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Phoenix Labsについて
Phoenix Labsは、Sky（旧MakerDAO）エコシステム内に構築された流動性レイヤー兼貸付プラットフォームであるSparkを中核製品とするDeFi研究開発企業です。Sparkは2023年5月に純粋な貸付プロトコルとしてローンチされましたが、その後、DeFi、CeFi、そしてトークン化された米国債などの実世界資産（RWA）に資産を配分する、より広範な流動性レイヤーへと転換しました。2026年半ば時点で、Sparkは約70億ドルの資産を管理しており、世界第3位のステーブルコインプロトコルとなっています。 その主な競争優位性は、信頼性、規模、そしてオンチェーン上の透明性にあります。Sparkはステーブルコインの償還可能性を確保するために保守的な25%の現金準備率を維持しており、展開されたすべてのドルはオンチェーンで監査可能であり、これは従来の金融の不透明な運用とは対照的です。チームはSparkを「機関投資家向け接続レイヤー」と位置付け、リテールユーザーではなく銀行やAIエージェントにサービスを提供することを目指しており、DeFi採用の次のフェーズは機関投資家の参加によって推進されると主張しています。 Sparkが解決する市場の痛点は、従来の貸付市場の限られた容量と、弱気相場における安定したリスク調整後利回りの必要性です。RWAやOTC貸付に分散することで、DeFiの借入需要が弱い場合でも持続可能なリターンを提供します。 過去6ヶ月間（2026年3月から9月）で、Sparkは流動性レイヤーを39億ドルの展開資産に拡大し、年率4.95%の利回りを達成しました。Coinbaseのビットコイン貸付商品と統合し（流動性の約80%を提供）、Maple Financeの主要な流動性プロバイダーとなり、オフチェーンのビットコイン担保に裏付けられた2億ドルのOTCローンを展開しました。また、プロトコルはローンチから3日以内に2,748以上のwBTCが担保として供給されるのを確認しました。6月にはSPKガバナンストークンがアンロックされ、総ステーク額は5億5,100万から6億1,630万に増加しました。しかし、Sparkの年間収益は強気相場時の約8,000万ドルから約2,000万ドルに減少し、より広範な弱気相場の状況を反映しています。チームはこれを認識し、消費者向けアプリからB2B/B2B2Cモデルへと焦点を移す戦略的転換を行い、これがより回復力があることが証明されています。
Phoenix LabsはSparkの背後にある研究開発企業で、2023年5月にSparkがMakerDAO（現Sky）向けの純粋貸出プロトコルとして立ち上がり、sDAI貯蓄商品とSparkLendを開拓したことから始まりました。2024年末までにsDAIは157億ドルの預金、SparkLendは180億ドルの借入を達成し、後にRobinhood、Coinbase、PayPalが採用する「ステーブルコイン＋Earn＋貸出」のパターンを確立しました。 大きな転換は2024年後半、Spark Liquidity Layerによってもたらされ、貸出からDeFi、CeFi、RWA（トークン化された国債）にわたる資本配分プラットフォームへと拡大しました。6か月以内に39億ドルを配分し、Sparkは世界第3位のステーブルコインプロトコルとなり、約70億ドルの運用資産を有するに至りました。 2025年、Sparkは消費者向けアプリを無期限に棚上げする戦略的决定を下し、B2B2Cインフラモデルへと転換しました。Morphoボールトを活用し、Sparkが主要な流動性供給源となるRobinhood Earnの統合は、このアプローチを実証しました。Sparkはまた、Maple Financeを通じてOTC貸出（2億ドル配分）に参入し、Uniswap v4上でStablecoin FX Layerを立ち上げ、ステーブルコインスワップ取引量の約30%を獲得しました。 今後のSPKトークン発行はガバナンスのマイルストーンとなり、Skyをモジュール式の「スター」アーキテクチャへ移行し、Sparkは半独立的に運営されます。CEOのSam MacPherson氏のビジョンは、Sparkを「機関投資家向けのコネクティブレイヤー」と位置付け、AIエージェントがオンチェーンの主要な運用主体となり、銀行がDeFiに参入する——小売主導の成長から機関投資家による資本配分への移行——ことを見据えています。
過去6ヶ月間（2026年3月5日～2026年9月5日）、Phoenix Labsはステーブルコインインフラにおいて重要な進展を遂げました。 戦略的転換：Sparkは消費者向けアプリを無期限で棚上げし、B2B2Cモデルに注力。エンドユーザーとの競争ではなく、Robinhoodなどのテクノロジー大手に利回りと流動性を提供しています。 Robinhood Earnとの統合：SparkはspUSDGを通じてRobinhoodのオンチェーン財務を支え、預金は2億ドルを突破。Spark Liquidity LayerおよびStablecoin FX Layerの有効性が実証されました。 Uniswap v4への展開：Sparkは約1.5億ドルをUSDS/USDTおよびPYUSDプールに移行し、Uniswapのステーブルコイン取引量の約30%を獲得。最初の30日間で約15億ドルが取引されました。 OTC融資：Anchorage経由のビットコイン担保融資は約2.6億ドル（累計4億ドル）に達し、年末までに10億ドルを目標としています。 将来の焦点：CEOのSam MacPhersonは、DeFiがリテールから機関投資家資本およびAIエージェントへと移行すると見ています。SparkはKYC/AML、固定金利商品、コンプライアンス対応のリスクフレームワークを備えた「機関向け接続レイヤー」としての地位を確立。Phoenix Labsは専門的な資本配分インフラを重視し、AIエージェントが主要なオンチェーンオペレーターになると予想。分散型ガバナンスが大規模に機能しない場合、ガバナンスは企業構造へと集約される可能性があります。
ナディア・アルバレス：共同創設者。元MakerDAOの成長責任者、ラテンアメリカの事業開発責任者、およびRed Hatのアカウントマネージャー。 ルーカス・マヌエル：共同創設者。詳細な経歴は公開されていないが、Phoenix Labsの共同創設者として積極的に関与。 サム・マクファーソン：共同創設者。元MakerDAOのスマートコントラクトエンジニア、Mapleのスマートコントラクトテクニカルリード、およびEYのブロックチェーン開発者。