トム・リーが参画したMyriadと共同創業したLoxley：広告は死んだ、予測市場こそがメディアの収益化の最終形態である

「知識は無料ではありません。あなたの頭の中に判断があるなら、それは価格が付けられ、取引されるべきです。」 DASTANの共同創設者兼CEO、ロクスリー・フェルナンデスは、東西方資本対話番組『168X』のインタビューで、メディアグループの舵取り役としての視点から、予測市場がデジタル広告のビジネスモデルをどのように覆すかを深く分析し------そしてなぜこの分野の終局が「より良いPolymarket」以上のものであるのかを語りました。

この連続起業家はDASTANを率いており------暗号メディア Decrypt と Rug Radio の親会社で、予測市場 Myriad は2025年初頭にローンチ予定です。2026年3月、Myriadはシードラウンドの資金調達を完了し、投資家には MoonPay Ventures、Auros、EVG などの機関や、Fundstratの共同創設者 Tom Lee、Pudgy PenguinsのCEO Luca Netz などの個人投資家が含まれています。予測市場の全体取引量は2024年の158億ドルから2025年の635億ドルに急増------ロクスリーは、この爆発が始まったばかりだと考えています。

この記事は168X（@168X_Fortune）番組のハイライト要約------東洋の知恵と西洋の革新を深く結びつけるトップダイアログプラットフォームで、AI、ブロックチェーン、ロボティクス、宇宙技術、生物工学などの最前線分野に焦点を当て、技術、資本、人文知識が人類文明の未来をどのように再構築するかを探ります。

ホスト ：Victor (@vcmktasa) · ゲスト ：Loxley Fernandes (@Loxley_eth)

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ユーザーが広告に免疫を持つとき：メディアの収益化モデルの亀裂

予測市場の台頭は、暗号圏の自己進化からではなく、進行中のメディアビジネスモデルの危機から生じています。

DecryptとRug Radioの親会社であるDASTANは、デジタルメディアの最前線にいます。ロクスリーが見ている業界の現実は、デジタル広告の全体量は依然として拡大しているが、単一のメディア会社の利益率は系統的に圧縮されているということです。

問題の根源は業界のパラダイムの移行にあります。かつて、ブランドは「露出」に対して支払っていました------CPM（千回表示あたりのコスト）がすべてを駆動していました。しかし、広告主はますます、すべてのペニーがコンバージョンに追跡できることを要求しています。ポッドキャスト、ソーシャルコンテンツ、ニュース報道などのメディアにとって、情報の横に広告を無理やり挿入する効果はますます悪化しています。

「ユーザーはバナー広告を見たくありません。誰も何かを売り込まれるのを望んでいません、」 ロクスリーは率直に言います。「もしあなたが金融市場のライブ配信をしていて、ナイキのスニーカー広告を挿入するなら------コンバージョン率はひどいことになり、コンテンツの質が損なわれ、消費者にもブランドにも良くありません。みんなが負けるのです。」

これは一つの会社の困難ではなく、デジタルメディア業界全体の構造的な問題です。コンテンツと広告の間の論理の断絶が大きくなるにつれて、業界は全く新しい収益化のパラダイムを必要としています。

ロクスリーは、予測市場がこの空白を埋めると考えています。

信念の価格設定：80億人の判断が取引可能な資産になるとき

2024年のアメリカ大統領選挙は予測市場を一躍有名にしましたが、ロクスリーはこの分野に対する業界の想像力が依然として深刻に不足していると考えています。

彼の枠組みの中で、予測市場の本質は「より良いギャンブル」ではなく、情報の金融化のインフラです。

彼はこの点を簡単な例で説明します。普通の人が新しいiPhoneが史上最高の製品だと考え、それが株価を押し上げると信じています。しかし、「判断がある」から「取引できる」までの間には巨大な隔たりがあります：販売予測とサプライチェーンの経済学を理解し、証券口座を開設し、株式、オプション、先物の間で選択を行うという高い参入障壁があります。

「しかし、予測市場はこれを一つの質問に簡素化できます：Appleは今年のQ4に1億台のiPhoneを売ることができるか？はいかいいえ。次に、私はあなたに、歴史的に毎年Q4にAppleが1.01億台を売っているという記事を見せます。あなたはどうしますか？」

金融市場への参加の方法は、人間の最も本能的な行動------ある事柄に対して判断を下すことに圧縮されました。

これがロクスリーが言う「信念の価格設定」（Belief Gets a Price）です。トークン化された対象が資産から純粋な情報や意見に変わると、市場のアドレス可能な規模はウォール街から地球上のすべてのネット接続された人々に拡大します。「80億人、その大多数がインターネットに接続され、たとえ1ドルの価値があれば、参加できるのです。この総潜在市場は本質的に無限です。」

これは理論的な推論ではありません。Kalshiの最新の評価は220億ドル、Polymarketの評価は200億ドル------ウォール街とシリコンバレーはすでに真金で投票しています。予測市場は暗号圏のニッチな実験から、主流の金融インフラに変貌を遂げています。

Polymarketの自社チェーンとステーブルコイン：予測市場の垂直統合への道

168Xのホストであるビクターは、このインタビューの前夜にPolymarketが自社のステーブルコインPolymarket USDをUSDC.eに代わって導入したと述べ、これは自社のLayer 2への移行の前触れと解釈されます。ロクスリーはこれに対して明確な判断を下しました。

「これは100％正しい方向です、」彼は言います。「その規模の臨界質量を持ち、インフラ層を掌握していると------特にPolymarketとICE（ニューヨーク証券取引所の親会社）の統合があると------必然的にCFTCに準拠した金融派生商品体系を構築する必要があります。すべての取引、決済、コンプライアンスプロセスを支えるために自社のチェーンを構築することは完全に論理的です。」

これは注目すべき産業の信号です。予測市場のトッププレイヤーは「アプリケーション」から「インフラ」に進化しています。自社チェーン、自発的なステーブルコイン、自制的な清算は、本質的に伝統的な取引所の垂直統合の論理を複製しています。

PolymarketとKalshiの道筋は、この分野の競争がもはや製品レベルの競争ではなく、基盤となる金融インフラの次元で展開されていることを示しています。

しかしロクスリーは、分野の未来が一つの形態だけではないことも指摘しています。「現在の物語はPolymarketとKalshiが主導し、他の人々は周辺にいます。しかし、異なるプラットフォームが台頭し、全く異なる市場の層を開拓するための巨大なスペースがあると考えています。」

情報流の埋め込み：メディアとコミュニティの原生的な配信論理

DASTANのアプローチは確かに上述の道筋とは全く異なります。ロクスリーは取引インフラでPolymarketと正面から競争しようとはせず、むしろ自らの最も強い能力------メディア配信とコンテンツクリエイターのエコシステムから出発しています。

「他の予測市場は暗号原生ユーザーを争っていますが、私たちはもともとこのコミュニティから生まれたのです、」彼は言います。「私たちはCryptoPunks、Bored Apes、Pudgy Penguinsのプレイヤーです。塹壕が私たちの出自です。」

この「コミュニティ原生」の遺伝子はMyriadの差別化された道筋を決定づけています：取引プラットフォームを先に構築してからユーザーを探すのではなく、予測市場を既存のコンテンツフローとソーシャルネットワークに埋め込むことです。Decryptの記事ページでは、従来のGoogle広告スペースが徐々に予測市場モジュールに置き換えられています。読者がビットコインに関する報道を読むとき、横には無関係な表示広告ではなく、直接参加できる市場があります。

「DecryptはGoogle広告を全面的に撤去しています、 」彼は明かします。「なぜなら、過去に表示広告を出していたすべての位置を予測市場に置き換えた後、収入が高くなったからです。」収益の向上だけでなく、ユーザーの滞在時間、クリック率、離脱率も同時に改善されています。

さらに重要なのは、このモデルはDASTAN自身のメディアに限らず、SDKを統合することで、どのメディアブランドやコンテンツクリエイターも予測市場に接続できることです。コンテンツマッチングアルゴリズムは自動的に関連する予測市場を情報流に注入し、配信者は取引量に応じて手数料を得ることができます。

「プラットフォームはしばしば略奪的で、自身の利益にしか関心がありません、」 ロクスリーは言います。「コンテンツクリエイターこそが英雄です。クリエイターが勝てば、私たちも一緒に勝てるのです。」

彼の構想では、予測市場は最終的には水や電気のように至る所に存在すべきです------記事ページ、ライブ配信、ソーシャルフィード、さらには友人間のグループチャット。「グループチャットも一つのメディアです。あなたが5人の友人とチャットしているとき、予測契約を展開する能力は手の届くところにあるべきです。」

アジアの欠如：予測市場の次の戦場

この業界競争において、深刻に過小評価されている変数は地理です。

PolymarketとKalshiの核心的な拠点は北米のコンプライアンス市場であり、製品設計、規制の接続、ユーザー像はすべてアメリカを中心に展開されています。しかしロクスリーは、アジア市場の膨大なユーザーベースと流動性が深刻に過小評価されていると指摘しています。

Myriadはイベント契約を徐々に BNB Chain に移行し、トランプ家の World Liberty FinancialのUSD1ステーブルコインで決済を行う------この選択には明確なアジアの意図があります。ロクスリー自身は華南、深圳、香港、台北での長年の蓄積があり、DASTANはRug Radio時代からアジアを戦略的重心と見なしています。

彼は、華語市場向けの品目設計が進行中であり、特にeスポーツのパフォーマンスが非常に強いことを明かしました。「リーグ・オブ・レジェンドなどのイベントの予測市場は華語ユーザーの参加度が非常に高いです。」

よりマクロな視点から見ると、アジアは現在予測市場の「前規制」段階にあります------台湾はグレーゾーンにあり、多くのアジア諸国は明確な枠組みをまだ策定していません。ロクスリーは、これは挑戦であると同時にウィンドウでもあると考えています：ユーザーベースと配信ネットワークを先に構築するプレイヤーが、規制が明確になった後に先発優位を占めるでしょう。

終局：代替カジノから情報の構造的金融へ

現在、市場は予測市場分野の物語を「Polymarket対Kalshi」の二雄対決に留めていますが、ロクスリーはこの分野の終局が現存の想像をはるかに超えていると考えています。

「今、予測市場は代替型カジノのように見えます------人々はここで賭けをしています。しかし、それが終点ではありません。」

彼は「投機ツール」から「金融インフラ」への進化の道筋を描写します：予測市場の基盤メカニズム------クラウドソーシング型の情報集約と価格設定------は伝統的な金融の核心に浸透していくでしょう。構造的製品、保険ツール、天候市場（保険会社が自然災害リスクをヘッジするためのもの）、クレジットデフォルトスワップ------これらのウォール街の伝統的な領域は、チェーン上の予測市場による覆しを待っています。

「オープンソースの情報、チェーン上の決済、低い参入障壁、クラウドソーシング型の金融ヘッジ------これが予測市場の真の未来です。それは単なるスポーツベッティングではなく、それよりもはるかに大きいのです。」

もちろん、ビジョンと現実の間には依然として重要なインフラのギャップがあります。ロクスリーは、現在のほとんどの予測市場、特にMyriadの最大のボトルネックは流動性であると認めています。5,000ドルの予測が市場価格に大きな影響を与える可能性があり、伝統的な金融市場の深さとは大きく異なります。「面白いチェーン上の実験」から「機関レベルの金融製品」へ、この分野は依然として数年のインフラ構築と公共の認識の蓄積を必要としています。

しかしロクスリーの判断も明確です：方向はすでに不可逆的です。CFTCが連邦の予測市場規制を支持するから、Polymarketが経済メディアグループのダウ・ストラテジーと提携するから、Robinhoodが世界的に予測市場ビジネスを拡大するから、ウォール街がイベント契約を正式な金融ツールとして受け入れ始めるから、この分野は予想を超える速度で周辺から主流へと移行しています。そして本当の競争はまだ始まったばかりです。