RootData 2025 Web3 業界年次報告

著者：RootData Research

01. 市場 \& 資金調達

楽観から調整へ、BTCは金とテクノロジー株に対して下落

2025年の暗号通貨業界は、マクロ経済、地政学、テクノロジー革新などの複数の要因に影響され、極端な変動から制度化への転換を経験した重要な年でした。ビットコインは2025年に時価総額が下落し（-8%）、金（+53%）やNVDA（+30%）に対して劣後し、年間の時価総額の変動率は63%（ピーク$2.62Tから最低$1.60Tまで）に達しました。全体として、2025年の投資家は地政学的リスクとハッカーリスクに警戒し、コンプライアンスと透明性を持つ暗号資産を優先し、長期的な価値を見極めるべきです。

年初、トランプの就任が短期間の楽観を引き起こし、$TRUMPなどの有名人memeコインが登場し、ソーシャルメディアのホットトピックとエンターテインメントの波を駆動しましたが、資産のバブル化を加速させました。DATの概念が登場し、企業のビットコイン財務管理の模範となりました（例えば、MicroStrategyは供給の3%以上を保有）。"1011暴落"は暗号市場の在庫問題を無限に拡大し、レバレッジ清算は190億ドルを超え、ビットコインは12.6万ドルのピークから約9万ドルの低点に下落し、関税などのマクロショックの影響を受けました。

コンプライアンスの主線は年間を通じて貫かれました：CircleのIPOが成功し、ステーブルコインが伝統的金融に接近しました；機関投資家が加速的に参入し、JPMorganは暗号取引製品を探求し、Vanguardは小売業者にBTCの購入を許可しました。ビットコインは避難資産としての地位を確立しました。しかし、BTCは年間を通じて歴史的な新高値を記録しましたが、金や銀に対しては劣後し、インフレ圧力の下での限界を露呈しました。

DeFiの古いプロトコルはガバナンスを最適化しました：Aave/Uniswapのリスク調整と手数料メカニズムが持続可能性を向上させました；イーサリアムのPectra（5月）とFusaka（12月）のアップグレードにより、スケーラビリティと安全性が大幅に改善されました。AIの融合はmeme/代理の物語から、インフラストラクチャとマルチエージェントアプリケーションへと移行し、投機から実用への転換を示しました。

一次資金調達市場の構造的分化：大規模資金調達が総額新高を牽引するが、初期プロジェクトは継続的に淘汰

Web3一次市場の資金調達概況

RootDataの統計によると、2025年の暗号一次市場では227.3億ドル（Post-IPO、債務資金調達を除く）の資金調達が完了し、2024年に比べて120.6%増加しました。平均資金調達額は$30.6Mで、前年同期比234.7%の増加です。資金調達額の中央値は$6.1Mで、前年同期比46.5%の増加です。資金調達イベントの数では、年間933件の資金調達イベントが発生し、前年に比べて40.3%減少し、平均して毎月77件です。注目すべきは、M&Aイベントが173件に達し、2024年に比べて57.2%増加し、連続して歴史的な新高を記録したことです。

総合的に見ると、資金調達額は近年の新高を記録しましたが、この成長は市場の全面的な回復を意味するものではありません。年間の資金調達規模の上昇は、Polymarket、Binanceなどの少数のトッププロジェクトの超大規模資金調達によって主に推進され、資本は確実性が高く、スケールの大きいプロジェクトに高度に集中しています。

同時に、資金調達プロジェクトの数は継続的に減少し、過去5年で新低を記録し、月次の資金調達イベント数はほぼ一方的に下降傾向を示し、初期および中小プロジェクトの資金調達環境が継続的に悪化していることを示しています。資金は「トップに収束し、ボトムが縮小する」という構造的特徴がますます明らかになり、一次市場は依然として深刻な淘汰段階にあり、広範な意味での周期的な回復信号はまだ現れていません。

10億ドルを超える資金調達イベント

IPOウィンドウはQ3に集中し、11月のM&Aラッシュは2026年の業界統合の加速を示唆

月次のタイムラインを見ると、2025年は「IPOがQ3に集中し、M&AがQ4に爆発」という明確なリズムの分化を示し、暗号企業が「先に上場して資金調達し、その後統合・拡張する」という戦略的な道筋を反映しています：

• IPO/Post-IPO活動は7月から9月にかけてピークを形成し、年間の72%を占めました：7、8、9月はそれぞれ47、38、42.7億ドルに達し、Q3の合計は127.7億ドルで、その時BTC価格は高騰し、市場のKOLのラウンドと投資家の感情が高まりました。一方、上半期は比較的安定しており（1-6月合計約46.7億ドル）、IPOウィンドウが下半期に集中して開かれたことを示しています。
• M&Aは11月に爆発的に増加し、単月で年間の59%を占めました：11月単月で107億ドル（年間のM&A181.1億ドルの59%）は、韓国の検索エンジン大手NaverがUpbitの親会社Dunamuを買収したことが引き金となり、11月の急増は2026年の業界統合の加速を反映し、主要企業が買収を通じて市場シェアを迅速に拡大しています。
• プライベート/公募/コミュニティラウンドは7月に5億ドルのピークに達し、IPOウィンドウと同期しています。

IPO/Pre-IPO/ICOプロジェクトチームはQ2-Q3にOTCを通じて大規模な場外取引を完了し、後続の上場/マーケットメイキング/退出の準備を整えました。OTC市場データと組み合わせると、年間を通じて機関のM&A/債務/戦略的資金調達が活発であり、2026年上半期も統合のトレンドが続くことを示唆しています。業界のリーダーは資本運用のエコシステムを構築し、中小プロジェクトは「買収されるか、淘汰されるか」の選択に直面しており、暗号市場は「大魚が小魚を食う」統合周期に入っています。

CeFiが271.2億ドルで強力にリード、平均単筆資金調達はインフラの8.7倍

2025年のトラック資金調達は極端に分化し、CeFiがほぼ半分を占め、Web3のネイティブトラックは集団的に周縁化されています：

• CeFi：271.2億ドル（160件、平均単筆1.695億ドル）、インフラの平均単筆資金調達との差は8.7倍で、CeFiはETFのコンプライアンスとアメリカの大規模法案の影響を受けて、場内外の資金流入を持続的に吸収しています。
• インフラ：71.5億ドル（369件、平均単筆1940万ドル）取引数は最も多い（32.1%）が、資金調達額の占有率はわずか12.4%で、場内のネイティブ資金は依然として初期投資インフラに集中しています。
• DeFi：61.9億ドル（281件、平均単筆2200万ドル）安定しているが成長は鈍化し、CeFiとインフラの間に位置しています。
• ツール\&情報サービス：17.3億ドル（87件）、投資熱と総額が疲弊しています。
• 周縁化トラック：ゲーム2.47億、NFT+DAO+ソーシャルエンターテイメントはわずか2億ドル（合計0.5%）

タイムラインの分布は、CeFiが年間を通じて安定した成長を示し、インフラとDeFiが成熟期に入っていることを明らかにしています：

• CeFiは年間を通じて安定した出力を維持し、H2の総資金調達は138.0億ドル（下半期で50.9%）で、資金調達ウィンドウは年間を通じて続き、季節的な影響を受けません。
• インフラとDeFiは成熟期に入っています：月平均はそれぞれ約6、5億ドルで、年間分布は均等で明確なピークがなく、資金調達のリズムは予測可能です。

機関活動が2025年を主導し、伝統的VCのラウンド比率が縮小

*Rootdataのウェブサイトの統計にはM&A/Post-IPOなどのデータは含まれておらず、このデータと偏差がある可能性があります

市場の資金は機関化、規模化の方向に集中し、機関活動と伝統的VCの比率は8.4倍に達し、その中で各ラウンドの分化が著しいです：

伝統的機関/取引所/戦略/巨大市場（M&A/IPO/債務/戦略）合計427億ドル、占有率74.3%

• M&A：181.1億ドル（169件、平均1.07億ドル）
• IPO/Post-IPO/ICO：177.2億ドル（61件、平均2.9億ドル）
• 債務資金調達：40.2億ドル（13件、平均3.09億ドル）

暗号ネイティブVC（シードからCラウンド）はわずか50.7億ドル、占有率8.8%

• シードラウンド：15.4億ドル（279件、平均550万ドル）
• Aラウンド：17.4億ドル（94件、平均1860万ドル）
• Bラウンド以上：18.2億ドル（34件）

業界の初期投資は引き続き萎縮し、DATの熱潮が債務資金調達を大規模資金の新しい道筋に変え、鉱業企業とDAT企業は債券資金調達を通じてビットコイン/イーサリアムなどの主要資産の戦略を拡大し、伝統的証券市場での認知を得ています。

暗号VCの構図：トップ機関の共同投資ネットワークとリード投資能力の分析

トップVCの共同投資とリード投資の状況

年間を通じてVC投資の重点がAIブロックチェーン、DeFi、機関レベルのアプリケーション、インフラストラクチャ（主にM&Aに焦点を当てる）に移行し、初期の投機ではなくなりました。重要な特徴は以下の通りです：

• 高度な共同投資：Coinbase Venturesはそれぞれa16z、Dragonfly、Polychain、Panteraと40、41、42回の共同投資を行い、Polychainはa16zとの共同投資が29回に達しました。これはリスク分担とリソース共有が主流になり、トップVCが「アライアンス」を形成して単一のリスクを避ける傾向を示しています。2025年後期の投資占有率は50%を超え、大規模ラウンド（Berachain、Tempoなどのインフラプロジェクト）に役立っています。
• リード投資能力の分化が顕著：a16zが最も多くリード投資（147回）しており、その強力な地位と高い信念の投資スタイルを反映しています。新興/専門型のAlliance、Maelstromはリード投資が少なく（4回）、共同投資に依存しています。
• コアクラスターの形成：Polychain、Coinbase Ventures、a16z、Dragonfly、Panteraが緊密なネットワークを形成し、しばしば多方面で共同投資を行います。少数の巨頭が流量を支配し、中小VC（YZi Labs、Founders Fundなど）は共同投資を通じて質の高いディールにアクセスしています。

リード投資の主導権はa16z、Polychain、Paradigmなどのトップ機関に高度に集中しており、業界のリソースが少数の専門プレイヤーに傾斜する構図をさらに強化しています。これは市場がmeme投機から実用的価値へと移行することと高度に同期しており、規制環境の改善と機関資金の流入が促進され、VCは個人投資家のスタイルを捨て、DeFiの最適化やAI代理アプリケーションを深く協力して支援する方向にシフトしています。最終的に、この専門化されたアライアンスモデルは市場の変動を緩和するだけでなく、2026年の米連邦準備制度の緩和背景下でのAI-DeFi革新の波を促進し、暗号エコシステムをより堅実な機関レベルの段階へと進化させる道を開きます。

02. コンプライアンス \& 透明性

暗号業界の透明性革命：理念の議論からシステム的実践段階へ

近年、コンプライアンスと透明性は暗号業界の最も顕著な主旋律となっています。業界は初期の「透明性がなぜ重要か」という理念の議論から、「どのように金融レベルの透明性をシステム的に実現するか」という実践段階に正式に移行しました。

2025年4月以降、RootDataはプラットフォームの最も重要な資金調達データに対して厳格な検証を行い、毎月公表し、20件以上の虚偽の資金調達情報を公開しました。その中にはBalance、ACM+、Web3Port関連の影響者などの有名なプロジェクトや機関が含まれています。この行動は、業界に長年存在していた「虚偽の資金調達」という混乱を暴露するだけでなく、投資家に検証可能な参考基準を提供し、資金調達情報の信頼性を大幅に向上させました。

データの透明性を解放するために、RootDataは高額な懸賞活動を通じて、USDTのインセンティブメカニズムを用いてコミュニティと専門研究者を動員し、業界の最も頑固なデータの不透明性の問題に取り組み、複数の重要なオンチェーンおよびオフチェーンデータの公開と標準化を成功裏に推進しました。

カレンダーイベントの透明性の面では、プラットフォームはコミュニティユーザーの力を最大限に活用し、集団的な監視とフィードバックメカニズムを通じて、プロジェクト側にマイルストーンの進捗や重要なイベントをタイムリーかつ正確に公表させることで、「絵を描く」や遅延現象を大幅に減少させました。

RootDataが発表した取引所ランキングは、取引所と協力してコンプライアンスと信頼性のある取引エコシステムを構築することを目的としています。

今後、RootDataは透明性に関する革新的な取り組みをさらに展開し、より深いオンチェーンデータ検証ツール、プロジェクトガバナンス情報の公開基準、クロスプラットフォーム情報共有メカニズムを含む予定です。私たちは、コンプライアンスと透明性を基盤とすることで、暗号業界が真に主流の認知を得て、周縁的な革新からグローバル金融インフラへの飛躍を実現できると信じています。

取引所のリーダーシップ調整研究：規制コンプライアンスからグローバル拡張への戦略的転換

2025年の取引所の人事異動は、Crypto業界が「野蛮な成長」から成熟化への転換を示しており、規制の緩和と市場の回復の影響を受けています。変動の理由は主にコンプライアンス政策とビジネスの拡張であり、大規模な再編成ではありません。CoinbaseやOKXなどの大規模プラットフォームが最も多く変動しており、業界のリーディングポジションの強化を示しています。

• 規制コンプライアンスと法的役割の強化：これは2025年の最も顕著なトレンドであり、世界的な規制環境の変化（トランプ政権による暗号規制の緩和、CFTCの権限拡大、SECの新規則など）の影響を受けています。OKXは最高法務責任者を交代し、グローバル政府関係の副社長を任命しました；Coinbaseはグローバル規制業務の責任者と最高法務顧問を任命しました；Binanceの法務責任者が退職しました。これは、取引所が政策の不確実性に対処し、潜在的な訴訟やコンプライアンス監査に備えるために、コンプライアンス専門家を優先的に採用または調整していることを示しています。
• 地理的および市場の拡張指向：多くの取引所が地域リーダーの任命を通じて国際化を推進しており、特に北米とラテンアメリカ市場に焦点を当てています。Krakenは北米のゼネラルマネージャーを任命し、OKXはアメリカの子会社のCEOを設立し、Bybitはラテンアメリカの国マネージャーを雇用しました。同時に、機関ビジネスの役割が増加しており（Geminiの機関ビジネス責任者、OKXのアメリカ機関責任者など）、取引所の目標が高価値の機関顧客にシフトしていることを示しています。
• マーケティング、製品、運営の最適化：マーケティング関連の変動が頻繁に発生しており、Coinbase、Kraken、Bitgetはそれぞれ最高マーケティング責任者またはマーケティング副社長を任命し、ブランドの露出とユーザーの成長を向上させることを目指しています。内部昇進や買収（CoinbaseがOpynを通じて人材を獲得するなど）も一般的で、運営効率の向上を反映しています。Krakenの機関執行官の退職はリストラを伴い、コスト管理とIPO準備（2026年を計画）を指し示しています。
• リーダーシップの安定化と多様化：Binanceが何一を共同CEOに任命したことは象徴的な出来事であり、リスクを分散し、創業チームの影響力を強化することを目的としている可能性があります。全体として、幹部職の女性と多様性がわずかに増加しており、Coinbaseの最高執行責任者Emilie Choi、最高マーケティング責任者Catherine Ferdonなどが含まれます。

2026年を展望すると、潜在的な政策がさらに実施されるにつれて（MiCAの全面実施やアメリカの市場構造に関する立法など）、コンプライアンスの役割が引き続き変動を主導することが予想されます。

03. エコシステム \& トラック

CeFiエコシステムが61.6%を占め、暗号市場は「TradFi化」と「暗号ネイティブ」に分裂

細分化されたトラックの資金調達はトップに集中し、14の>10億ドルのトラックが1089億ドルを集め、そのうち上位3つのCeFi/上場企業/CEXが総資金調達額の63.2%を独占し、24の>10億ドルかつ<1億ドルのトラックはわずか73億ドルで、頭と尾の平均資金調達の差は25.6倍に達します。データは、流入する熱い資金が規制に優しい、キャッシュフローが明確なTradFi化プロジェクトに向かっていることを示しており、暗号ネイティブの革新の資金調達の困難には全く無関心であることを示しています。

「TradFi化」が加速し、CeFi+CEX+デジタル資産サービス+資産管理が$67.1Bを独占し、DeFiの29倍です。同時に、StrategyのBTC保有戦略が繰り返し模倣され、鉱業企業は「コインを掘って売る」から「コインを貯めて上場する」へと評価論理が再構築されています。上場企業は$18.9Bで2位にランクインし、56件の資金調達が「Nasdaqの退出 > トークンの退出」という新たなトレンドを証明し、暗号企業のIPOウィンドウは証券のブル市場と同期することが予想されます。

市場予測が急成長し、$3.7Bで7位にランクインし、「大統領選挙」が促進する中でコンプライアンスの賭博とRWAの組み合わせ市場を迅速に占拠し、Polymarketは「オンチェーン+規制アービトラージ」の成功パスを証明しました。

RootDataの細分化されたトラック資金調達データ-2025年 総資金調達額が$1Bを超える

暗号ネイティブトラックの革新と資金調達は深刻に乖離しています：

• DeFiは第10位でわずか$2.3Bで、CeFiとの16倍の差があり、TVLと資金調達が乖離しています------DeFiのロック値は依然として高いが、VCはもはや「純粋なオンチェーン」と「入れ子」の物語には投資しません。
• Layer1はわずか$1.2Bで第12位、パブリックチェーンの物語は終わりました。
• AIは「高熱度、低集中度」を示しています：ラベルは$1.0Bで第14位ですが、複数のラベルと組み合わさっており、AIは「機能強化」を主な目的としており、投資家はまだ実現されていないAI+Xアプリケーションに注力しています。
• インフラは369件の取引（最高頻度）を持っていますが、金額はわずか$4.9Bで第5位、単筆$19Mの「高頻度小額」特性は、初期プロジェクトがまだ配置されているが、大規模な後続の資金調達がないことを示しています。

「キャッシュフロー」が主導的な物語となり、1-10億ドルの中腰部トラックで実用主義が台頭

1億ドルから10億ドルの総資金調達を持つ中腰部トラックの「実用主義」は注目に値します。

金融インフラ：

• 信用貸付 $0.87B、RWA $0.81B、DEX $0.38B、合計$2.05B、伝統的金融ツールのオンチェーン化の熱が安定して続いており、ステーブルコインのオンチェーン供給量が増加しています。
• Memeは$1.04B（Launchpad $0.52B + MEME $0.52B）でLayer2（$0.16B）を超え、暗号ネイティブコミュニティの投機需要が技術革新を圧倒し、CeFiへの参入への不安を示しています。Pump.funやトランプ大統領による有名人発行の波は考慮すべきです。
• プライバシー\&セキュリティは合計$0.77Bで、規制圧力下のコンプライアンス需要がzk、MPCなどの技術に資金を提供しています。

以上から、暗号業界は二つの平行宇宙に分裂していることを示唆しています：

• 投資論理は「分散型プレミアム」から「コンプライアンスプレミアム」に、技術の物語からキャッシュフローの物語に、単一トークン経済から株式+トークンの二重利益に移行しています。
• TradFi化したCeFi/上場企業が資本を主導し、暗号ネイティブのDeFi/Layer1/NFTは「技術実験場」となり、新しい概念（RWA、コンプライアンスDeFi、予測市場、AI+Cryptoなど）を継続的に縫い合わせることで持続的な資金調達を得る必要があります。
• 中腰部トラックの実用主義の台頭は、2026年の投資が「実現可能で、収益があり、コンプライアンスが取れる」方向に集中することを示唆しています。

RootData 2025年の細分化されたトラック資金調達データ-（$100M<総資金調達額<$1B）

アメリカ大選の促進を受け、予測市場トラックが爆発

2025年の細分化されたトラックの資金調達 - 予測市場

12のプロジェクトが$36.9億の資金調達を行い、PolymarketとKalshiが98.5%の資金調達シェアを独占しています。

• Polymarket：$2.15B、総額の58.3%
• Kalshi：$1.485B、総額の40.2%
• トップは絶対的な独占を形成し、明確な断層があります：
• 第3位のTCCはわずか$15M、第4位のLimitlessは$14M、他の8つのプロジェクトは資金調達が<$10M

Rootdataの比較機能によると：

• PolymarketはGeneral Catalyst、Polychain、Blockchain Capitalの支援を受け、FDVは$322.72M、RD成長指数は1,893（+0.08%）で1位です。
• KalshiはSequoia Capital、Capital G、Coinbase Venturesの支援を受け、FDVは未公開で、RD成長指数は1,601（-0.04%）です。
• Limitlessは1confirmation、WAGMI Ventures、Coinbase Venturesの支援を受け、FDVは$589.69K、RD成長指数は666（+5.74%）で最も成長が早いです。

予測市場は2024年のアメリカ大選によってPolymarketとKalshiの取引量が爆発的に増加し、両者の合計資金調達は$36.35億で、主に2024-2025年に発生しました。予測市場は「コンプライアンス賭博+RWA」のモデルとして主流の資本の認知を得ており、規制コンプライアンスを防御線としています：

• Polymarket（アメリカの規制が黙認）とKalshi（CFTCの承認）が絶対的な優位性を占めています。
• トラックの破圈効果は暗号コミュニティに取引/アービトラージの流動性を提供しました。
• 2024年の大選が終了すると、予測市場の取引量は通常に戻り、2026年の二元オプションおよび競技イベントは「後起の者たち」の逆転の機会となるでしょう。

現在、トップ効果が明らかになっている中で、PMとKalshiは製品体験、マーケットメイカーの深さ、クロスプラットフォームの統合を積極的に改善しており、関連エコシステムの取引およびデータ監視、分析ツールの創業者たちも準備を進めています。

PerpDexトラックの資金調達は$4.6億、Flying Tulipが$200Mで43%を占める

2025年の細分化されたトラックの資金調達 - Perpdex

永続的DEX（Perpdex）トラックはHyperliquidの成功とCZのAsterの後押しを受けて大人気で、33のプロジェクトが資金調達を行い、総額は$4.6億に達し、トップに集中しています：

• Flying Tulip：$200Mのシードラウンド（総額の43.2%、第2位の2.9倍）
• 上位5つは70.6%を占めています：それぞれFlying Tulip $200M、Lighter $68M、Ostium $20M、GRVT $19M、Roxom $17.9M
• 尾部プロジェクトの資金調達の困難：75.8%のプロジェクトが資金調達<$10M、平均$14M対中央値$5M。

Rootdataの比較機能によると、Perpdexのパフォーマンスは資金調達の開示度と深刻に乖離しており、RootDataの多次元データの比較によると、RD成長指数Lighterは7日で+1.15%、Hyperliquidは-0.35%、RD熱度指数Lighterは379（+139.87%）でHyperliquidの195（+18.90%）を大きく上回り、VCの支援を受けたプロジェクトが市場の関心を追いかけ始めています。

• Lighterは$89Mの資金調達を行い、Haun Ventures、Ribbit CapitalなどのVCの支援を受けており、資金調達情報は完全に公開されています。
• Hyperliquidは資金調達が未公開ですが、過去30日間の収入は$66.04M（+20.48%）で、24時間の取引量は市場をリードし続けています。
• Asterは資金調達額を公開していませんが、YZi LabsとBinanceの創業者CZの支持を受けています。

Perpdexトラックは「資金調達が少なく、競争が激しく、技術が分化している」という三つの特徴を示しています。

• Flying Tulipの異常な資金調達は、市場がDeFiの先駆者Andre Cronjeに対する信頼を示している可能性があります。
• Hyperliquidは資金調達が公開されていないが、際立っていることは「コミュニティ優先+ゼロ資金調達」がPerpdexトラックで実行可能であることを示唆しています。
• >90%のプロジェクトが資金調達が$20M未満で、トラックは初期段階にあり、トッププロジェクトの壁効果は2026年にさらに拡大する可能性があります。

Lighterなどのより多くのVC支援プロジェクトが製品のイテレーションを加速させる中、永続的DEXは「コミュニティ主導の高取引量」と「機関補助の高成長」に分化し、投資家は過去30日間の収入、RD成長指数などの多次元指標を注視してプロジェクトの潜在能力を判断する必要があります。

AIトラックは百花繚乱、分散競争の構図を呈し、偽を去り真を存す

2025年の細分化されたトラックの資金調達 - AI前30名

Perpdexと比較すると、AIトラックの上位5つの集中度はわずか28%で、Perpdexの70%に対して分散しています。AIの競争はより分散しており、88%のプロジェクトが資金調達が$20M未満で、平均資金調達は$10Mで中央値は$6Mを上回っています。

AIトラックの技術路線は多様で垂直的であり、「百家争鳴」はその商業モデルがまだ検証されていないことを示唆しています。投資家はプロジェクトの技術的実現可能性、トークン経済モデル、実際のアプリケーションシナリオに注目する必要があり、「AI」ラベルだけで価値を判断するべきではありません。

Rootdataのデータと比較機能によると：

• Nous Researchは研究主導で、最も多くの資金調達を受けています；
• Kite AIは$33Mの資金調達を行い、General Catalyst、PayPal Venturesの支援を受け、AI+Layer1+支払いに焦点を当てています；
• Surfは$15Mの資金調達を行い、Pantera Capital、Coinbase Venturesの支援を受け、RD成長指数は869（+0.92%）、RD熱度指数は131（+32.47%）です；
• usd.aiは$13Mの資金調達を行い、Framework Ventures、YZi Labsの支援を受けていますが、RD成長指数は1,100（-6.17%）で、市場の影響を受けて熱度が低下している可能性があります。

「AI+X」はすでに主流となっており、純粋なAIインフラプロジェクトは少なくなっています。OpenAI、GoogleなどのWeb2の巨人がAI製品のイテレーションを加速させる中、Web3のAIプロジェクトは「分散型プレミアムが成立するかどうか」という問いに直面しています。88%のプロジェクトが資金調達が$20M未満で、その大多数の資金調達ラウンドは「不明」であり、投資家はAI+Cryptoに対して慎重な楽観主義を持っています。資金調達ラウンドの分布を見ると：

• シードラウンドが主導しており、22のプロジェクトが$10-20Mの範囲にあります。
• 64のプロジェクトが資金調達が$10M未満で、数が著しく偏っています。
• $30-50Mの範囲にはYupp、Kite AI、Numerai、Billions、0Gが集中しており、すべてAIインフラまたは分散型トレーニングの方向性を反映しており、VCが「AI+暗号」の基盤に対して持続的に加速していることを示しています。
• WorldのOTC資金調達は異常に目立ち、Sam Altmanの支援を受けている可能性があります。

以上から、2026年および未来はAIトラックの「偽を去り真を存す」の年となり、「分散型AIトレーニング/推論」のトークン経済の実現可能性を証明するか、PMFを達成するプロジェクトが際立つでしょう。

2025年の支払い/RWAトラックはTradFi化が加速し、Figureがリード

2025年の細分化されたトラックの資金調達 - 支払い/RWA

Rootdataの比較機能によると、支払い/RWAトラックはTradFiとCryptoの深い融合のトレンドを示しています。上位3つの資金調達を受けた企業はRippleを除いて次の通りです：

• Figure：最高$987Mの資金調達、合計$1.4Bの資金調達を行い、伝統的な技術ベンチャーキャピタルと暗号ネイティブVCの支援を受け、ブロックチェーン金融サービス+CeFi+貸付（CeFi）+不動産に焦点を当てています。
• Tempo：$500MはGreenoaks Capital、Sequoia Capitalなどの著名なVCの支援を受け、RD熱度指数は91（+43.48%）で市場の関心が急速に高まっていることを示しています。これはLayer1属性を持ち、CEOのMattがParadigmの共同創設者およびStripeの取締役会メンバーを務めているためです。Stripeは2024年末に$11BでBridgeを買収し、安定したコイン発行プラットフォームおよび支払いAPIインターフェースとして利用しています。
• RedotPay：$194MはGoodwater Capital、Pantera Capitalの支援を受け、ウォレット+支払いデジタルパッケージソリューションに焦点を当て、RD熱度指数は108でリードしています。創業者のMichaelは以前、DBS銀行の機関銀行部門の副社長、HSBCのエネルギーおよびオフショアビジネス部門の副社長を務めていました。

支払い/RWAトラックは「TradFiの巨頭が主導し、M&A統合が活発で、規制コンプライアンスが推進する」という特徴を示しています：

• 支払い/RWAの上位5つの集中度は57.5%で、PerpdexとAIの間に位置し、頭部効果がありながら競争の活力も維持しています。
• 伝統的金融の巨頭が進出していることが明らかです：Ripple、Stripe、Paradigmなどの伝統的銀行、電子決済、Web3決済の巨頭が積極的にM&Aを行い、支払い/RWAトラックが伝統的金融がブロックチェーンを受け入れる主戦場となっていることを示しています。
• M&A統合が主流の退出経路となっています：上位10社の中で5社がM&Aを通じて大規模な資金調達を完了し、RWA/支払いトラックの「技術の買収+ライセンスの統合」の発展論理を反映しています。

2026年には支払い/RWAが「技術検証」から「規模のある実現」へと移行し、今後はコンプライアンスのライセンス、TradFiのリソース、大規模資金調達のないプロジェクトが淘汰されることになるでしょう。2026年の投資家はプロジェクトのコンプライアンスの進捗、TradFiのパートナーシップ、実際の支払い/資産のオンチェーン規模に注目する必要があり、純粋な技術概念のプロジェクトは周縁化されるでしょう。

04. ランキング

Top50 VCs \& Top100 プロジェクトランキング

RootDataが2025年10月1日に発表したTop50 VCsランキング

RootDataが2025年10月1日に発表したTop100プロジェクトランキング

業界で最も透明なデータの風向きとして、ランキングは投資活動の活発度、市場の評判、オンチェーンのパフォーマンスなどの多次元指標に基づいており、「制度化転換」の過程における資本の地図と革新の高地を深く再現しています。このランキングは、年間の卓越した貢献者への敬意を表するだけでなく、2026年に業界の確実な価値を捉えるための核心的な参考となります。詳細は https://rootdata.com/rootdatalist を参照してください。

RootDataについて

RootDataはWeb3資産データプラットフォームであり、Web3投資をより簡単にすることを目指しており、19,000以上のプロジェクト、2,800の投資機関、18,000人の人物、9200件の資金調達イベントを収録し、高度に視覚化された構造化された方法でデータを提示しており、300万人以上のWeb3ユーザーが初期のアルファプロジェクトを発見し、投資判断を行うための必須データプラットフォームとなっています。

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