民主党が国会を再掌握し、AI取引が冷え込む中、暗号市場にどのような影響を与えるのか？
著者：Zhou，ChainCatcher
米国東部時間11月5日、米国株は2025年4月以来最大規模の単日売りに見舞われました。
中間選挙で民主党が国会の両院を制した後、市場はAIデータセンターの建設が遅れるのではないかと懸念し、半導体株が先導して下落、ナスダック総合指数は5.52%下落し、終値は技術的な調整区間に入りました。
金曜日、アジア太平洋株式市場は全面安で始まり、その中で韓国のKOSPIは取引中にサーキットブレーカーが発動しました。
暗号市場も影響を受けました。ビットコインは一時7.6万ドルを下回り、イーサリアムは一時2,250ドルを下回り、中間選挙後の上昇幅を全て吐き出しました。
発表時点で、CoinGlassのデータによると、過去24時間で全ネットワークの清算額は12億ドルを超え、そのうちロングポジションが約90%を占めました。
ウォール街は強気から弱気に転換、AI売りがアジア太平洋に広がる
暴落の前日、ウォール街は一般的に強気でした。選挙結果が発表された後、S&P 500指数は水曜日に単日で約2%上昇し、ダウ平均は3%を超えて上昇しました。
JPモルガン、野村、HSBC、Citadel Securitiesなどの機関は次々と強気のレポートを発表しました。その理由は、選挙前に機関のポジションが大幅に圧縮され、不確実性が解消された後に資金が十分に回復する余地があるためです。
Citadel Securitiesのデータによれば、個人投資家は22営業日連続で米国株を純買いしており、累計で約330億ドルに達しています。
楽観的な感情は1日しか持続しませんでした。木曜日の取引開始後、市場は民主党の勝利がAI産業に与える影響を再評価し始めました。民主党は上院と下院を制しただけでなく、テキサス州やジョージア州などデータセンターの重要拠点で州知事選挙にも勝利しました。テキサス州の新任州知事Gina Hinojosaは、新たなデータセンターの建設を即時に停止することを主張していました。
UBSの試算によれば、約30%の米国2028年計画の新規データセンター容量は、潜在的な建設停止の影響を受ける可能性があります。
売りはすぐに半導体株に広がりました。当日、フィラデルフィア半導体指数は12.25%下落し、ロイターの統計によれば、これはこの指数の記録以来2番目に大きな単日下落幅です。NVIDIAは9%超下落し、マイクロン、AMDも約17%下落しました。
終値では、ダウ平均は3.44%下落し、S&P 500指数は4.36%下落、ナスダック100指数は6.36%下落し、米国株全体で単日で約3兆ドルの時価総額が蒸発しました。
野村のクロス資産ストラテジストCharlie McElligottは、市場が今年の主導株を手放し、ヘッジファンドが年末までに利益を確定しようとしていると表現しました。個人投資家も買い下がる習慣を改め、Vanda Researchのデータによれば、個人投資家はその日に純売却した株の規模が2020年3月以来最大であるとし、同機関のグローバルマクロストラテジストViraj Patelは、これは個人投資家の全面的な降伏であると考えています。
金曜日、アジア太平洋株式市場は下落を続けました。韓国取引所は現地時間午前9時03分にサーキットブレーカーが発動し、取引が20分間停止され、KOSPIは一時8.8%下落し、9ヶ月ぶりに5,000ポイントを下回りました。サムスン電子とSKハイニックスは一時10%超下落しました。日経225指数は取引中に6%超下落し、台湾株も一時8%超下落しました。
ビットコインが7.6万ドルを下回り、レバレッジ資金が両建てで打撃を受ける
暗号市場の動きはほぼ米国株と同期しています。水曜日に選挙結果が明らかになった後、ビットコインは一時8万ドルを超え、ショートポジションが集中清算されました。
木曜日には状況が完全に逆転し、CoinGeckoのデータによれば、ナスダック指数が取引中に4%近く下落した際、ビットコインは1時間で78,767ドルから75,986ドルに下落しました。その後、ビットコインは一時7.6万ドルを下回り、9月中旬以来の新安値を記録し、50週移動平均線を下回りました。イーサリアムも同様に下落し、一時2,250ドルを下回りました。
木曜日全体で見ると、ビットコインは約6%下落し、ナスダック総合指数の5.52%およびナスダック100指数の6.36%の下落幅とほぼ同等であり、フィラデルフィア半導体指数の12.25%の下落幅よりも明らかに小さいです。
CryptoQuantのアナリストDarkfostは、90日間のローリングウィンドウで計算すると、ビットコインとS&P 500の相関性が歴史的な平均を上回っていると指摘しました。
現物ETFに関して、SoSoValueのデータによれば、米国のビットコイン現物ETFは11月5日に4.30億ドルの純流出があり、12本のETFのいずれも純流入はなく、総資産純額は前日の1,022.6億ドルから966.5億ドルに減少し、1,000億ドルを下回りました。
実際、この資金撤退は選挙前から始まっていました。10月30日以来の5営業日で、ビットコイン現物ETFは11月4日にのみ純流入を記録し、合計で約15.1億ドルの純流出がありました。イーサリアム現物ETFの状況はさらに悪く、11月5日に9,997万ドルの純流出があり、10月15日以降の16営業日のうち、純流入を記録したのはわずか3日でした。
デリバティブ市場に関しては、水曜日とは逆に、今回はロングポジションが清算されました。CoinGlassのデータによれば、過去24時間で全ネットワークの清算額は12.51億ドルで、そのうちロングポジションは11.08億ドルで、割合は88.6%であり、239,896人が清算されました。
さらに、米国株の売りは株式の永久契約を通じて、直接暗号デリバティブ市場に伝播しました。CoinGlassの清算ヒートマップによれば、SNDKおよびSOXL関連契約の清算額はそれぞれ5,832万ドルと5,671万ドルに達し、いずれもSOLの4,325万ドルを超えました。
市場の感情は冷え込み、CoinGlassの恐怖・欲望指数は金曜日に27に低下し、前日から24ポイント下落し、恐怖ゾーンに入っていますが、過去30日の平均値は50のままです。
暗号関連株が一般的に大幅下落、鉱業企業が重傷を負う
コイン価格の下落は、米国株に上場している暗号関連株にも影響を及ぼしました。その中で、取引プラットフォームやコンプライアンス関連の企業では、Coinbaseが9.69%下落し、Robinhoodが10.32%下落し、Circleが8.72%下落しました。
デジタル資産の準備会社の下落幅は、保有する資産を上回ることが一般的で、イーサリアム準備会社のBitmineとSharpLinkはそれぞれ12.56%と10.21%下落し、ビットコイン準備会社のStrategyとStriveはそれぞれ9.29%と10.17%下落し、いずれも同期間のイーサリアムとビットコインの下落幅を上回っています。
最も大きな下落を見せたのは、ここ2年でAIデータセンターに転換したビットコイン鉱業企業です。
これらの鉱業企業は電力資源と場所を持ち、次々と採掘施設をAI計算センターに改造し、評価額もAIインフラの熱潮に伴い高騰しました。SemiAnalysisは、テキサス州が2028年に米国で計画されているデータセンター容量の約30%を占めると推定しており、他の州を大きく上回っています。
鉱業企業の下落は水曜日から始まり、その日はCore Scientificが11.6%下落し、IRENが12.5%下落し、Cipher Digitalが21%下落しました。
その後、バーンスタインは資金調達の厳しさとテキサス州の不透明な見通しを理由に、7社の鉱業企業の目標株価を引き下げました。その中でIRENは100ドルから55ドルに、TeraWulfは36ドルから20ドルに引き下げられました。同機関は、カバーしている企業の中でIREN、Riot、Cipherがテキサス州へのエクスポージャーが最も大きいと指摘しました。
木曜日、米国株が暴落し、鉱業企業の下落幅はさらに拡大しました。Bitdeerは18.68%下落し、IRENは16.95%下落し、CleanSparkは16.47%下落し、Cipherは14.62%下落し、MARAは14.48%下落し、TeraWulfは13.85%下落しました。
市場はAnthropicのIPOとNVIDIAの決算を静かに待つ
今後2週間で、テクノロジー株は2つの重要な節目を迎えます。
まずはAnthropicの上場プロセスです。暴落の前日、HSBCのチーフマルチアセットストラテジストMax Kettnerは、AnthropicのIPOをテクノロジー株の真の清算イベントと見なし、順調に進めばテクノロジー株を全面的に買い進めることができると考えていました。現在、このイベント自体に変数が生じています。
ロイターの報道によれば、4人の情報筋が、潜在的な投資家がAnthropicが予定通り11月9日の週にロードショーを開始し、11月中に上場できるか疑問視していると伝えています。AI関連資産が引き続き圧力を受ける場合、Anthropicは上場を延期する可能性があります。投資家はまた、同社の10月の収入データを待っており、この項目は更新されたS-1ファイルの中で依然として空白です。
評価期待も引き下げられています。『ウォールストリートジャーナル』の報道によれば、申込を予定している主要な投資家3社は、売却後に同社が以前の予想である1.5兆ドルの評価に達するのは難しいと考えており、そのうちの1社は1兆ドルに近い可能性があると述べています。そして、1ヶ月以上前には市場での評価は2兆ドル近くで議論されていました。
もう一つの節目は、NVIDIAが11月17日の米国株市場の終了後に第3四半期の決算を発表することです。この決算に対する市場の期待は低くありません。NVIDIAが8月に示したガイダンスは、今四半期の収益が約1,080億ドルで、前年同期比で約106%の増加を見込んでいるというもので、アナリストのコンセンサス予想は約1,090億ドルです。このガイダンスには中国市場のデータセンター計算業務の収益は含まれていません。
業績数字よりも注目されるのは、経営陣の需要見通しに対する表明です。NVIDIAは四半期のリスク開示の中で、電力不足、資金調達の制約、データセンター建設の規制障害が顧客の展開進度を遅らせ、収益成長を妨げる可能性があると警告しています。民主党の勝利後、これらのリスクは投資家が再評価する焦点となっています。
AIインフラストラクチャーのチェーン上で最も重要な企業として、NVIDIAの表明はデータセンター建設のペースに対する市場の判断に直接影響を与え、AIに転換する鉱業企業も同様にこのチェーン上に位置しています。
米国株からアジア太平洋、そして暗号市場に至るまで、この一連の下落の主なテーマは常にAI取引です。JPモルガンのストラテジストNikolaos Panigirtzoglouは、ヘッジファンドが10月の売却を経て、数週間の市場安定を必要とし、再びAIエクスポージャーを構築する可能性があると指摘しました。Hennion & Walshのチーフ投資責任者Kevin Mahnも、今後市場にはさらなる変動があると考えています。
AnthropicのIPOロードショーとNVIDIAの決算は、今後2週間以内に発表される予定です。これらの結果はテクノロジー株に関わるだけでなく、米国株からアジア太平洋の半導体株や暗号資産に広がる連動した下落が、どのように落ち着くかを決定づけることになります。
暗号批評家ウォーレンが上院銀行委員会を掌握か、暗号立法が再び行き詰まり
政策規制の面では、民主党の勝利が暗号業界に与える影響も少なくないでしょう。
暗号に友好的な下院金融サービス委員会の議長フレンチ・ヒルは再選を果たしましたが、民主党が下院を制したことで、彼は来年1月に議長職を引き渡すことになります。ロイターによると、この委員会の上級民主党議員マキシン・ウォーターズが後任の主要候補とされています。
上院では、長年にわたり暗号業界に批判的なエリザベス・ウォーレンが銀行委員会を掌握する見込みです。彼女はトランプ家の暗号ビジネスに対する調査状況を説明するよう司法省と財務省に共同で手紙を送ったことがあります。
民主党はCLARITY法案に政府官僚の利益相反を制限する倫理条項を盛り込むことを主張し続けており、ブルームバーグによると、この対立が法案を停滞させている要因となっています。今年9月、CLARITY法案は上院の手続き投票で49票対50票で進展しませんでした。
ウォーレンは新しい暗号関連製品に対しても同様に厳しい態度を示しています。11月3日、CFTCは個別株の永久契約を登録取引所で上場取引を許可すると発表し、ウォーレンはすぐに声明を発表し、このような高リスク製品がインサイダー取引を助長し、市場に深刻な変動をもたらす可能性があると考えています。
多くの機関は暗号立法がさらに遅れると見ています。スティフェルの首席ワシントン政策ストラテジストブライアン・ガードナーは、CLARITY法案が今期の国会で進展する可能性はないと考えており、次期国会での二党合意の可能性も低いと予測しています。彼はまた、ウォーレンが暗号企業に対する調査を行うと予想しています。コンパス・ポイントのアナリストエド・グロシャンズは、ウォーレンが銀行委員会を主導することで、暗号資産の普及は主にSECとCFTCの規制の動きに依存することになると指摘しています。