引システムに入ります。ユーザーが取引するのは価格変動であり、実物の引き渡しではありません。

1.TradFiの主流製品ルート

現在の取引所のTradFiの主流製品ルートは、主に2つのパスに分かれています：
（1）CFD/MT5ルート
CFDは通常「価格差決済」を核心としています：ユーザーは対象資産そのものを保有せず、価格の上昇/下降に対してロング/ショートを行い、レバレッジは固定されており、手動で調整することはできません。コスト構造は通常、スプレッド、手数料、オーバーナイト利息で構成されます。24/5の外国為替、米国株の差価契約（CFD）、指数および商品取引サービスを提供しています。Bybit、Bitget、Gateはこのカテゴリに属し、このルートの本質は「取引所をブローカーの入口に変える」ことです：ユーザーはTradFi（MT5）口座を開設し、MT5システム内で伝統的資産のCFDを取引します。
（2）TradFiの永続契約ルート これはより「暗号化」されています：貴金属、株式などの伝統的な対象を暗号の永続契約のような体験に変え、USDTで決済し、期限がなく、より統一された取引所内の体験を強調します。Binanceはこのカテゴリにより近く、Binanceはこれを次のように定義しています：TradFiの永続契約はUSDTで決済され、伝統的資産価格を追跡し、マージンと決済方式は既存の暗号の永続契約に類似しています。その重要なセールスポイントは、7×24の連続取引、USDTなどのステーブルコインをマージンとして使用し、レバレッジを調整可能であることです。

2.TradFi（MT5/CFD）契約メカニズム

取引対象：CFDは本質的に対象の価格の上下に賭けるものであり、引き渡しは含まれません。あなたが得るのは価格変動による損益であり、株式や金そのものの権利を保有することではありません。
費用構造：MT5システム下のTradFiの取引費用は、取引コスト（スプレッド、ロットごとの手数料）+ オーバーナイトスワップに分かれます。
取引時間： 24/7ではなく、TradFi契約は通常、固定された取引時間と休市が存在し、これによりギャップリスクやオーバーナイト費用などの特徴が生じます：あなたが直面するのは「休市+ギャップ」の伝統的市場のリズムです。
強制清算の論理：暗号の永続契約とは異なり、TradFi（MT5/CFD）は一般的にマージン比率に基づいて強制清算が発動します。一般的なストップロスラインは50％で、発動後は「損失が最大のものから優先的に」段階的に清算される可能性があります。

3.TradFi（MT5/CFD）VS 暗号の永続契約

|----------|----------------------------------------|------------------------------------| | 次元 | TradFi（CFD/MT5ルート） | 暗号の永続契約 | | 取引の「何か」 | 伝統的資産の価格差の取引（対象本体を保有せず、引き渡しなし） | 暗号資産の価格の取引（永続的なデリバティブ、通常はマーク価格メカニズムで合理的な価格を維持） | | 対象資産の種類 | 金/銀、外国為替、株価指数、商品、一部の米国株など | BTC/ETH/SOLなどの暗号資産、および各種のアルトコイン | | 取引時間 | 市場の時間が主（休市/閉市あり） | 7×24 | | 価格/実行スタイル | より「ブローカー/MT5」システムに近い（スプレッド、ロットごとの手数料、オーバーナイト費用） | より「取引所のオーダーブック/マッチング」システムに近い（メイカー/テイカー、資金費率） | | 主なコスト構造 | スプレッド（Spread）+ ロットごとの手数料（Per-lot）+ オーバーナイト費用（Swap） | メイカー/テイカー手数料 + 資金費率（Funding） | | レバレッジの特徴 | 大多数の品種は事前設定/固定レバレッジ（自由に調整不可） | 大多数の取引所は上限内で手動でレバレッジを調整可能 | | リスクの高発点 | 休市のギャップ + オーバーナイト費用の蓄積、及びマージン比率による強制清算 | 極端な市場状況下でのマーク価格/維持マージンによる強制清算、資金費率がポジションコストに大きな影響を与える | | 強制清算の発動メカニズム | マージン比率/Margin Level（Equity/Used Margin） | 維持マージン率 + マーク価格 Mark Price + 清算価格 |

三、主要取引所のTradFi製品比較分析

TradFiが取引所の競争の新たな戦場となる中、主要プラットフォームでは製品ルートとユーザー体験に明らかな分化が見られます。Bybit、Bitget、GateなどはMT5/CFDブローカー化のルートを選択し、迅速なコピーと戦略エコシステムを強調しています。一方、BinanceはTradFiの永続化を推進し、統一された入口と7×24の取引体験を強調しています。TradFiは取引所の差別化競争の重要な変数となっています。

1.MT5+CFDルート

• Bybit：取引所TradFi CFDのリーダー、対象が最も豊富

Bybitは2025年6月3日に「Gold & FX」を「Bybit TradFi」に改名し、Bybitアプリに統合しました。2025年10月中旬からウェブ/デスクトップ版を開始し、株式CFD、指数、外国為替、商品取引を継続的に拡大しています。ユーザーは1つのアプリと1つのウォレットを通じてUSDTを基に金、外国為替、商品、指数、株式の差価契約を取引でき、通貨の交換やアプリの切り替えを必要とせず、暗号通貨と伝統市場の間で24/5の多様な投資を行うことができます。また、MT5エコシステムを基に、TradFi Copy Tradingのような暗号ユーザーにより近い成長の手段を展開し、新人が「フォロー取引」の形で伝統金融取引市場に入ることを可能にしています。

• Bitget：明確な分類、ユーザー体験を強調

Bitgetは2025年12月にTradFiを発表し、TradFiはTradFi口座を通じてUSDTで伝統的資産のCFD取引に参加することを明確にしました。外国為替、貴金属、商品、株価指数をカバーし、最大500倍のレバレッジをサポートしますが、レバレッジは品目ごとに事前設定され、ユーザーは手動で変更できません。TradFi口座はUSDT形式で計算され、負の残高保護を有効にすると、プラットフォームは自動的に負の残高をゼロにします。ユーザー体験がより友好的です。Bitgetは1月の総取引量の約11.75％が非暗号製品であることを開示し、TradFiの日次取引量は400億ドルに達しました。

• Gate：多段階のレバレッジ選択+永続契約、ユーザーの選択肢が多様

Gate TradFiも伝統的資産のCFDモデルで、基盤となる取引システムはMT5です。資金がUSDTから移動すると、USDxとして表示され、USDxはプラットフォーム内部の記帳単位で、USDTと1:1で固定されています。「貴金属の多段階レバレッジ製品化」が特徴です：主流の品目レバレッジフレームワークの最高500倍に加えて、金を20x/100x/200xなどの多段階契約に分割し、同じ対象が異なるリスク選好に適応できるようにしています。Gateの公式発表によると、TradFiの開始以来の累計取引額は200億ドルを超え、ピーク日取引額は50億ドルを超えました。

2.永続契約ルート

Binance：TradFiを「取引所の永続契約」にし、24/7の取引をよりスムーズに 2026年1月8日、BinanceはTradFiの永続契約を発表し、最大100倍のレバレッジをサポートし、7×24の取引下での価格設定とリスクモデルを強調しました。Binanceの差別化は「TradFiを永続契約にする」ことで、USDT決済 + 統一契約入口 + 7×24の連続取引を強調し、伝統的資産を暗号ユーザーに馴染みのある取引形態に変えています。対象が休市の間に、24/7の取引をサポートするために特別なインデックス/マーク価格と偏差制約を設計し、非取引時間帯ではマーク価格をEWMAで平滑化し、マーク価格とインデックスの偏差を制限してギャップや異常な強制清算リスクを低減します。

|-------|---------------------------|-----------------------------------------------|---------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------| | 次元 | Binance | Bybit | Bitget | Gate | | 契約形態 | TradFiの永続契約、USDT決済 | MT5差価契約（CFD） | MT5差価契約（CFD） | MT5差価契約（CFD）+永続契約 | | 資産種類 | 金属、株式 | 金属、株式、指数、外国為替、商品などをカバーし、品目が最も豊富 | 金属、指数、外国為替、商品などをカバー（株式は単独で、TradFiには含まれない） | 金属、株式、指数、外国為替、商品などをカバー | | 口座要件 | 別途口座は不要、Binance契約の統一入口 | TradFi/MT5のサブアカウントを有効にする必要がある | TradFi/MT5のサブアカウントを有効にする必要がある | TradFi/MT5のサブアカウントを有効にする必要がある | | 計算形式 | USDT（TradFi資産残高は総資産の統計口径に含まれる） | USDx（TradFi資産残高は総資産の統計口径に含まれる） | USDT（資金がTradFi口座に移動した後はプラットフォームの総資産に含まれない） | USDx（資金がTradFi口座に移動した後はプラットフォームの総資産に含まれない） | | マッチング/実行 | 取引所契約のマッチング、暗号の永続契約と同じマージン/決済フレームワーク | MT5システム：STP（手数料ゼロモデル、費用はスプレッドに含まれる）/ECN（超低スプレッド+ロットごとの手数料）2つのアカウントモデル | MT5システム、CFD市場のルールに従って実行、オーバーナイト費用/強制清算ルールなどが伝統的なCFD取引習慣に近い | MT5システム；CFD市場のルールに従って実行、オーバーナイト費用/強制清算ルールなどが伝統的なCFD取引習慣に近い | | 取引時間 | 24/7の取引をサポート、非取引時間帯には安定した価格設定とリスク管理メカニズムを使用 | 24/5の取引フレームワーク、TradFi市場の時間が主 | 24/5の取引フレームワーク、TradFi市場の時間が主 | 24/5の取引フレームワーク、TradFi市場の時間が主 | | 費用モデル | 契約取引手数料モデル、USDTを通じて取引に参加 | 手数料は「ロットごと」に計算；オーバーナイトスワップ費用もあり、STP/ECNの2つの費用形態を区別 | 手数料は「ロットごと」に計算；オーバーナイトスワップ費用もあり | 手数料は「ロットごと」に計算；オーバーナイトスワップ費用もあり | | レバレッジ調整 | 最大100倍のレバレッジ、手動で調整可能 | 最大500倍をサポート；各品目のレバレッジは固定され、手動で変更不可 | 最大500倍をサポート；各品目のレバレッジは固定され、手動で変更不可 | 外国為替/金属/指数は最大500倍まで可能で、金に対しては多段階のレバレッジ契約選択（20x/100x/200xなど）を提供し、契約入口からレバレッジを調整可能 |

四、TradFiの挑戦と機会

マクロ資産の変動はTradFiに新しい取引テーマと製品物語をもたらし、暗号業界が成熟し、多資産プラットフォーム化に向かう重要な機会のウィンドウでもあります。しかし、TradFiの取引所での拡張には抵抗がないわけではありません。規制の断片化、休市時の価格リスク、技術とリスク管理の結合、ユーザーの認知の移行が、TradFiが暗号契約の成長モデルを単純にコピーすることを難しくしています。

TradFiの機会ウィンドウ

1.マクロ資産の変動が暗号ユーザーの「取引テーマ」に
暗号市場の伝統的な成長方法は「新しいコイン、新しい物語、新しい周期」に依存していますが、金、外国為替、株価指数、商品などの市場はしばしばマクロ変数やイベントによって駆動され（利率の期待、インフレデータ、地政学的リスク、リスク選好の切り替え）、自然に「説明可能」であり、持続的な取引理由を形成しやすいです。これは、TradFiが取引所が「アルトコイン周期の変動」をヘッジする安定装置になる機会があることを意味します------暗号市場のテーマが冷却する時、マクロテーマは依然として存在し、取引所はTradFiを用いてユーザーを場内に留めることができます。
2.Web3の融合が新しい製品物語をもたらす
Web3の融合の鍵は、TradFiの「資金と担保の形態」が再構築される可能性があることです。RWA/トークン化資産が成熟すると、TradFiはMT5の「孤立した口座」に永遠に留まる必要はなく、オンチェーン資産とのより強い組み合わせ可能性を形成できます：オンチェーンの収益資産はマージンとして使用でき、オンチェーンのリスク管理画像はレバレッジの層分けに使用でき、オンチェーンの清算は単一のシステムへの依存を減少させることができます。
3.TradFiを「機会駆動」から「習慣駆動」に変える
TradFi（特にMT5システム）の利点は戦略エコシステムが成熟していることであり、本質的にはより専門的な戦略型ユーザーに計算可能なコストフレームワークを提供しています。取引所がTradFiの戦略テンプレート、フォロー取引、リスク管理のヒント、ポートフォリオマージンを「デフォルトの能力」として作成すれば、TradFiは単なる市場が来た時の一時的な投機ではなく、ユーザーの日常的な習慣に変わる可能性が高くなります：トレンドフォロー、アービトラージ、ヘッジ、イベント取引は持続的な取引量に沈殿することができます。
4.体験の確実性がより強いユーザー信頼を形成する可能性
暗号デリバティブは長期的に批判されている点の1つは、資金費率やリスクパラメータの変化が速く、トレーダーがコストを予測しにくいことです。それに対して、MT5/CFDのコストフレームワークは伝統的な金融習慣（スプレッド/手数料/オーバーナイト費用）に近く、可読性が高いです。取引所がTradFiのコスト、強制清算の閾値、休市リスクのヒントを「ポジションを開く前にシミュレーションできる」ようにすれば、逆に「体験の確実性」で暗号の永続契約に対して差別化を形成し、より理性的で戦略的な資金を引き付けることができるかもしれません。

TradFiの現実的な挑戦

1.規制の不確実性と地域の断片化
規制の不確実性：CFDは世界のほとんどの法的管轄区域で重点的に監視される対象です。EUのESMAのCFD介入措置を例にとると、小売顧客に対して30:1から2:1までの段階的なレバレッジ上限、50％のマージン強制清算ルール、負の残高保護、誘導的なマーケティングの制限、強制的なリスク警告などが設定されています。同一の製品が異なる地域での到達可能性、利用可能なレバレッジ、マーケティングの言葉、さらにはリスク管理パラメータが複数のバージョンに分割される可能性があります。取引所が「一つのグローバル製品」で成長を試み続けるなら、上場、投入、転換、維持の全てのプロセスで摩擦に直面することになります------レバレッジを下げざるを得ず魅力が低下するか、コンプライアンスの制限によりカバーできる市場が狭まるか、最終的には「できるが大きくできない」状況に陥ります。
2.非取引時間帯の価格設定と流動性の断層
CFD/MT5ルートは伝統的な市場の取引時間帯に従い、休市と閉市に直面します：ユーザーはオーバーナイト費用（スワップ/オーバーナイト費用）だけでなく、「ギャップ」による実行リスクも負わなければなりません------休市中に蓄積された情報は、開市の瞬間に一度に反映され、ストップロスはより悪い価格で成立する可能性があります。一方、永続化ルート（BinanceのTradFi Perpsのような）は表面的には24/7の連続取引を提供しますが、リスクは消えず、「モデルリスク」に移行します：対象市場が休市の際、インデックス価格、マーク価格、資金コスト、偏差制約、強制清算パラメータの設定が、ユーザーが異常な強制清算、極端なスリッページ、または不合理なポジションコストに直面するかどうかを決定します。
3.技術とリスク管理の結合リスク
MT5/CFDの強制清算の論理は通常、マージンレベルに基づいており、ユーザーはマージンレベル/マージン比率を監視する必要がありますが、暗号の永続契約で慣れ親しんだ「マーク価格/清算価格」ではありません。これは多くの暗号ユーザーにとって顕著な認知移行コストです：同じレバレッジ取引であっても、リスク指標が完全に異なります；さらに、統一口座、多資産マージン、クロスカテゴリーのヘッジなどの機能が重なると、リスクエクスポージャーがより難解になり、市場が急激に変動する際に連鎖的な清算やユーザーの不満を引き起こす可能性があります。
4.入口の摩擦とスケール化の転換の難題
TradFiビジネスは顧客獲得に強い刺激を天然に依存しています。例えば、マクロのホットトピック、金価格の大きな変動、指数の動きなどですが、転換のプロセスでは現実の条件に阻まれることがあります：ユーザーは追加の開設、追加のリスク開示、地域のコンプライアンス検証を完了する必要があり、一部のプラットフォームではTradFi/MT5口座を別途開設することを要求し、元の暗号口座と隔離することで「入口の摩擦」を形成します。これが、BinanceがTradFi Perpsを既存の契約入口に直接組み込み、追加の口座が不要な統一体験を強調することで成長の優位性を持つ理由です------それは感情から注文までの摩擦コストを低減しました。

五、TradFiの進化の展望と結論

今後、取引所におけるTradFiの進化は単に「より多くの対象を上場する」ことではなく、製品形態、コンプライアンスの層分け、リスク管理の体験のシステム競争を通じて、ステーブルコインの蓄積とクロスマーケットの循環を促進し、取引所の新たな防御線を形成することになります。

TradFiの進化の展望

1.製品形態は引き続き分化するが、相互に借用される
MT5/CFDルートは「低いハードルの戦略化」を強化します：フォロー取引、戦略テンプレート、コスト計算機、マージン警告、ポジションを開く前のリスク演習を標準装備として、伝統的なルールの学習コストを低減します；同時に、品目の拡張（指数/商品/株式CFD）を続け、マクロテーマを常態的な入口にします。永続化ルートは対象を拡充し、休市のリスク管理を最適化します：Binanceはその休市の価格設定メカニズム（インデックス固定、マーク価格EWMA、偏差制約）を明確に開示しており、次のステップはこれらのルールを「製品化」することです------ユーザーがポジションを開く際に、休市中に何が起こるか、コストがどのように変化するか、強制清算の閾値がどのように動的に調整されるかを理解できるようにします。
2.コンプライアンスは「できるかどうか」から「どのように層分けするか」に変わる
規制の方向性は基本的に明確です：地域化された製品の配布、より厳格なリスク開示と適合性、誘導的なインセンティブの制限、そしてより標準化されたリスク警告です。取引所がTradFiを長期的なビジネスにしたいのであれば、コンプライアンスの層分け + リスクの層分け + レバレッジの段階化に移行する必要があります：同一のユーザーが異なる地域、異なるリスクプロファイルの下で見ることができる取引可能な品目、レバレッジの上限、警告の方法が異なり、マーケティング素材も「コンプライアンスに基づいて生成される」必要があります。コンプライアンスはもはや法務コストではなく、製品と成長の基盤となる構造になります。
3.取引量駆動から資産蓄積駆動へ
TradFiの真の価値は単に1つの品目を増やすことではなく、ユーザーがUSDTをプラットフォームに留め、クロスマーケットの循環を形成することです：伝統的資産の変動が取引の動機を提供し、暗号資産が高頻度かつ7×24のシーンを提供し、ステーブルコインの蓄積が伝統的資産取引を支えます。長期的には、TradFiはプラットフォームの統一口座、リスク管理モデル、マーケットメイキングの深さ、ユーザー層の体系と深く結びつき、より強力な防御線を形成します。
4.「単品取引」から「ポートフォリオ化されたリスク管理」へ
次の段階の競争は、「誰がより多くのTradFi対象を上場するか」ではなく、「誰がTradFiをポートフォリオツールにできるか」になる可能性が高いです。金/米ドル指数のポジションを用いて暗号リスクをヘッジし、株価指数のトレンド配置で高ベータのアルトコインリスクエクスポージャーを代替することです。これには、プラットフォームがより強力なポートフォリオマージンの説明、相関のヒント、ストレステスト、ポジションの提案を提供する必要があります。

結論

TradFiの暗号取引所における台頭は、業界が「単一の暗号物語」から「多資産の金融スーパーマーケット」へと移行する重要な指標です。これにより、取引所はもはや暗号市場の周期に依存せず、より広範なマクロ取引の需要を受け入れることができます。投資家にとって、TradFiの意義は単により多くのレバレッジ対象を持つことではなく、新しいポートフォリオツールとリスク管理の方法です：マクロ資産を用いて暗号ポジションの体系的リスクをヘッジし、より説明可能な市場テーマで純粋な物語投機を代替します。次の競争の真の勝者は、最も多くの対象を上場するプラットフォームではなく、TradFiを「持続可能で、説明可能で、信頼できる」多資産リスク管理システムにできるプラットフォームです------なぜなら、最終的に残るのは、最も刺激的なレバレッジではなく、最も安定した体験と最も明確なルールだからです。

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