ゴールドマン・サックス：米国株式は今後1ヶ月で450億ドルの潜在的な売り圧力が存在する可能性がある

先週のテクノロジー株の急落を受けて、米国株市場の集中持倉リスクはまだ完全には解消されていない恐れがあります。最新のデータによれば、個人投資家や一部のヘッジファンドが大幅にポジションを減らしたにもかかわらず、グローバルマクロファンドは基本的に既存の株式エクスポージャーを維持しており、機関投資家が注目する次の潜在的な市場リスクとなっています。

ブルームバーグが火曜日に報じたところによれば、ゴールドマン・サックスの主幹業務のデータは、S&P 500指数が2025年以来最悪の単週パフォーマンスを記録した際、グローバルマクロヘッジファンドは株式ポジションを明確に削減していないことを示しています。この種のファンドは主に株価指数先物、上場投資信託（ETF）、およびスワップ契約を通じてマクロ経済と市場の方向性判断を表現します。その取引はしばしば大規模な指数エクスポージャーを伴うため、市場の感情がさらに悪化すると、集中したポジション調整が主要株価指数のボラティリティを悪化させる可能性があります。

ゴールドマンのデータによれば、先週ヘッジファンドによる個別株の純売却規模は4ヶ月ぶりの高水準に達し、テクノロジー株は世界及び米国市場で最も集中して純売却されたセクターとなりました。一方で、株価指数やETFを含むマクロ系商品は純買いを記録しました。

グローバルマクロファンドに加えて、システマティックトレーディング戦略も市場のボラティリティの重要な要因となる可能性があります。ゴールドマンが追跡しているモデルによれば、現在約60%のグローバル株式市場でネガティブな取引信号が発生しています。関連モデルの推定によれば、今後1週間でS&P 500指数先物は約280億ドルの潜在的な売却規模に直面する可能性があり、今後1ヶ月の潜在的な売り圧力は450億ドルに達する見込みです。オプション市場のポジション構造も潜在的なリスクを増加させています。

SpotGammaのデータによれば、S&P 500指数は7000ポイントから7550ポイントの範囲で広範なネガティブガンマエクスポージャーを持っています。このような市場環境下では、オプショントレーダーはポジションリスクをヘッジするために、株式市場が下落する際にさらに株を売却し、上昇する際には買いを増やす可能性があり、短期的な価格変動を拡大させることになります。