投資家は納得しない？OpenAIは評価目標を1.25兆円に引き下げ、IPO前に300億ドルの資金調達を完了する予定です。

OpenAIは、今回の資金調達の評価額を以前の1.4兆ドルから1.25兆ドルに引き下げ、投資家の一部の抵抗感に対応し、IPO前に最大300億ドルの資金調達を完了することを目指しています。

10月22日、CNBCが情報筋を引用して報じたところによると、今回の資金調達はアメリカの投資グループCoatueとアラブ首長国連邦の主権ファンドが共同でリードしています。OpenAIは潜在的な投資家に対し、10月30日までに参加の決定を行うよう通知しています。

今回の資金調達の評価額は投資前の評価額で、OpenAIの現在の852億ドルの評価額から約47%の上昇ですが、今月初めに市場に提示された1.4兆ドルの価格を下回っています。

資金調達が進む中、OpenAIはアラブ首長国連邦のパートナーから新たに構築される計算能力の優先調達権を得るための商業契約についても交渉しています。これにより、AI事業の拡大に必要なインフラ面での実質的な支援が提供されることになります。

今回の資金調達は、会社のIPO前の「過渡的」な取り決めとして位置付けられています。最高財務責任者のSarah Friarは以前、従業員に対し、上場のタイミングは2027年を見込んでいるが、具体的な日付はまだ決まっていないと述べています。

高評価が需要の冷淡に直面

英国の《フィナンシャル・タイムズ》によると、モルガン・スタンレーとサンフランシスコのテクノロジー基金Dragoneerは、同行のプライベートウェルス顧客にOpenAIを紹介する際、1.4兆ドルの投資前評価額を用いていました。

しかし、モルガン・スタンレーが資金調達プロセスを主導していることを知る複数の関係者によると、顧客の需要は明らかに以前よりも弱いとのことです。そのうちの一人は次のように述べています：

完全に誰も争っていない。以前は（OpenAIの資金調達は）いつも争奪戦だったが、今回は反応が平凡だ。

一部の投資家は「消化不良」の兆候を示しており、以前にOpenAIの資金調達に大量に参加していたため、現在は資金疲労に直面しています。

OpenAIは2025年3月に400億ドルの資金調達を完了し、同年に再び記録的な1220億ドルの資金調達を行いました。競合のAnthropicも今年の資金調達規模は約1000億ドルに達しています。

さらに、一部の投資家は、Anthropicが今年後半に進める予定のIPOを完了するのを待ってから、競合への投資を決定する傾向があると述べています。

市場の動揺が資金調達の圧力を強化

今回の評価額の引き下げは、アメリカのテクノロジー株が大幅に調整される中で発生しており、投資家は債務主導のAIインフラの熱潮が持続可能かどうかに警戒しています。

木曜日、アメリカの大手テクノロジー株は一般的に下落し、万得アメリカテクノロジー七巨頭指数は1日で2.80%の下落を記録しました。その中でMetaは7%近く下落し、アマゾンやNVIDIAは4%超の下落、テスラやGoogleは3%超の下落を見せました。

ロックフェラー家のファミリーオフィスはOpenAIとAnthropicのポジションを同時に保有しており、その最高投資責任者Jimmy Changは、OpenAIとAnthropicの2社のIPOの見通しの不確実性がアメリカ全体の株式市場に圧力をかけていると述べています。Changは次のように言っています：

市場は成功したIPOを見たいと思っており、これらの会社は資金が必要です。

OpenAIは、最終的な資金調達規模は投資家の参加状況に応じて決まると述べており、実際の金額は300億ドルの目標を下回る可能性があります。同社は今回の資金調達についてコメントを拒否しており、Coatueも関連する問い合わせには応じていません。

投資家にとって、今回の資金調達は公開市場前に主要なAI資産を確保する機会を提供しますが、初期の需要の弱さは、持続的に高い評価額とマクロの不確実性という二重の圧力の下で、プライベート市場のAI投資熱が冷却していることを示しています。

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