BIS 作業論文：銀行が預金金利を引き上げるか、ステーブルコインの成長を緩めると、USDC の反応がより明確になる

国際決済銀行（BIS）は、作業論文「ステーブルコインと銀行預金は代替可能か」を発表しました。研究は2019年1月から2025年6月までのアメリカの週次データに基づいており、Bitcoinの価格、国債の利回り、金融市場の状況などの要因を制御した後、銀行預金金利の上昇がステーブルコインの時価総額の増加速度の鈍化と関連していることを発見しました。

ベンチマークモデルの推定によると、平均預金金利が1週間で1ベーシスポイント（0.01パーセントポイント）上昇すると、次の10週間のステーブルコインの時価総額の累積増加率は約15%の平均水準から約3パーセントポイント低下し、12%程度になりますが、時価総額が減少するわけではありません。USDCの反応はUSDTよりも強いです。著者は、この研究から銀行預金や貸出の総量が減少するとは認定できず、サンプルは高金利サイクルの一巡のみを含んでいると指摘しています。論文の見解は著者のものであり、必ずしもBISやそのメンバー中央銀行の立場を代表するものではありません。