評価 5000 億ドルの夢が冷却：Tether の資金調達目標を 75% 大幅削減

原文タイトル：Tetherは投資家の反発を受けて200億ドルの資金調達の野望から撤退

原文著者：Jill R Shah, Financial Times

原文翻訳：Peggy，BlockBeats

編者按：暗号市場全体の冷却、評価の物語が圧力を受ける中、Tetherは微妙な立場に立っています。一方で、USDTの規模は継続的に拡大し、米国債券と金市場において無視できない「新しい金融プレイヤー」となっています。もう一方で、5000億ドルの評価期待、未完了の全面監査、長期にわたる規制とコンプライアンスの論争が、潜在的な投資家を慎重にさせています。

Tetherの次の一手は、単なる自身の選択を反映するだけでなく、安定したコイン業界全体が直面している現実の境界をも示しています。

以下は原文です：

TetherのCEO、Paolo Ardoinoは「これらのAI企業が稼いでいるお金は、私たちとほぼ同じですが、前にマイナスがつくだけです」と述べました。

投資家が5000億ドルの評価目標に疑問を呈する中、世界最大の安定コイン発行者TetherのCEOは、外部の資金調達規模に対する期待と関心を自ら引き下げました。

サルバドルに登録されたこの暗号グループは、昨年150億から200億ドルを調達する計画で資金調達交渉を開始しましたが、取引が成立すれば、世界で最も価値のある非上場企業の一つに入ることになります。

しかし、関係者によると、投資家のためらいに直面した後、Tetherの顧問は約50億ドルの資金調達の可能性を探り始めたとのことです。

TetherのCEO、Paolo Ardoinoは潜在的な資金調達規模を引き下げ、以前に提案された150億から200億ドルの目標は「誤解」であると述べました。

「その数字は私たちの目標ではなく、私たちが売却する意向の上限に過ぎません」と彼はインタビューで述べました。「たとえ一セントも売らなくても、私たちは非常に満足しています。」

Ardoinoは、Tetherの収益性が非常に高く、5000億ドルの評価レベルで「多くの関心」を受けていると述べました。彼は、会社がどれだけの株式を売却するかはまだ決定しておらず、その一因は内部の関係者が株式を減らしたくないからだと付け加えました。

この会社が発行するドルペッグの安定コインUSDTは、現在約1850億ドルの規模で、デジタル資産市場の「準備通貨」と見なされています。Tetherの支配権は、長年にわたって任職している幹部の小集団に集中しています。

市場は、Tetherが著名な投資家を引き入れる進展を注視しており、これを投資家の暗号業界への関心の重要な指標と見なしています。外部では、この動きはTetherの信頼性と人脈ネットワークを強化するためのものであると広く考えられています。結局のところ、会社は毎年数十億ドルの利益を上げており、新たな資本を急いで必要としているわけではありません。

トランプが大統領に選出された後、市場は米国の規制環境がより友好的になるとの期待からデジタル資産価格を押し上げました。しかし、過去6ヶ月間で、トレーダーが高リスクの投機資産から撤退するにつれて、暗号市場は著しい後退を見せました。

一部の投資家は、5000億ドルの評価に対して懸念を表明しており、この評価はTetherをトップの非上場企業の一つに位置づけ、OpenAI、AnthropicなどのAI企業、そしてマスクのSpaceXやTikTokの親会社ByteDanceと並ぶことになります。

Ardoinoは、Tetherが昨年約100億ドルの利益を上げたことを明らかにし、これはUSDTの価値を支えるための資産準備の収益から来ているため、これらの依然として損失を出しているAIモデル企業と同等の評価を受けるべきだと述べました。

「これらのAI企業が稼いでいるお金は、私たちとほぼ同じですが、前にマイナスがつくだけです」と彼は言いました。「もしあなたが、巨大なマイナスを持つあるAI企業が8000億ドルの価値があると信じるなら、それはあなたの自由です。」

Tetherおよびその資金調達顧問Cantor Fitzgeraldは、このラウンドの資金調達規模についてコメントを拒否しました。この投資銀行は、米国商務長官Howard Lutnickの子供たちが運営しており、同時にTetherの株式も保有しています。

関係者は、関連する交渉がまだ進行中であり、資金調達条件が変更される可能性があると警告しています。全体の暗号市場が再び強くなれば、投資家の感情も逆転する可能性があります。

Tetherが重鎮投資家を引き入れる努力は、投資家の暗号業界への関心を測る重要なシグナルと見なされています。

Ardoinoは、トランプが署名した米国の安定コインに関する新しい法律の施行や、米国の競合企業Circleの昨年の上場が、Tetherへの市場の関心と成長の勢いをさらに強化したと述べました。Tetherは最近、米国でこの規制フレームワークに準拠した新しいトークンを発表しました。

しかし、関係者によると、一部の潜在的な投資家はTetherに関する規制リスクに対して慎重な態度を持っています。2014年の設立以来、この暗号グループは長期間にわたり監視を受けており、主な論争はそのトークンが違法活動に使用されているかどうか、そしてその資産準備の透明性と質の問題に集中しています。

近年、Tetherは会計事務所BDO Italiaによって四半期ごとの準備証明（attestations）を定期的に発表するようになりましたが、完全な独立監査は行われていません。

Ardoinoは、会社が潜在的な投資家に対して、コンプライアンスと法執行の協力における能力を証明するために、多国籍の法執行機関との協力の深さを示したと述べました。

S&Pグローバル・レーティングは昨年末にTetherの準備評価をその体系の最低ランクに引き下げ、その理由はビットコイン、金などの高リスク資産へのエクスポージャーが増加しているためです。これに対して、Ardoinoは当時「私たちはあなたたちの嫌悪を誇りに思っています」と応じました。

2020年以降、USDTの成長は明らかに加速し、Tetherは世界最大の米国債の買い手の一つとなり、最近数ヶ月で金市場の重要な参加者に躍進しました。

このような大規模な資産配置により、Tetherは世界の金融システムと高度に変動する暗号通貨の世界との間の最も重要な接続ノードの一つとなっています。

前年と比較して、Tetherの2025年の利益は約4分の1減少しました。Ardoinoはこの変化をビットコイン価格の下落に帰しています。彼はまた、貴金属価格の上昇の恩恵を受けて、会社が金の保有で約80億から100億ドルの利益を得たと付け加えました。