もし香港の最初のステーブルコインライセンスが本当に銀行にだけ発行されるなら、私たちは次の10年を逃すかもしれません。

最近、香港金融管理局が初のステーブルコイン発行者ライセンスを発表するというニュースが業界内外で大きな関心を呼んでいます。また、関連する権威あるメディアや業界内部の噂によれば、金融の安定性を極限まで守り、保守的なリスクを考慮した結果、香港の初のステーブルコインライセンスは伝統的な発行銀行や大手商業銀行にのみ発行される可能性が高いとのことです。

正直なところ、このニュースを聞いて、私と業界のベテランたちは少し緊張しました。香港は明らかに「グローバルデジタル資産センター」の構築を打ち出しており、テーブルを磨き上げていますが、ステーブルコインという未来の金融の基盤論理を再構築できる重要なポイントで、もし最終的に伝統的なシステムの「古いお金」だけがテーブルに上がることになれば……私たちが失うものは、単なるいくつかの地元のフィンテック企業の未来だけでなく、Web3とAI時代の最大の支払い革新の機会かもしれません。

ここ数日、なぜ最も重要な金融革新を伝統的な銀行に任せることが不安なことなのかを考えています。

実際、商業の現実を分解してみると、答えは非常に明確です。

破壊的なものは、中心地帯から生まれない

過去数十年の金融史を振り返ると、ゲームのルールを本当に変えた革新は、基本的に銀行のビルから生まれたものではありません。かつてのPayPalや、その後日常取引を覆したAlipay、WeChat Pay、あるいは暗号通貨自体も、騒ぎを起こしたのは往々にして周辺の中小企業や起業家です。

これは伝統的な銀行が悪いというわけではありません。大銀行の存在意義は「信用仲介」を行うことであり、彼らは本質的にリスクを嫌い、極限の安定性を追求するべきです。これは彼らの遺伝子であり、金融システムの運営を維持する基盤でもあります。

しかし、ステーブルコインは全く異なる存在です。これは国境を越え、プログラム可能で、分散型の新しい通貨の形態であり、本質的には伝統的な銀行業務の次元を再構築するものです。今、膨大なコンプライアンスの負担を背負った発行銀行に、彼ら自身の既存の利益分配を覆す可能性の高いWeb3の支払い革命をリードさせることを期待するのは、商業的な論理としては通じません。無理を強いているのです。

大洋の向こう側のテーブルに誰が座っているか見てみよう

歴史が遠すぎると感じるなら、現在のグローバル市場を見てみましょう。実際にステーブルコインを万億ドル規模に押し上げているのは、摩根チェースやシティグループではなく、強力な技術的遺伝子を持つテクノロジー企業たちです。

アメリカのStripeを見てください。この評価が千億ドルを超える決済巨頭は、最近ステーブルコインプラットフォームBridgeを巨額で買収しました。私はStripeの共同創設者であるJohn Collisonが彼らの2025年の公開書簡で書いたことを真剣に読みました。彼は何か壮大な概念を語るのではなく、非常に具体的に「ステーブルコインは通貨の基本的な可用性の改善を表している」と述べ、インターネット経済の中で最も革新的な分野であるとしています。彼らは本当にコードとステーブルコインを使って、グローバルな支払いの基盤を再構築しています。

次にUSDCを発行しているCircleを見てみましょう。彼らはすでに単なる発行機関に満足していません。現在の財務報告と行動は非常に明確で、彼らは大規模モデルを組み合わせて、未来のAIエージェントのための基盤ネットワークを構築しています。

アメリカの現在の戦略は明らかです：革新的なテクノロジー企業とステーブルコインを組み合わせて、次の金融テクノロジー戦争を戦うということです。もし香港がこの時期に、最も重要な武器庫の鍵を防御に慣れた伝統的な銀行にしか渡さなければ、私たちの地元のWeb3企業はどうやって彼らと競争するのでしょうか？

AI時代、銀行のシステムは機械の請求書を受け取れない

特区政府が現在「AI+」とデジタル経済を推進するために大きな努力をしているのは完全に正しい方向です。しかし、多くの場合、皆さんは基盤の帳簿を深く考えていません：AI時代の支払いは一体どのようなものになるのでしょうか？

私は、2、3年後には商業取引の主体があなたや私のような生身の人間や企業だけでなく、無数のクラウド上で動作するAIエージェントになると予想しています。

想像してみてください、午前3時にあなたのプライベートAIアシスタントが複雑なビデオレンダリングモデルを完了させるために、全ネットワークから最も安い余剰計算能力を探し、国を越えて1秒間に何度もAPI呼び出しを行うとします。このような高頻度で即時、場合によっては毎回数セントしか支払わない国際的なマイクロトランザクションは、現在の法定通貨システムで処理できるでしょうか？伝統的な銀行の送金手数料は驚くほど高く、T+1またはT+2の決済を待たなければならず、週末にはシステムのメンテナンスも必要です。

このような全天候型で低摩擦の機械間取引を支えることができるのは、ブロックチェーン上で動作するステーブルコインだけです。これは直接スマートコントラクトに書き込むことができ、AIが自分の財布を持って自分でお金を使うことができます。この基盤がなければ、いわゆるAIエージェント経済は全く回りません。

確かに誰かが尋ねるでしょう、では大銀行が自分でステーブルコインを発行してAIに使わせることはできないのでしょうか？

本当にできません。これは銀行業界の根本的なコンプライアンスの穴に触れることになります。銀行のKYC（顧客確認）とマネーロンダリング防止システムは、「自然人」と「法人」に対して設計されています。口座を開くには身分証明書、住所証明、取締役会の決議が必要です。単なるコードのAIエージェントが実体のある口座からお金を使って計算能力を購入しようとすると、銀行のコンプライアンスシステムはその場でエラーを返します。システムはどうやってコードに顔認識をさせるのでしょうか？

現在の規制の慣性の下で、銀行システムの唯一の合理的な反応は、「このものは理解できない、リスクが高すぎる、サービスを拒否する」ということです。

大型メインフレーム時代の基盤システムは、ブロックチェーン上の新しいプレイを受け入れられません。この世代の痛点を解決するには、Web3の構造を理解し、技術主導の独立した発行者に頼るしかありません。彼らは、コンプライアンスの枠組みの中で、チェーン上のデータと新しいデジタルアイデンティティ技術を柔軟に使って、機械の支払いの摩擦を最小限に抑える方法を知っています。

香港は「新しい力」を必要としている

私は実際、規制当局がライセンス発行の初期段階で慎重であることを非常に理解しています。伝統的な金融の文脈では、ライセンスをまず実力のある大銀行に発行することは、最も安全で間違いのない防御行動です。しかし、技術的なパラダイムが大きく変わるこの重要な時期に、過度の慎重さは逆に最大のリスクに変わる可能性があります——それは、時代を見逃すリスクです。

「グローバルデジタル資産センター」のビジョンは、伝統的な銀行がブロックチェーン技術を使って「上鏈版港元」を発行するだけでは済まないはずです。香港は本物のWeb3起業家を必要としており、野心的な技術企業がここに根を下ろし、グローバルなAIエージェント経済にサービスを提供する必要があります。エコシステムは真金白銀の競争によって築かれるものであり、囲い込みによって守られるものではありません。

この競争の中で、香港は現代のコンプライアンス論理を理解し、技術を本当に理解している新しい力を急募しています。既存のシステムに制約された守門員だけに頼ることはできません。

規制機関がより大きな決断力を示し、技術的な遺伝子を持つ独立した革新企業に一つの扉を開けることを心から願っています。なぜなら、これは数枚のライセンスの利益分配を決定するのではなく、未来の10年間のデジタル経済の大航海において、香港が船の先頭で風を切って進むのか、それとも残念ながら岸辺でため息をつくことになるのかを決定するからです。

この記事はユーザーの投稿であり、ChainCatcherの見解を代表するものではありません。