Anthropicが暴落を乗り越えてIPOを推進：ロードショーは最短で火曜日に開始、評価額はさらに2割削減される可能性がある
尽管AIセクターは最近激しい売りに見舞われましたが、Anthropicは市場の圧力に耐え、IPOを推進することを決定しました。この大規模な上場は、公開市場が最先端のAI資産に対するリスク嗜好と価格設定意欲を直接テストすることになります。
《ウォール・ストリート・ジャーナル》の最新報道によると、1週間前、投資家はAnthropicの評価目標が約1.5兆ドルになると予想していましたが、AI企業の株価の暴落を経て、一部の主要投資家は現在、目標評価をより低く希望しています。現在、同社の幹部はゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの銀行家と会合を持ち、評価範囲の最終決定について話し合っています。
彭博社が6日に引用した情報筋によると、一部の潜在的な投資家が議論している評価は約1.2兆ドルから1.3兆ドルにまで下がっており、さらには1.1兆ドルまで考慮している人もいます。
報道によれば、Anthropicは今週、重要な投資家との会合を設定しており、目標は来週の木曜日または金曜日に株式の取引を開始することです。同社は評価目標を延期し、より有利な市場条件を待つ可能性もありますが、これは市場のパニックを引き起こす可能性があります。
今回のIPOの進展と最終価格設定は、Anthropic自身の資金調達規模に関わるだけでなく、AI産業全体の評価の指標となり、AIインフラストラクチャーの高額な資本支出とその商業化の見通しに対する市場の再評価に直接影響を与えることになります。
感謝祭前の上場に向けて、評価予想が下方修正の危機
Anthropicの今回のIPOのタイムラインは、重要な段階に入っています。
彭博社の報道によると、関連規定に基づき、10月26日に公開された目論見書に基づき、Anthropicは最短で11月10日に正式なIPOマーケティングを開始できる見込みです。順調に進めば、同社は11月16日の週に価格設定を完了し、11月26日のアメリカ感謝祭の休暇前にナスダックに上場する予定で、株式コードは「ANT」となります。
しかし、市場の激しい変動により、評価が各方面の駆け引きの中心となっています。数ヶ月前、市場では約2兆ドルの評価数字が議論されていましたが、Anthropicは現在、はるかに低い評価を受け入れざるを得ない状況です。彭博社が6日に引用した情報筋によると、一部の潜在的な投資家が議論している評価は約1.2兆ドルから1.3兆ドルにまで下がっており、さらには1.1兆ドルまで考慮している人もいます。
投資銀行にとって、価格設定戦略は極めて重要です。目標が高すぎると、投資家の需要が損なわれ、株価が下落する可能性があります。一方、範囲が低すぎると、企業と銀行家は「テーブルにお金を残す」という批判に直面します。実際の運用では、銀行家は時折、企業に対して予想よりもやや低い価格範囲を提示するよう促し、その後、投資家の需要が強いという理由で価格を引き上げることがあります。今週提出される書類には、販売予定の株式数と価格が詳細に記載され、IPO価格での購入を約束した著名な投資家が明らかにされる可能性があります。
政治と市場の二重の抵抗、AIコンセプトの再評価に直面
Anthropicの今回のIPOが直面している課題は、投資家の評価の不一致だけでなく、AI産業全体のリスク嗜好の変化にも影響を受けています。アメリカの中間選挙後、AIに懐疑的な立場の人々が権力を握り、アメリカのデータセンターの発展を遅らせる可能性のある停止命令を出したため、ナスダック総合指数の構成銘柄は1日で2.5兆ドルの時価総額を失いました。
市場の変動は、シカゴオプション取引所のボラティリティ指数（VIX）を25から28以上に押し上げました。Renaissance Capitalの上級戦略家Matt Kennedyは、VIXが25以上の水準にあるとき、企業は通常IPOを延期することを検討すると述べています。また、投資家は巨額のAI投資とその潜在的なリターンについての明確さを欠いているという懸念が高まっており、以前、Anthropicの競合であるOpenAIが最新の資金調達ラウンドで集めた資金は初期目標の半分にも満たず、評価も目標の1.25兆ドルを下回っています。
しかし、市場はその後、ある程度の修復を見せました。S&P 500指数とフィラデルフィア半導体指数の反発、そしてVIX指数の低下は、Anthropicが上場を続けるための追加の信頼を提供する可能性があります。Matt Kennedyは、AnthropicのIPOは一般企業の上場とは異なり、現在の市場環境が必ずしも上場を延期させるほどではないが、投資家の割引と評価に対する要求はより高くなる可能性があると考えています。
高成長の業績が鈍化、投資家は計算能力コストに注目
評価に関する議論のもう一つの核心は、Anthropicが自身の収益成長を証明できるかどうかです。目論見書によると、Anthropicの第3四半期の収益は169.56億ドルに達し、前年比で1127%の成長を記録しました。しかし、成長速度には鈍化の兆しが見られ、第3四半期の前四半期比の増加率は47%に低下し、第2四半期の144%の前四半期比の増加率を大きく下回っています。
利益のパフォーマンスも同様に圧力を受けています。第3四半期、Anthropicは5.67億ドルの営業損失を計上し、純損失は232.91億ドルに達しました。業績が赤字に転落した主な要因は、約50億ドルの短期計算能力調達コストと、約20億ドルの従業員寄付マッチングプランに関連する非現金費用です。市場が特に注目しているのは、同社が開示した計算能力調達およびインフラストラクチャーへのコミットメント支出の総額が8954億ドルに達することです。
ロイター通信によると、投資家は現在、Anthropicの10月の収益データを待っており、これを基に同社が最近の成長鈍化のトレンドを逆転できるかどうかを判断しようとしています。収益のパフォーマンス、企業顧客の使用量、計算能力コストの管理能力は、ロードショー期間中に投資家が重点的に質問する核心指標となるでしょう。
資金調達規模は記録的か、業界の指標としての意義が際立つ
最先端のAIモデルの開発を核心業務とし、公開市場への上場を試みる最初の企業の一つとして、Anthropicの今回の発行規模と価格設定は、AI業界全体にとって重要な参考となります。
市場は、AnthropicのIPOがElon MuskのSpaceXの記録的な上場パフォーマンスに匹敵するかどうかに注目しています。SpaceXは以前の発行で約1.77兆ドルの評価を受け、資金調達規模は750億ドルから862億ドルの間でした。一方、ロイター通信によると、Anthropicの今回の発行規模は1000億ドルに達する可能性すらあります。
ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが主導し、他に20の銀行が参加するこの超大型IPOの実際の申込状況は、AIコンセプト株の大幅な調整を経た後、公開市場が最先端のAI企業の長期的な成長ポテンシャルに対してどれだけのプレミアムを支払う意欲があるかを明確に示す信号となるでしょう。
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