K33：戦略 優先株式の資金調達またはそれによって「損失」するビットコイン、年次配当義務は約7.25億ドル増加

研究機関 K33 は、Strategy が優先株 STRC を通じて資金調達を行うことで、2026 年上半期に約 10 万枚のビットコインを購入する助けとなったが、継続的な配当コストが利益を相殺する可能性があると考えています。K33 は STRC によって Strategy の年間配当義務が約 7.25 億ドル増加し、1 枚のビットコインを 8.3 万ドルとすると約 8740 枚の BTC に相当すると推定しています。

上半期に STRC で調達した約 75 億ドルを除外し、ドル準備金、STRC の自社株買い、および大部分の配当支出をビットコイン購入に振り向けると、Strategy の保有量はその仮定シナリオより約 4947 枚の BTC 多いだけです。上記の年換算コストに基づくと、約 7 ヶ月でこの差を埋めることができます。K33 は優先株の資金調達モデルは「間違い」であり、普通株の ATM などの方法で資金調達を行うことを好むと考えています。