STRAT

ETH Strategy（ethstrat.xyz）は、STRATトークン保有者のためにETHを蓄積するオンチェーントレジャリープロトコルです。ボンダー（債券購入者）に対して無利子の転換社債を発行し、ETHを支払ったボンダーにはCDT債務トークンとオプションNFTが付与されます。プロトコルはインプライドオプションプレミアムを収益としてトレジャリーを成長させ、STRAT保有者にレバレッジ付きETHエクスポージャーを提供します。中核メカニズムとして、統一トレジャリーユニットとしてのesETH、ETH利回りを得るためのステーキング、トレジャリーレンディング（STRAT+CDTを担保、固定金利・固定期間、貸付期間中の清算なし）があります。主要なナラティブは「オンチェーンMSTR」——ETH per STRAT（EPS）の成長です。市場の課題：DeFiレンディングは変動金利と価格トリガーによる清算があること、ETH保有者が非希薄化型のレバレッジエクスポージャーを得る手段が不足していること、暗号オプション市場に自然なオプション売り手が不足していること。プロトコルはこれらの課題を、固定期間・清算なしのローンと、Derive上でカバードコールを売却するESPNボールト（ERC-4626）によって解決します。開発期間2026年3月13日～2026年9月13日：Deriveとの提携によりESPNボールトがローンチされ、グロスリターン8.5～24.3％（ネット6～22％）を報告。トレジャリーレンディングは2026年第2四半期のロードマップに移行したが未実装。オンチェーンステーキングはまだ今後、パーミッションレスボンディングは保留中。ネガティブ要素：長期のETH下落によりCDTの償還が比例配分になる可能性あり。LSTのスラッシング／デペッグリスク。トレジャリーレンディングの担保は焼却（エスクローではない）されるため、ユーザーに驚きを与える可能性。貸付期間中は清算がないため、満期後に忘れると全額清算される。