Gas先物市場と比べて、ETHGasがより目指しているのはリアルタイム実行レイヤーです。

著者：Eric，Foresight News

12月17日、イーサリアムのブロックスペース先物市場ETHGasが1200万ドルの資金調達を完了したと発表しました。Polychain Capitalが主導し、Stake Capital、BlueYard Capital、Lafayette Macro Advisors、SIG DT、Amber Groupが参加しました。創業者のKevin Lepsoeは、ETHGasが2024年中頃に約500万ドルの未公開のプレシードラウンドの資金調達を完了したと述べています。

さらにLepsoeは、イーサリアムのバリデーター、ブロック作成者、リレーノードが市場と製品開発を支援するために約8億ドルを投入することを約束したが、現金投資ではなく、イーサリアムのブロックスペースの形でETHGas市場に流動性を提供することを明らかにしました。

プロジェクトの定義はブロックスペース先物市場ですが、その真のビジョンは「リアルタイムイーサリアム」を実現することです。

ブロックの秩序

イーサリアムの共同創設者Vitalik Buterinは月初にガス先物市場の概念を提案しました。これはイーサリアムのガスの変動問題を解決するためのものです。現在の市場におけるコモディティ先物のロジックに似ており、先物を通じて将来のガス費用をロックすることの最大の利点は、ガスコストを予測可能かつ制御可能にすることです。

これにより、DAppはユーザーがトークンエアドロップを受け取る前にガス費用をロックし、ユーザーに補助金を提供する活動を設計することができます。L2もガス費用が低いときに先物を購入し、データをL1にパッケージして提出するコストを安定させ、予測可能にすることができ、事前にコストを計算する必要があるビジネス（例えば米国株のトークン化など）にサービスを提供できます。

文書によると、ETHGas自身もDApp向けにガス補助金プランを提供するためのノーコードツールOpen Gasを特別にリリースする予定です。このツールを使用すると、ユーザーはDAppを利用した後、ETHGasプラットフォームで消費したガス費用を受け取ることができます。

ガス先物市場の設計開発には大きな難しさはなく、本質的には十分な流動性を持つオンチェーン先物取引市場を構築する必要があります。そして、ETHGasの「切り札」はブロックスペースオークション市場です。

このオークション市場はBlockspaceと呼ばれ、イーサリアムのバリデーター、ブロック作成者、リレーノードは、次のブロックのスペースをオークションにかけ、入札者の取引が次のブロックに必ず含まれることを保証し、取引の実行効率も保証します。さらに、入札者は次の完全なブロックを落札し、自分の取引または他の人の取引のみを含むようにすることもできます。

取引を荷物に例えると、ブロックが取引を含むことを保証することは、荷物が必ず輸送機に積まれることを保証するようなものであり、取引の実行を保証することは、荷物が特定の対象に時間通りに届けられることを保証するようなものです。そして、完全なブロックを落札することは、自分の荷物を輸送するために全機を借りるようなものであり、同時に余分なスペースを他の荷物に転貸することもできます。

ETHGasの最終目標は、Blockspaceを通じてイーサリアムの「リアルタイム取引」を実現することです。このリアルタイム取引は引用符付きでなければなりません。なぜなら、イーサリアムメインネットの取引の完了はブロックのチェーン上への完了を待たなければならないからです。しかし、特定の取引が次のブロックに含まれることが保証されれば、その取引はある程度「完了した」と見なすこともできます。ETHGasをイーサリアム上の実行レイヤーとして理解することができますが、リアルタイム取引がフロントエンドでどのように表現されるかは、ETHGasが答えを出すのを待つ必要があります。

ETHGasの核心は、秩序あるブロックスペースを構築することであり、現在のように無秩序な入札を通じてブロックスペースを争奪し、大量の制御不能なMEV取引が存在することではありません。予測可能な収益を通じてインフラ運営者をBlockspaceに引き込み、十分な流動性を創出してリアルタイム取引を実現し、その結果としての効率の向上がさまざまなDAppを引き寄せ、DAppはOpen Gasを通じてユーザーを引き寄せ、ユーザーはより多くの取引量をETHGasネットワークにもたらし、インフラ運営者の収益を向上させ、正の循環を形成します。

美しい構想の裏にある挑戦

トークンエアドロップを行う予定のDAppにとって、エアドロップを受け取る取引数を予測し、特定の時間以降のn個のブロックを事前に予約し、ガス補助金プランを提供することで、予算を制御可能にし、ネットワークの混雑を引き起こさないトークン申請活動を実現できます。

このような構想は美しいですが、ブロックスペースがオークションにかけられることを許可すると、多くの予見可能な問題を引き起こす可能性があります。

まず、機関投資家が制限なくブロックスペースをオークションにかけることができる場合、彼らは全体のブロックを大量に落札し、小口投資家に転売する可能性があります。この場合、バリデーターの収益は保証され安定しますが、小口投資家にとっては取引コストが逆に上昇します。このシナリオでは、小口投資家は技術的能力の不足から機関投資家と競争する能力がなく、たとえ小口投資家がオークションを行ったり、先物市場を利用してガス費用の上昇をヘッジしたりできたとしても、本質的には取引コストが上昇します。

さらに、先物市場は市場操作の道具にもなり得ます。たとえば、大口投資家が意図的に大量のオンチェーン取引を作成してガスを引き上げ、先物市場で利益を得ることができますが、この行為は他のユーザーのイーサリアムメインネットでの取引コストを上昇させる可能性があります。また、DApp運営者としては、取引量が急増する可能性のある計画の具体的なタイミングを把握しているため、先物市場での操作を通じて事前に利益を得ることができ、先物市場が情報優位者のアービトラージ市場となり、単純に市場を利用してヘッジする一般ユーザーに予測不可能な損失をもたらす可能性があります。

新しい取引市場の誕生は、必然的に情報の非対称性によって生じるアービトラージのスペースを意味し、その市場が解決しようとしている問題の能力に影響を与えます。ETHGasにとって、この問題をどのようにバランスを取るか、「正の循環」を「デススパイラル」にしないためには、いくつかの必要な制限手段が必要かもしれません。

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