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Roycoについて
Roycoは、あらゆる利回り源を2つの異なるリスクトranche（トランシェ）に変換する流動性調整市場です。すなわち、下方保護付きのシニアトrancheと、高いリターンと引き換えに損失を最初に吸収するジュニアトrancheです。この構造により、リスク回避的なユーザーは保護された利回りを得られ、リスク許容度の高いユーザーは原資産へのレバレッジエクスポージャーを得ることができます。 その中核的な価値提案は、非カストディアルでネイティブに composable（合成可能）なトranche分割にあります。シニアポジションはレンディング市場で担保として利用でき、トrancheはAMMでペアリングされたり、再帰的に積み重ねられたりすることで、新たなDeFi戦略を可能にします。プロトコルは均衡点として90%の稼働率を目標としています。 これが解決する問題は、従来のイールドファーミングにおけるカスタマイズ可能なリスクプロファイルの欠如です。これまでユーザーは、無防備な高利回りか低リスクのステーブルコインのいずれかを選ぶ必要があり、中間的な選択肢はありませんでした。Roycoは、リスクが明示的に価格設定され配分される市場を創り出します。 2026年1月のメインネットローンチ以降、Roycoは2026年9月までに6つの市場で約1,970万ドルの総価値ロックを蓄積しました。プロトコルはHexens、Certora、WatchPug、Nethermindによる広範な監査に加え、公開のCantinaコンペティションと進行中の形式検証、そして25万ドルのImmunefiバウンティを経ています。 しかしながら、顕著なリスクも存在します。ジュニアトrancheのバッファーは現在薄く、一部の市場では預入者が2～3名のみであり、大口の引き出し1件でシニア保護が損なわれる可能性があります。ジュニア資本がシニアを支えている間は引き出しがブロックされ、RWAのような動きの遅い資産への投資は最長30日の換金遅延を継承します。プロトコルはコアシステムよりもアップグレード管理が弱いサードパーティのラッパーに依存しており、ネイティブトークンはまだ存在しません。
Roycoは、イーサリアムメインネット、Arbitrum、Base上に展開されたインセンティブ付きアクションマーケット（IAM）として始まり、インセンティブ提供者とアクション提供者との間の非カストディアルなマッチングを可能にしました。長期的な転換は、2026年4月にローンチされたRoyco Dawn（リスク階層化プロトコル）によってもたらされました。これは、イールドソースをシニアトrancheとジュニアトrancheに分割し、シニアは契約で保護された利回りを得、ジュニアはより高いキャリーを得るために最初の損失を負担する仕組みです。管理型金庫srRoyUSDCのメインネットローンチは、その最初の分散型シニアトrancheポートフォリオとなりました。重要な構造的マイルストーンは、apyUSD市場の下落によって引き起こされた最初の観察期間であり、これはプロトコルの「損失前一時停止」メカニズムをストレステストしました。イーサリアムセキュリティサブシディプログラムへのRoycoの参加も、そのセキュリティ重視のポジショニングを強化しました。これらのノードは、Roycoの一般的なインセンティブ市場から構造化クレジットウォーターフォールプロトコルへの進化を示しています。
過去6ヶ月間で、Roycoは流動性調整マーケットプレイスからリスクトランシェプロトコルへと変貌を遂げ、Royco Dawnをリリースしました。主なマイルストーンとして、AA_FalconXUSDC市場のデビューがあり、これはParetoが組成しFalconXが裏付けとするストラクチャードクレジットポジションで、シニアトランシェとジュニアトランシェを提供します。プロトコルはv1.1.1をリリースし、同期型入出金フロー、自己清算ボーナスシステム、および唯一の健全性指標としての利用率を備えた簡素化されたアーキテクチャを導入しました。また、Roycoは最初の管理型ボールトであるSR Royco USDCを立ち上げ、これはDialecticがキュレーションし、シニアトランシェ全体に分散投資を行います。同プロジェクトはEthereumセキュリティプログラムの第1期に参加し、ループ機能を備えた将来のETHボールトを示唆しました。 今後について、Roycoのロードマップはボールトエコシステムの拡大に重点を置いており、手動でのポジション選択を必要としないレバレッジエクスポージャーを提供する可能性のあるジュニアボールトも含まれます。研究中の重要な革新として、シニアトランシェを貸付の担保として活用し、ファーストロス保護付きレバレッジを実現することがあります。チームはまた、より多くの現実資産をオンボードし、ローンが完全にオンチェーンで組成・実行・返済される、完全オンチェーンでのクレジット組成を目指しています。155,000人以上のユーザーと6つの市場で1,000万ドルのTVLを有するRoycoは、TradFiのウォーターフォール構造とDeFiの効率性を橋渡しすることを目指しています。
Jai Bhavnani（共同創業者兼CEO） Roycoの共同創業者兼CEOであり、Roycoの開発元であるWaymont Coの創業者。以前はDeFiマネーマーケットプロトコルであるRari Capitalを共同創業し、MyCryptoで戦略担当副社長を務めた。Roycoは流動性調整マーケットプレイス（流動性のためのオーダーブック）としてスタートし、RWA発行者とDeFiユーザーを結ぶリスクトランシングプロトコルへと進化した。LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/jaibhavnani/ | Twitter: https://x.com/jai_bhavnani