円安定コイン発行1年：初のガスなし採用者はウズラの卵商人；1回の最大制限は100万
原文タイトル：JPYC 岡部社長「率直に、伸びていない」──発行 1 年、誤算を語る
原文著者：栃山直樹
原文翻訳：吴说区块链
TL;DR
· JPYC 発行満一年、アプリケーションシーンが拡大したが、流通規模は内部目標の約四分の一にとどまる。 累計発行額は100億円を超え、現在の流通量は30億円を超え、小売決済、企業支払い、海外取引などのシーンに拡大している。
· 一回あたり100万円の発行と償還の上限が成長の障害となっている。 企業の大口保有は分割送金が必要で、JPYCとUSDCの交換や日本国内取引所の関連取引ペアの導入も制限やルールの不明確さに直面している。
· Upbit上場は上昇脱ペッグを引き起こし、発行と償還能力を試すこととなった。 アービトラージ需要により発行申請が集中し、岡部はUpbitとUniswapの合計取引額が約350億円に達したと推定しているが、会社は最終的に重大な事故は発生しなかった。
· JPYCは規制緩和を推進し、第二年には流通量を数百億円に引き上げたいと考えている。 岡部は、今後一、二ヶ月がルール調整を推進する重要な時期であると考えており、会社はより多くの取引所とブロックチェーンネットワークを拡大し、毎年約10倍の成長を目指している。
日本初の日元ステーブルコインJPYCは10月27日に発行1周年を迎えた。過去一年、JPYCのアプリケーションシーンは著しく拡大した：ローソンはPOSレジを通じた支払いの実験を開始し、物流大手AZ-COM丸和はJPYCを使用して約2,300社の協力企業に支払いを行うことを決定し、ソニー銀行、LINE NEXTなどの大企業との協力も進行中である。海外では、JPYCはアメリカのCircleのブロックチェーン上の外国為替インフラStableFXの協力通貨として選ばれ、韓国のUpbitなどの取引所で取引が開始された。
JPYC会社社長岡部典孝は、ビジネスの発展が「予想以上に早かった」と振り返り、数年かかると思っていたことが、初年度に次々と発表されたと述べた。しかし、アプリケーションシーンの拡大は期待通りの流通規模をもたらしていない。JPYC会社は9月に累計発行額が100億円を超えたと発表したが、岡部は流通状況について「率直に言って、成長は理想的ではない」と語った。現在の規模は会社内部目標の約四分の一にとどまっている。
どの進展が予想を超え、どの障害が成長を制約しているのか？NADA NEWSは岡部典孝にインタビューを行った。過去一年、NADA NEWSはJPYCの発展を継続的に報道し、この記事の各トピックに関連する歴史的報道を添付し、読者がこの一年の発展の脈絡をより包括的に理解できるようにしている。
質問：JPYCは発行1周年を迎えました。この一年を振り返って、どのように感じていますか？
進展は予想以上に早かった。数年かかると思っていたことが、初年度に次々と発表された。特に海外での使用については、率直に言って、第二年以降に出てくると思っていた。
JPYCは誰でも許可なしに使用できるパブリックチェーン上で発行されているため、私たちが知らないうちにJPYCはすでにUpbitで取引されていた。これも積極的な推進効果をもたらし、銀行との実質的な協力の議論が次々と進んでいる。
使用方法も私たちの想像を超えていた。最初にガス代無料の支払いを採用したのは、なんとウズラの卵を販売する商店だった。 また、AIがJPYCを使って米を売買したり、JPYCで量子コンピュータの使用料を支払ったりするケースもある。
質問：データのパフォーマンスはどうですか？累計発行額は100億円を超え、現在の流通量は30億円を超えています。
率直に言って、成長は理想的ではないと感じているが、取引量は悪くない。ドル以外のステーブルコインの中で、私は円ステーブルコインがユーロの後に続き、第三または第四位に位置していると思う。しかし、金額的には満足していない。
実際にビジネスを展開してみて、100万円の制限の厳しさを身をもって感じた。Asteriaは10億枚のJPYCを保有したいと表明したが、分割して少しずつ私たちに送金するしかなく、残高を少しずつ増やすことしかできなかった。企業がそのような決意を持たなければ、1億枚を超えるJPYCを保有することは難しい。
会社内部で設定した目標と比較すると、現在の規模は約四分の一にとどまっている。しかし、ドルステーブルコインを含め、全体のステーブルコイン市場は過去一年ほどで約3,000億ドル（約50兆円）の水準を維持している。
私は、アメリカの金利が高いため、人々はステーブルコインを保有するよりも国債を直接保有した方が良いと感じるだろう。このような環境下で、私たちのパフォーマンスも悪くはない。
（編者注：JPYC会社は「第二類資金移転業務」の登録事業者であり、このカテゴリーでは一回の送金が100万円を超えることは許可されていない。そのため、JPYCの一回あたりの発行と償還の上限は100万円である。）
質問：9月17日、JPYCは韓国のUpbitで取引を開始し、価格が1円から大きく乖離しました。その日は何が起こったのですか？
その時、私はアメリカからの帰りの飛行機に乗っていた。搭乗前にUpbitの公告を見て、「JPYCは暴騰しない」と一言残して飛行機に乗った。しかし、飛行機を降りた後、状況は完全に変わっていた。会社は一度に数ヶ月分に相当する申請を受け取り、多くの同僚が午前4時まで処理を続けていた。
私たちは価格が下方向に脱ペッグする状況に備えていた。なぜなら、これが集中償還を引き起こす可能性があるからで、事前に相応の業務継続計画（BCP）を策定していた。しかし、通常は価格が上方向に脱ペッグすることは考慮しない。なぜなら、1円での発行と償還を続ける以外に他の方法がないからだ。
JPYCをDEX（分散型取引所）に持っていけば、2円、3円の価格で売ることができるので、皆が「早く発行して」と急かしていた。それでも、JPYCがマネーロンダリングに使用されるのを防ぐために、身分確認などの基準を緩めることはできなかった。事態は突然発生し、人手を増やす時間もなく、通常の人員配置に頼り、皆が長時間働いて対応した。私は、UpbitとUniswapの合計取引額が約350億円に達したと推定しているが、最終的には重大な事故は発生せず、無事に対応できた。
質問：流通量は一時40億円を超え、その後30億円に戻りました。
銀行の状況に置き換えると理解しやすい。一地方銀行の預金規模が20兆円の場合、預金が一日で40兆円に増え、その後33兆円に減少したら、普通の銀行は早々に倒産しているだろう。
私たちがこの状況に対応できたのは、以前のBラウンドの資金調達で約70億円を集めており、資金の備えが比較的充実していたからだ。その時、融資が多すぎると感じた人もいたかもしれないが、今回、手元資金の重要性を再認識した。今回の資金流出の逆転に成功したことも、皆がJPYCを安心して使用できる助けとなった。
質問：使用を拡大するために、JPYCは10月に日本公正取引委員会に関連情報を提供した。この行動の目的は何ですか？
私たちは「JPYCを使用することはユーザーにとって利益がない」とよく聞く。いくつかの商店はJPYCで支払う顧客に割引や送料無料を提供するが、その数はまだ少ない。調査の結果、多くの商店がクレジットカードやQRコード決済の商業契約を気にしているため、割引を提供することを躊躇していることがわかった。
どの商品の割引を行うか、どのように割引を行うかは、本来取引の両者が自由に決定すべきである。日本公正取引委員会は数年前に報告書を発表し、商店が現金支払いに対して割引を提供することを禁止することは「独占禁止法」に関わる問題であると指摘した。私たちは同様の考え方がステーブルコインの支払いにも適用されると考え、関連情報を提供した。具体的な交流内容は明らかにできないが、基本的な考え方で合意に達したと感じている。
質問：成長が制限されている理由の一つとして、100万円の制限は緩和される見込みがありますか？
日本金融庁の研究会の資料には、ステーブルコイン制度について「検討と研究」を行うと明記されている。
私は、行政用語の中で、実際には現行制度の調整を暗示していると考えている。確実に言えるのは、この件が議題に挙げられているということだ。しかし、最終的にどのように調整されるかはまだ不明であり、事業者や業界団体が積極的に提案を行う必要がある。
重要なのは、今後の一、二ヶ月だ。政策は通常秋に議論され、年初に国会に提出される。もし10月から12月の議論で進展がなければ、再び一年待たなければならない。「資金決済法」はおおよそ二年ごとに改正されるため、今のうちに意見を十分に表明すれば、来年の法改正に間に合う可能性がある。
質問：これは法律の改正を必要としますか？
必ずしもそうではない。100万円の上限は政令や省令で定められているため、理論的には日本金融庁がその権限の範囲内で調整できる。私は、早ければ来年の春には新しいルールが実施される可能性があると考えている。例えば、「一回あたり100万円を超えない」の「一回」とはどのように定義されるのか？制限は発行、二次市場の流通、または償還の段階に適用されるのか？これらの点から制限を緩和することも可能だ。
10月21日、日本国土交通大臣は、訪日観光客の消費税免税業務においてステーブルコインを使用することを検討すると述べた。ステーブルコインの利用は、国家政策のレベルにまで上昇している。2022年に関連法が施行された際、Libra（アメリカのFacebook、現在のMetaが2019年に発表したデジタル通貨の構想）などの事件の影響で、規制当局はまず制限を課し、ビジネスを小規模から始めさせたいと考えていた可能性がある。
現在、世界中でオンチェーン金融が推進されており、日本国内の雰囲気も変わり、デジタル化を通じて通貨主権を維持する必要があると考えられるようになってきた。私たちは引き続き、不要な厳しい制限を課す必要はないと呼びかけたい。現在、一定の積極的なフィードバックを感じている。
質問：海外のステーブルコインも同様の制限を受けていますか？
USDCなどの海外電子決済ツールにも100万円の上限がある。私は、これには一つの考慮があると思う：もしUSDCが制限なしに使用できるなら、ドルは急速に普及し、円ステーブルコインは発展しにくくなる。しかし逆に言えば、JPYCとUSDCが一度に100万円の価値しか交換できないなら、JPYCも同様に普及しにくくなる。不合理で過度に厳しい制限は、段階的に緩和されるべきだ。
質問：これは日本国内の取引所にJPYCを上場させることにも影響しますか？
会。在実際のビジネスでは、多くの人が、日本国内の取引所がJPYCとビットコイン（BTC）の取引ペアを導入しようとしても、100万円の制限を受けると考えています。そうなると、運営者も利益を上げるのが難しくなります。私たちは制限を緩和するか、ルールを明確にすることを望んでいます。年末までのこの議論では、世論の支持が推進力となるでしょう。皆さんの報道を期待しています。
質問：2年目の目標は何ですか？
私たちは、世界中のより多くの取引所でJPYCを上場させることを推進したいと考えています。また、日本国内の電子決済ツールなどの取引サービスプロバイダーがJPYCをサポートできることを望んでいます。現在、日本国内に登録されているサービスプロバイダーはSBI VC TradeとCoincheckの2社のみですが、私たちは業界団体を通じて各社と密接にコミュニケーションを取っています。最終的に上場できるかどうかは、それぞれのビジネスプランに依存します。私たちはJPYCをサポートするブロックチェーンネットワークも増やしていきます。現在の発行残高（流通量）は数十億円で、少なくとも数百億円に引き上げたいと考えています。私は、毎年約10倍の成長を実現する必要があると思います。